馬龍

美債殖利率倒掛、VIX飆 經濟衰退警訊

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2019-04-03 06:00

投信業者表示，殖利率曲線倒掛並非代表經濟馬上會出現衰退，但至少是個警訊。圖為日本民眾查看美國十年國債殖利率看板。（彭博）

〔記者張慧雯／台北報導〕美債殖利率曲線倒掛（短期美債殖利率超過長期美債殖利率），恐慌指數VIX狂飆，投信業者表示，殖利率曲線倒掛並非代表經濟馬上會出現衰退，但至少是個警訊，建議應適度布局防禦型資產，才能抵禦接下來市場可能出現較大的波動。

建議布局防禦型資產

兆豐國際丹麥資產擔保債券指數基金經理人周彥名表示，在景氣步入高原期、經濟成長力道趨緩之際，投資人務必提高警覺，目前國際資金開始流入具防禦性質的資產擔保債、投資級債等，投資人對於風險資產偏好下降。

若比較丹麥資產擔保債、美國投資級債、全球高收益債、全球股市等面臨風險事件時的表現，周彥名舉幾個較近的實例，無論是2008年金融海嘯期間、2011年歐債危機期間、抑或是去年第4季全球股災期間，資產擔保債及投資級債券的表現都較佳，也較不受市場劇烈震盪的影響。

他也認為，隨著第二季即將展開重要財報季，部分漲多個股回檔，以及受傳統淡季影響，債優於股應是目前較佳選擇，也看好防禦性較強的資產將受惠於資金避險效應，在接下來將有所表現。

施羅德投信多元資產投資團隊投資長莊志祥分析，目前全球經濟數據持續表現平平，未來市場波動仍大，投資人無需承擔過多的景氣循環風險，建議在整體投資組合上，以「息差」做為投資策略的主軸，掌握美國高收益債券、歐洲投資級債券與匯率操作帶來的息差。

https://ec.ltn.com.tw/article/paper/1278819

馬龍

《財經觀測站》「殖利率倒掛」很可怕?

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2019-04-03 06:00

Fed政策大轉彎，市場反而擔憂經濟前景，3月22日出現美債「殖利率倒掛」現象。圖為美國聯準會主席。（法新社資料照）

美國聯準會（Fed）3月例會高唱「鴿」調，不僅暗示今年不升息，並將於9月底停止縮表，較市場預期提早3個月。Fed政策大轉彎，市場反而擔憂經濟前景，3月22日出現美債「殖利率倒掛」現象，10年期公債殖利率低於3個月期國庫券，為2007年以來首見；儘管這波「殖利率倒掛」已於3月29日結束，但過去美債殖利率倒掛多伴隨經濟衰退，因此市場疑慮仍未完全消除。

一般而言，長債利率應會高於短債，因為還款期較長、風險相對較高，所以長債需要較高利率做為投資誘因；但若投資人普遍預期經濟前景不佳、未來利率將會走低，就可能出現長債利率低於短債的「倒掛」現象。根據Bianco Research統計，過去50年，美國10年期公債與3個月期國庫券殖利率曾出現6次倒掛、且連續10日以上，平均311天後出現經濟衰退。

相較之下，這次美債殖利率倒掛只維持6天，即使連續倒掛10日以上，經濟也不會馬上步入衰退，因為從「殖利率倒掛」到「經濟步入衰退」，還需要一段不算短的時間，而且，這段期間股市還可能上漲；根據瑞士信貸數據，殖利率倒掛後的18個月內，股市平均上漲約15%。因此，若從歷史經驗來看，投資人其實可以不必過於恐慌。

不過，美債「殖利率倒掛」確實是個警訊，儘管全球經濟仍維持成長基調，但經濟成長放緩的態勢明確；由於減稅等擴張性財政政策效應遞減，美國經濟從強勁成長逐漸回歸正常水準，加上美中貿易協商未明、中國經濟加速放緩、英國脫歐僵局等不確定因素，全球經濟面臨下行壓力，而台灣已經明顯受到影響。（鄭琪芳）

https://ec.ltn.com.tw/article/paper/1278823

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美國經濟出現警訊！

馬龍再度重申，也多度警告了，在四月下旬會有一波急殺，請大家及早防範因應！

（流浪占星師 馬龍 4-03-2019）

《財經觀測站》「殖利率倒掛」很可怕?

