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淨值風暴難釋疑 南山3大股東續崩跌

2022/07/22 05:30   

一文看懂為何南山3大股東受傷較重？（整理製表︰記者高嘉和 圖︰資料照）

潤泰新、潤泰全連吞2根跌停 寶成續挫4.15％

〔記者楊雅民、陳永吉／台北報導〕受到轉投資南山人壽淨值縮水風暴影響，昨有公股金控旗下投顧出具報告，估算潤泰全第二季淨值將重挫至負八．五二億元，潤泰新第二季淨值將縮水至一五六．五一億元；雖然潤泰全及澗泰新已召開重訊說明，強調將變更會計政策把投資性不動產改採公允價值衡量等，仍無法釋疑，潤泰全及潤泰新股價續崩，已連吞兩根跌停，另一大股東寶成昨股價也下跌逾四％。

潤泰雙雄擬變更會計政策 市場不買單

針對潤泰雙雄擬變更投資性不動產以公允價值衡量；證交所表示，依照會計準則規定，每家公司只有一次變更機會，改過之後就無法再改回去，否則變來變去，投資人無所適從。

潤泰全昨股價跳空跌停，成交量僅八五三五張，尾盤掛跌停價賣出仍有一萬四千多張；潤泰新昨成交量僅六六○二張，尾盤掛跌停價賣出超過八萬一千張；寶成直接或間接持有南山人壽十八．○九％股權，昨盤中股價也一度下挫逾七％，尾盤跌幅收斂至四．一五％。

法人推估，南山人壽受到股債雙空影響，第一季淨值已大減近一八八○億元，第二季預計再減損二二四五億元；依南山人壽第一季財報試算，估第二季淨值將由第一季的三二三五億元，縮水至九九○億元，縮水幅度居七大壽險公司之首。

法人估：南山Q2淨值恐縮水至990億

因潤泰全持有南山人壽股權約二十六．六二％、潤泰新持有約二十五．一一％，以第二季南山人壽淨值估算減損金額推估，潤泰全第二季每股淨值將由二○二○年第四季的一八六．九四元重挫至負一．一六元；潤泰新每股淨值下滑至七．四三元。

潤泰雙雄：力拚最短期間搶救淨值

潤泰全副總李天傑及潤泰新協理陳柏宇解釋，現行保險業資產採公允價值衡量，惟負債面因尚未適用IFRS 十七，尚未同時以公允價值衡量，當利率上升時，債券反映利息上升致價格大幅降低，但負債面未能同時反映市場利率變動而隨之減少，造成壽險業淨值遭到低估。

李天傑強調，將依法變更會計政策，將投資性不動產改採公允價值衡量等。據透露，潤泰新除了出租中的楊梅八廠、台中土地將由帳面價值改為公允價值衡量外，轉投資南山人壽也將由成本法改為公允價值，力拚在最短期間內搶救淨值成功。

https://ec.ltn.com.tw/article/paper/1530057

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前5月壽險業淨值1.64兆 大減近4成

2022/07/22 05:30   

7大壽險淨值下樓梯（製表整理︰財經群組 資料來源︰保險資訊觀測站）

法人：有2家淨值比低於3％

〔記者吳欣恬、王孟倫／台北報導〕因投資不利，今年第一季淨值比已快跌到三％不及格邊緣的三商美邦人壽，昨公告上半年財報自結數，累計自結稅前虧損五十三．二億元，稅後淨損六十七．二億元，上半年每股淨損二．三一元，但強調其「淨值的淨變動數降幅不若同業劇烈」。根據金管會統計，壽險業淨值今年以來一路下降，五月底僅剩下一兆六四七二億元，較去年底大減近四成；法人估計，第二季底恐續縮水到一兆二八九八億元，至少有兩家淨值比低於三％，面臨增資的壓力。

最慘半年報 三商美邦淨損67.2億 EPS-2.31元

三商美邦人壽上半年自結稅後虧損六十七．二億元，其中上市櫃股票、債券ETF及各類型基金等實現損失達七十三．八億元，也已認列俄國債券預期信用損失九億元，總資產一．四四兆元，較去年底成長二．七％。

在資本適足率（RBC）恐跌破二○○％、淨值比不到三％的兩項分數都不及格壓力下，三商美邦今年上半年兩度增資，三月增資三十五．二六億元，七月十四日再度公告要辦理現增十億股，創其史上最大現增規模。