2019-04-03 06:00

https://ec.ltn.com.tw/article/paper/1278823

馬龍

美國打個噴嚏，中國就要得肺炎了！

當美國經濟出現警訊衰退，中國就要剉屎、躺進棺材了。

時間已經迫近，屏氣凝神好好地觀看！

（流浪占星師 馬龍 4-03-2019）

強勢政府主導經濟 中恐迎最大衰退

2019-04-03 06:00

https://ec.ltn.com.tw/article/paper/1278816

馬龍

AIT：2005年起就有美軍常駐

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2019-04-04

內湖新館 五月六日正式啟用

〔記者呂伊萱／台北報導〕美國在台協會（ＡＩＴ）昨宣布內湖新館將於五月六日對外開放，目前運作的各機構將於五月一日中午過後休館。ＡＩＴ昨也首次證實，從二○○五年開始，美國政府就已派遣包括陸海空三軍與陸戰隊等現役軍人常駐ＡＩＴ。至於未來新館會否再擴大軍事人員編制，ＡＩＴ則表示沒有評論。

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  美國在台協會昨天宣布，將於五月六日正式搬入內湖新館，處長酈英傑貼上門牌。（翻攝自美國在台協會影片）

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  美國在台協會昨首次證實，從二○○五年開始，美國政府就已派遣包括陸海空三軍與陸戰隊等現役軍人常駐。圖為內湖新館。（資料照）

ＡＩＴ宣布內湖新館於五月六日正式啟用，同時公開一支短片，ＡＩＴ處長酈英傑、副處長谷立言、發言人孟雨荷和外交部長吳釗燮都入鏡，一同開心宣告「ＡＩＴ終於要搬家了！」ＡＩＴ也公開未來新址門牌是台北市內湖區金湖路一百號。

ＡＩＴ說，ＡＩＴ台北信義路辦事處及領事組、國貿大樓的商務組及美國中心，以及安和路上的農業貿易辦事處，都將於五月一日中午過後休館，未來「我們將在金湖路一百號為您服務！」ＡＩＴ說，內湖新館作為ＡＩＴ的新家，將持續深化美台合作，ＡＩＴ也希望這棟宏偉的現代化建築能強化業務，並作為美台夥伴關係承諾的具體象徵。

對於新館會否有陸戰隊進駐？孟雨荷回應說，ＡＩＴ維安政策不變，目前辦公處所的維安措施是由少部分美籍人員、許多當地雇員和當地政府合作，未來搬遷後也是如此，為新館提供安全保障。孟雨荷接著證實，美國政府自二○○五年以來，就派遣包括現役軍人在內的人員進駐ＡＩＴ，其中包括來自陸軍、海軍、空軍與海軍陸戰隊的人員。

據了解，在ＡＩＴ內的現役軍人都不會著軍服，維安角色和其他國家大使館的工作任務類似，搭配當地雇員管理，進行雙邊關係的協調，並非負責門口戍衛等工作。至於未來新館會否擴大人員編制，ＡＩＴ昨表示沒有評論。另基於對台美關係的重視，美方去年即向我方國安高層告知將在台灣打造「陸戰隊之家」，但ＡＩＴ從未證實此事。

學者：美方回敬中國武嚇

中正大學戰略暨國際事務研究所助理教授林穎佑分析，美軍人員已經進駐這麼久，現在公開的政治意涵大於軍事意義。林穎佑認為，公開可能是回應中國軍機越過海峽中線，因為是既已存在的事情，所以不會太超過，「這個反應的力道掌握得很好」。