某本土金控投顧報告指出，今年第二季國內壽險業的淨值可能再縮水至一兆二八九八億元，其中三家可能出現超過五十％以上的跌幅，至少兩家淨值比低於三％，將面臨增資的壓力。

保險局：升息對壽險業有3大正面效益

保險局副局長張玉煇昨強調，升息雖將面臨債券價格下跌，產生未實現評價波動，對淨值造成減少的影響，但保險業多以持有收取固定利息為目的而長期持有的固定收益債券為主，預期「升息衝擊應屬可控」。

張玉煇並指出，市場利率走升，可提升保險業新錢（保費收入及利息收入等）收益，緩解壽險業因當年早期銷售的高利率保單所造成利差損壓力，且美元匯率走強，壽險業國外投資多以美元計價，均屬「有利因素」。

https://ec.ltn.com.tw/article/paper/1530058

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壽險業半年蒸發逾兆 金融風暴恐成形

洪凱音／台北報導

2022年7月26日 週二 上午4:10

全球進入升息循環，俄烏戰火又來攪局，金融市場詭譎多變，壽險業淨值上半年蒸發上兆元，壽險公司預估，「淨值保衛戰」衍生的問題，影響恐怕會長達1年之久；政大金融系教授殷乃平警示，淨值下探是「致命」問題，壽險業將面臨嚴峻生存危機，接下來問題會不斷冒出，金融風暴隱約快成形了。

俄烏戰爭導致糧食、能源價格飆漲，殷乃平指出，通膨增長加速下，全球央行的升息力道更為強烈，由於台灣投資報酬率偏低，我國挾龐大資金的壽險業偏愛海外投資，過去買了很多美國等政府債券；殷乃平表示，當利率上升的過程中，壽險公司持有的海外債券價格平均跌了12.6％，現在正面臨淨值縮水命運，國內幾乎所有壽險公司無一倖免。

殷乃平表示，壽險公司只要持有債券沒賣，資產負債表面上看起來沒有異樣，但若以國際會計準則的公允價值（市價）來計算，結果是「一塌糊塗」；全球金融局勢詭譎多變，2月俄羅斯入侵烏克蘭，我國有八家壽險公司曝險俄羅斯債券，斯里蘭卡破產、亞洲邊境市場也隱藏違約風險，問題接踵而來。

殷乃平表示，接下來的風險是，中國大陸房地產風暴恐怕擋不住，中國大陸債券、ETF問題將陸續浮出檯面，我國金融業對大陸房地產有借貸等連結關係，主管機關若沒有提出有效對策，我國安定基金目前金額又少，若有壽險公司撐不住一連串的風暴，未來恐怕會難以收拾。

南山人壽因持有大量債券部位，今年以來淨值大減，光是第1季就瞬間蒸發1880億元，淨值衰退幅度居6大壽險公司最高，進而波及潤泰全、潤泰新等，引起市場恐慌；壽險公司形容，這如同大船行駛海上，面對快速升息的大風大浪，船隻愈大愈難轉身，要花更多的時間與力氣調整方向與航道。

受南山人壽淨值影響，潤泰全、潤泰新上周苦吞兩根跌停後，近日跌勢收斂、開始反彈；國泰證期顧問處經理蔡明翰指出，壽險淨值對相關企業股價影響是暫時的，會計原則調整或大股東增資，問題是可以解決。

最令投資人擔憂的是「經濟陷入衰退」，照道理來說，升息金融股受惠，但近來油價下跌，到底是升息打擊通膨奏效，還是經濟衰退引發油價下跌？綜觀來說，蔡明翰認為，經濟有衰退疑慮，不僅是中長線的最大風險，也會衝擊商品、資產價格，才是真正影響金融股走勢最重要的因素。

https://tw.news.yahoo.com/%E5%A3%BD%E9%9A%AA%E6%A5%AD%E5%8D%8A%E5%B9%B4%E8%92%B8%E7%99%BC%E9%80%BE%E5%85%86-%E9%87%91%E8%9E%8D%E9%A2%A8%E6%9A%B4%E6%81%90%E6%88%90%E5%BD%A2-201000311.html

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金控前7月賺2767億 年減3成

2022/08/11 05:30   

兆豐金7月獲利以38.31億元，重新奪回公股行庫單月獲利冠軍，月成長185%。 （兆豐金控提供）

〔記者吳欣恬、陳梅英、李靚慧／台北報導〕15家上市櫃金控公司陸續公布7月獲利自結數，合計7月獲利473億元，較6月回升83%，但較去年同期減少21%；累計前7月稅後純益2767.87億元，較去年同期年減3成。