國策研究院執行長郭育仁則說，ＡＩＴ公開談論現役美軍進駐，等於間接表示ＡＩＴ是使館單位，和三月下旬時派遣海巡艦和神盾艦一起通過台海一樣，是回敬中國、給中國壓力的動作。四月中旬新館開館儀式時，也可以觀察開館程序與其他國家使領館程序的安排。

https://news.ltn.com.tw/news/politics/paper/1279030

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美獲重大勝利 各大企業紛移出中國

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2019-04-07 06:00

美中貿易戰造成國際企業移出中國，「孩子寶」公司將玩具製造轉至美國、墨西哥、越南和印度，並期望明年底前將六成產能移出中國。（法新社）

〔編譯孫宇青／綜合報導〕美國與中國的貿易談判已進入最後階段，可望在近期達成川普口中的「史詩級」協議，令全球政府和企業鬆一口氣。紐約時報五日指出，姑且不論談判「結果」如何，在美中兩國交鋒過程中，各大企業早已為了規避關稅等風險，一步步將供應鏈移出中國，逐漸降低對中國「世界工廠」的依賴。這個結果符合美方設定的重大目標之一，是川普啟動貿易戰的重大勝利。

紐時專欄作者柏凱斯撰文指出，中國近二十年來憑藉充沛勞動力及低勞力成本，讓各國企業在商品產製上對其愈發依賴。聯合國工業發展組織統計，全球製造業產值中，中國所佔比率從二○○○年的八％躍升為去年的二十五％，創造之價值比美國、德國和南韓加總還高。然而，隨著中國積極拓展軍事及政治影響力，這層關係恐讓各國在戰略上陷入弱勢。因此，川普政府處理中國貿易問題所設定的目標之一，就是促使各國企業「脫離中國」。

工資成本上升 中國企業也出走

儘管中國短期內仍是重要生產基地，重塑全球生產鏈也還需要更多時間，但美中貿易戰迄今，企業「轉移陣地」的案例不勝枚舉。例如美國運動攝影機製造商GoPro、感測器和遙控器大廠「環球電子」，開始將部分生產作業移往墨西哥。「孩子寶」（Hasbro）公司將玩具製造轉至美國、墨西哥、越南和印度，並期望明年底前將六成產能移出中國。丹麥「丹佛斯」（Danfoss）集團也改在美國生產暖氣和液壓設備。台灣電腦設備製造商「宏正自動科技」則將生產作業移回台灣。

各大企業執行長坦言，貿易戰已促使企業重新評估中國的製造業重鎮角色，甚至連中國企業也開始計畫朝海外發展。中國國營企業「中國建材集團」指出，包括薪資等成本上升，正是企業出走中國的原因。瑞士「瑞銀集團」針對中國出口導向製造業的調查，去年有三分之一企業已將部分生產作業移出中國，另三分之一打算在今年採取此行動，這些企業轉移生產作業的比例約為三成。

雖然川普僅將貿易戰形容為「拚就業」，但支持「脫中」的政府官員，卻視此舉為對抗更強大、更具侵略性中國的手段。目前中國是太陽能板等產業的霸主，也是汽車、汽車零件及其他精密產品的全球最大生產地，且正尋求自製噴射機、進階電腦晶片、電動車等未來商品。不過，即使美中達成協議，川普政府仍可能以經濟和國家安全為由，對中國汽車、飛機零件、核電廠設備等產品加徵關稅。

https://ec.ltn.com.tw/article/paper/1279713

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川普猛打關稅戰 瞄準3300億歐洲貨品

Yahoo奇摩（即時新聞）

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2019年4月9日 下午1:45

美國川普政府擬對歐洲的新型客用直升機、乳酪、酒類、滑雪服及特定機車加徵關稅，以回應美國所謂歐盟補貼空巴帶來的傷害。關稅大刀從中國轉向歐洲，套路都是為逼對方讓步。

川普猛打關稅戰， 瞄準3300億歐洲貨品；他與法國總統馬克洪，因空巴問題，也只是貌合神離。（中央社/示意圖）

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在提出這份尚包括其他許多項目的清單時，美國貿易代表署（USTR）在今晚的聲明裡，還引述了世界貿易組織（WTO）的調查結論，指稱歐盟對空中巴士的補貼「一再」帶給美國不利影響。

美方表示，恐遭加徵關稅打擊的歐洲銷美貨品約價值110億美元（約新台幣3300億），會在今夏拿到WTO的最終認可後實施。

美國對歐洲這項關稅叫陣，時值歐盟各國協商的最後階段；歐盟各國正在談授權給歐盟執委會的相關條款，以便歐盟執委會與川普政府就產業關稅談判。美國今天的威脅，很可能讓歐盟各國的協商複雜化，因為以法國為首的部分歐盟成員，已不看好與美談判的價值。

彭博（Bloomberg News）財經專欄作家朱利安諾（Ferdinando Giugliano）撰文指出，美國總統川普曾以「敵手」稱歐盟，指歐盟貿易作為「非常不公平」，將使美歐即將展開的關稅談判，不再能像往日般狀況單純。

川普盯上歐盟對美1573億美元貿易順差，尤其是德國汽車出口。川普個人的全球貿易概念是「雙邊貿易平衡的指標為誰輸誰贏，而非複雜的供應鏈結果」，因此危險在於川普把對付中國那套搬來對付歐盟：對廣泛貨品祭出關稅，逼對方讓步。

朱利安諾認為，美歐貿易衝突對原本就已放緩的歐洲經濟猶如雪上加霜，但隨著2020美國大選腳步逼近，川普勢將繼續四處求戰，當令人七上八下的美中談判告一段落後，投資人最好再做另一場美歐大戰的心理準備。

https://tw.news.yahoo.com/%E5%B7%9D%E6%99%AE%E7%8C%9B%E6%89%93%E9%97%9C%E7%A8%85%E6%88%B0-%E7%9E%84%E6%BA%963300%E5%84%84%E6%AD%90%E6%B4%B2%E8%B2%A8%E5%93%81-054548352.html

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法通過對臉書蘋果開徵數位稅 惹惱美國

中央社

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The Central News Agency 中央通訊社

2019年4月9日 上午11:10

（中央社巴黎8日綜合外電報導）法國議員今天同意對臉書和蘋果等公司開徵數位稅，此舉觸怒美國，法國財政部長勒麥爾（Bruno Le Maire）卻得意洋洋地說，法國很自豪能成為相關舉措的開路先鋒。

美國敦促同為北大西洋公約組織（NATO）成員的法國取消這項計畫。美國國務卿蓬佩奧（Mike Pompeo）上週警告，法國開徵數位稅不僅傷及美國企業，使用這些平台的法國公民同樣蒙受其害。

國民議會（National Assembly）是以55票贊成4票反對5票棄權，通過相關措施。法案接著將呈參議院表決，才能成為法律。

此法取谷歌（Google）、亞馬遜（Amazon）、臉書（Facebook）、蘋果（Apple）名稱的第一個英文字母，合稱Gafa，是因民眾不滿世界首屈一指富有的公司，只付少得可憐的稅，民怨越來越高漲之際通過。

勒麥爾在議員表決前在國會表示，這項草案「朝著21世紀更公平且更有效率稅賦…邁出一步」，「法國很榮幸引領這樣的主題」。

勒麥爾回應美國批評說，法國「決心」落實數位稅相關法案，在財政議題上也會「完全獨立」。（譯者：鄭詩韻/核稿：劉淑琴）1080409

https://tw.news.yahoo.com/%E6%B3%95%E9%80%9A%E9%81%8E%E5%B0%8D%E8%87%89%E6%9B%B8%E8%98%8B%E6%9E%9C%E9%96%8B%E5%BE%B5%E6%95%B8%E4%BD%8D%E7%A8%85-%E6%83%B9%E6%83%B1%E7%BE%8E%E5%9C%8B-031042986.html

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反歐盟補貼空巴 美擬提高關稅

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2019-04-10

美控每年損失約112億美元

〔編譯羅綺／綜合報導〕美國貿易代表署（USTR）八日以反補貼為由，指控歐盟多次補貼空中巴士（Airbus），對美國造成不利影響，每年損失約一一二億美元。因此，美國擬對歐盟多項產品加徵關稅，反擊補貼造成的傷害，清單包括大型商用飛機和零件、乳製品、橄欖油、葡萄酒等商品。

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  美國貿易代表署八日指控，歐盟多次補貼空中巴士，違反WTO規定，造成美國每年損失約一一二億美元，故擬對歐盟多項產品加徵關稅，包括大型商用飛機和零件、乳製品、橄欖油、葡萄酒等。圖為一艘貨櫃輪在德國北部港市漢堡裝箱。 （美聯社檔案照）