富邦金自結7月稅後純益140.5億元，較6月成長2.38倍，也是7月獲利唯一逾百億元的金控；累計前7月稅後純益834.5億元，較去年同期衰退21%。中信金7月稅後純益55.93億元排行第二，累計前7月稅後純益308.91億元，較去年同期衰退16.8%；國泰金7月稅後純益僅26.3億元，較去年同期衰退77%，累計前7月稅後淨利516.9億元，雖仍居金控第二高，但較去年同期衰退近5成。

上市的6大公股行庫，7月獲利兆豐金以38.31億元，重新奪回公股行庫單月獲利冠軍，月成長185%。不過上半年提列47億防疫保險理賠金侵蝕獲利。兆豐金累計前7月獲利117.87億元，仍較去年同期衰退22.6%。

前7個月每股稅後盈餘（EPS）逾1元有富邦金6.81元、國泰金3.61元、中信金的1.53元、元大金1.17元及開發金1元。

富邦產險Q3完成增資

富邦產險7月稅後虧損12.2億元，累計前7月稅後虧損45.87億元，主要受防疫險賠款影響，7月防疫險賠付金額91億，約20.8萬件；累計今年前7月直接賠款139.8億，提存自留賠款準備金83.7億（若不考慮再保因素，直接賠款及準備則近300億）；預計第三季前完成增資。

國泰產險今年以來截至7月底防疫保單累計已賠付理賠金額為61.7億元，未報未決預估賠款準備38.4億元，加總逾百億。

中信金旗下的孫公司（台壽子公司）中信產險的防疫保單，累計前7月理賠金額約12億元，但7月份單月的理賠金額就高達8.6億元，換算是前6月累計理賠金額的2.5倍。中信金指出，若8月中、8月底的實際理賠數據，進一步提高到18%、19%，可能需要補提理賠準備金，也不排除進行第2次增資。

https://ec.ltn.com.tw/article/paper/1533710

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防疫險恐賠千億 產險增資將再＋1

2022/08/16 05:30   

六大防疫險業者前七月賠款及提列準備金

和泰產險明臨股會 預期將增資百億才夠因應理賠

〔記者李靚慧／台北報導〕防疫險理賠逐漸進入高峰期，不少產險業「擠牙膏」式的提列損失，拉長時間來分攤鉅額理賠；四月防疫政策從清零轉向共存，當月湧入防疫保單破百萬張，目前僅前六大產險業者的有效保單數就達四七○萬張；產險業悲觀預期，理賠巨災已從七百億上修到破千億元，最慘可能接近二○○一年金融重建基金（RTC）的規模。

多家業者擠牙膏式提列

產險業之前以不同情境預估「清零」為基礎設計的防疫保單，將出現四二二億、五五九億到七九二億元的理賠風險；而金管會最早預估超過四百億元，但到八月八日止，理賠已達四一七‧九億元，金管會之後也將總理賠金額上修到七百至九百億元。

繼國泰、中信、新安東京、中再保等陸續宣布增資後，本週三和泰產險將召開股東臨時會，主要議題是「修改公司章程」；外界預期目前資本額二十億元的和泰產險，恐要提高數倍甚至達「百億元」，才夠因應防疫險理賠。

新安東京海上產險八月初宣布增資一四七億元，且為九十萬張防疫保單認列高達二九○億元的防疫險損失，以該公司已理賠七十一‧八億元，意即預估未來還將付出約三倍的理賠；富邦產險前七月直接賠款一三九‧八億元，且提存自留賠款準備餘額八十三‧七億元，更揭露不考慮再保因素的直接賠款及準備將近三百億元。

業者坦言，以新安、富邦兩家指標產險標準來推算，業界至明年全體保單到期前，須付出高達一千到一千五百億元理賠，幾乎與二○○一年政府推出的第一期一四○○億元金融重建基金（RTC）規模相當。

未到期保單估5百萬件

產險業者認為，新安預估值的確讓同業「很震撼」，但多數同業仍採取「擠牙膏」式提列，想辦法將影響「能拖就拖」、「分期賠款」；未來影響理賠率的最大變數，還有BA.4、BA.5病毒變異株恐將大流行，儘管疫情發展難以預期，但可確認的是，對於目前未滿期至少五百萬件防疫險、疫苗險保單，理賠巨災才剛開始而已。

https://ec.ltn.com.tw/article/paper/1534561

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19張利變型保單 勒令停賣

2022/08/19 05:30   

（資料照）

〔記者王孟倫／台北報導〕金管會昨祭出壽險近年來最大規模保單停售處分！保險局指出，近期發現有國內壽險業辦理利率變動型保單業務，未能穩健處理宣告利率、宣告利率公式參數設定未具體等不符法令規定之缺失，命令十三家壽險公司下架十九張保單，且對十二名商品簽署人員給予記點處分。保險局強調，若已投保的有效契約，保戶權益並不會造成影響。