歐盟和美國十幾年來不斷在彼此對空巴和波音（Boeing）的補貼問題上纏鬥，雙雙告上世界貿易組織（WTO），但雙方都曾被發現提供數十億美元補貼，以協助各自企業在全球飛航市場上取得優勢。美方表示，多年來要求法國、德國、西班牙和英國四個歐盟成員國停止補貼空巴，卻都無果，因而在二○○四年向WTO提訟。

WTO在二○一一年發現，歐盟在一九六八年至二○○六財政年度向空巴提供一八○億美元補貼，讓波音在全球損失超過三百張訂單，但之後歐盟僅取消兩項次要補貼，其餘項目不但沒改，甚至還給更多。WTO去年五月裁定，歐盟對空巴A350 XWB和A380提供鉅額補貼，造成波音七八七和七四七客機在歐盟、澳洲、中國和阿聯酋等市場的市佔率下降；美國估計損失約一一二億美元，因而對歐盟提出金額相當的報復性關稅。

歐盟駁「過度誇大」

USTR八日宣布，根據一九七四年貿易法的三○一條款啟動審查程序，評估對多項歐盟產品加徵額外關稅，直到歐盟取消對空巴的補貼為止。美國貿易代表萊席爾表示，本案已訴訟十四年，「現在是採取行動的時候了」，美方的目的是和歐盟達成協議，終止所有不符WTO規定的大型民航機補助；一旦歐盟停止補助，美方也會解除關稅。

歐盟擬採更大規模反制

消息傳出後，美歐關係再度緊張，歐盟質疑美國提出的一一二億美元「過度誇大」，並強調美方未必能向如此鉅額的商品徵收關稅，因為報復幅度只有WTO仲裁者可以決定。空巴透露，歐盟將對美國採取「規模大得多的反制措施」。

https://news.ltn.com.tw/news/world/paper/1280473

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台灣保證法案 美眾院外委會通過

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2019-04-11

〔記者呂伊萱／綜合報導〕美國眾議院外交委員會於美東時間九日通過「重新確認美國對台灣及對執行台灣關係法之承諾」決議案及眾院版「二○一九年台灣保證法案」，並在官方社群媒體以我國國旗及TRA@40主視覺圖樣介紹法案進度。外交部昨對美國會不分黨派展現對我強勁支持，表達誠摯感謝。

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  美國眾議院外交委員會在官方社群媒體放上我國國旗。（取自美國眾議院外交委員會官方臉書）

重新確認美對台執行TRA承諾決議案也通過

美國眾院外委會於美東時間四月九日下午，以口頭表決方式一致通過「重新確認美國對台灣及對執行台灣關係法之承諾（H.Res.273）」決議案及眾院版「二○一九年台灣保證法案（H.R.2002）」，從提案到出委員會僅經過十天，下一步將送交眾院院會審議。

審議過程中，外委會主席安格爾說，他很榮幸與首席議員麥考爾共同提出H.Res.273決議案及H.R.2002法案等兩項議案，增進美台夥伴關係。安格爾說，四月十日是「台灣關係法（TRA）」立法四十週年，國會此時再次確認對台灣及對執行具指標意義的TRA承諾，至為重要。

麥考爾則說，台灣是強勁的民主盟友，但受到共產中國的威脅日增，他與安格爾主席共同提出的「台灣保證法案」重申美國對台灣國防戰力及國際參與的支持，在TRA立法四十週年之際，讓台灣友人了解美台同盟「未來只會更加強化」，至為重要。

眾院外委會並在其官方社群媒體以GIF動畫方式說明當日所審議的各項議案，其中分別以「我國國旗」及「TRA@40主視覺」做為H.R.2002法案及H.Res.273決議案的示意圖，強力展現對我國的堅定支持。駐美代表處則表示，對美國國會長久以來支持深化台美關係、力挺中華民國捍衛主權、民主自由及台海安全的具體行動，表達誠摯感謝。

外交部表示，兩案迅速在TRA立法生效四十週年前夕在眾院外委會推動通過，殊具意義。外交部將密切關注各項友我議案未來可能發展，並持續以務實態度，與美方共同推動進一步深化台美各層面的合作夥伴關係。

https://news.ltn.com.tw/news/politics/paper/1280670