保險局︰不影響保戶權益

這十三家壽險包括元大人壽、友邦人壽、中國人壽、台新人壽、台灣人壽、全球人壽、宏泰人壽、南山人壽、第一金人壽、國泰人壽、富邦人壽、遠雄人壽以及台銀人壽。

保險局表示，昨已發函要求上述壽險公司，即日起停售共十九張保單，例如某家的「世代相傳美元利率變動型終身壽險」、某家的「美利鑫旺外幣利率變動型增額終身壽險」等。原應被處分的保單是二十一張，但全球人壽已自行停賣，台新人壽之前已被開罰下架，因此即日起停售為十九張。

保險局副局長張玉煇表示，壽險業對於宣告利率如未能穩健宣告，或公司投資績效無法滿足所訂宣告利率，將可能導致其商品利潤為負值，除不利於未來接軌IFRS十七及國際保險資本標準（ICS）等制度外，更可能使公司產生虧損，從而影響其財務健全，增加公司營運風險。

張玉煇強調，保險公司的經營不應為追求短期業績不當調高宣告利率，或同一區隔資產調整宣告利率對現售與停售商品調整幅度採取不一致標準，忽略未來長期的穩健發展。金管會即時加以導正，就是為了避免業者因市場競爭目的，不顧長期穩健經營。

https://ec.ltn.com.tw/article/paper/1535264

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投資失利 保費短收 壽險業上半年獲利年減17%

2022/08/21 05:30   

記者王孟倫

〔記者王孟倫／台北報導〕壽險業今年受到雙重打擊！首先受到投資失利衝擊，根據統計，今年前六月獲利年減十七．三％，淨值更腰斬、減少五十二．三％；此外，整體保費收入今年前七月已經衰退十八．九％，近日金管會出手嚴管「利變型保單」，市場預期，今年保費收入難逃「連四跌」（連續四年下滑）。

上週金管會開鍘十三家壽險業者，勒令停賣十九張「利變型保單」，為保險市場丟下一顆震撼彈，對今年節節下滑的保費收入無疑是雪上加霜。

帳面淨值年減52.3％

檢視壽險業的「投資獲利面」，受到投資失利影響，根據統計，今年上半年累計獲利為二一三八億元，較去年同期減少四四七億元，年減十七．三％，尤其升息導致壽險業持有債券評價下跌，加上股票市場大幅波動，今年上半年帳面淨值驟減至一兆二五五五億元，年減五十二．三％，等於攔腰砍半。

其次，壽險業另一個獲利來源「保費收入」，表現更是不理想，今年前七月為一兆四一八九億元，較去年同期衰退十八．九％。壽險業者表示，保費收入主要分為「傳統型」及「投資型」兩大類，其中，由於資本市場波動及新台幣兌美元貶值，保戶對投資型保單轉趨保守。

至於「傳統型保單」方面，雖然之前美國升息帶動美元「利變型保單」熱賣，不過，為了避免壽險業以提升宣告利率來「搶單」，金管會已經在今年四月緊盯，讓業者對宣告利率調升轉趨謹慎，導致與民眾預期不符，使得相關商品成長減緩。

壽險業者說，升息原本就會影響資金流向、不利於保費成長，隨著下半年全球股市趨穩，第三、四季投資型保單銷售可望止血；至於傳統型保單，雖然金管會嚴管「利變型保單」，對業者來說，迫使宣告利率按兵不動，實際上是降低成本。

金管會保險局強調，將會持續監控督導壽險業，提醒業者特別注意流動性、財務健全性、清償能力以及資產配置等，並且視金融市場變動、督導保險業強化風險之控管與因應措施。

https://ec.ltn.com.tw/article/paper/1535556

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外資報告》防疫保單賠近300億 大摩中立看富邦金

2022/08/22 08:33   

摩根士丹利給予富邦金控中立（Equal weight）評級，目標價68.50元。（資料照）

〔財經頻道／綜合報導〕摩根士丹利（Morgan Stanley）報告指出，儘管富邦金控（2881）淨資產和疫情政策問題可能在6月得到解決，但下半年盈利成長趨勢，可能仍處於下降狀態，給予中立（Equal weight）評級，目標價68.50元。

報告對富邦金控持中立原因是，1、月度初步收益可能會出現月、年減趨勢，交易收益和股息收入的支持減少。2、由於美聯除持去多次加息，且經濟率退風險持續存在，債券、股票市場仍有波動。

富邦金公布上半年稅後淨利694億元，年減21.3％，每股盈餘5.62元，稅後淨利及每股盈餘仍居業界第1，歸咎於經常性收入和外匯收益的改善。富邦人壽上半年稅後純益則為632億元。

北富銀方面，上半年稅後純益為117億元，較去年同期成長25%，創歷年同期新高，由於認列轉投資韓國現代信用卡廉價購買利益28.2億元，其他淨收益大幅成長；整體淨收益較去年同期成長17.0%。

富邦產險部分，2022年上半年稅後淨損33.7億元，主要受到防疫保單預定索賠金的影響。防疫險部分，截至7月底有效保單約160萬件，累計前7月之直接損失近300億元，自留損失約150億元。6月已收回負債項下危險變動特別準備金30億元，權益項下重大事故特別準備金37.2億元。

富邦產險防疫保單理賠金額近300億元，即使有再保分攤損失，富邦產險上半年淨損仍達33.7億元，增資迫在眉睫，管理層宣布將在Q3向財險注資150億元，將挹注資本適足率（RBC）100%。

https://ec.ltn.com.tw/article/breakingnews/4032858

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產險淨值跌破千億大關 前7月慘賠550億

2022/08/31 05:30   

為因應龐大的防疫險理賠，保險局指出，目前有4家產險公司申請增資。（資料照）

受防疫險巨災賠付拖累

〔記者王孟倫／台北報導〕受到防疫險巨災賠付影響，產險業迎來史無前例的衝擊！根據金管會昨天公布統計，今年前7月產險業累計虧損達550億元，創歷史同期最慘紀錄；產險業淨值一舉跌破千億關卡、降至976億元。

創歷史同期最慘紀錄

各大金控近期召開第2季法說會，旗下擁有產險業的理賠及增資狀況，成為法人關注焦點。金管會昨公布保險業損益及淨值概況，在產險部分，今年前7月大虧550億元，較去年同期減少700億元。

產險業虧損持續擴大，主要仍是受到防疫險理賠不斷增加影響，截至8月29日，整體防疫險理賠已逼近600億元大關、達591.9億元。其次，產險業虧損部位擴大，也連帶衝擊淨值表現，今年前7月累計跌破千億元、為976億元，較去年同期減少548億元，年減36.0%。

若再比較產險業各年底淨值，上次產險業淨值不到千億元是在2014年，當時金額為971.5億元。

為因應龐大的防疫險理賠，保險局指出，目前有4家產險公司申請增資，分別是富邦產險增資150億元、新安東京產險147億元、國泰產險100億元及中信產險40億元，合計增資金額達437億元。據透露，尚有數家產險業者還在評估規劃增資，日後將陸續函報到金管會，今年增資金額將繼續擴大。

預估全年防疫險理賠恐千億

另因中央疫情指揮中心預期，新冠肺炎Omicron變異株BA.5在9月中下旬將擴大染疫人數，確診案例將再現高峰，恐掀起另一波防疫險理賠大海嘯；產險業悲觀預估，今年全年防疫險理賠金額可能將直逼千億元。至於是否已有產險業者準備提第2次增資？保險局官員回應，目前並未接獲申請。

https://ec.ltn.com.tw/article/paper/1537364

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金控投資Q2虧8733億 史上最慘一季

2022/08/31 05:30   

金控今年上半年提列評價或減損比較表

〔記者王孟倫／台北報導〕我國金控集團投資提列評價損失大幅飆高！根據金管會最新統計，金控國內及國外投資今年第二季單季虧損達8,733億元，是史上最慘一季；主因是升息導致持有債券評價利益減少，加上全球股災震盪大跌，因而出現投資嚴重失利的慘況。

這項「本國金控集團國內及海外曝險統計」，由金管會每季固定公布一次，是以金控集團為調查主體，包括金控旗下子公司銀行、保險、證券及租賃公司等。

以今年第一季統計來看，由於台股表現亮眼，大盤指數登上「萬八」大關，尤其金控對於國內投資操作得宜，帳上投資評價利益達2,904億元；但另一方面，海外投資已經傳出負面消息、帳上虧損達2,449億元，整體相抵後，金控只剩下455億元投資獲利。

到了今年第二季情況更快速惡化！無論是在國內或是國外投資市場，金控業者均出現大虧慘賠局面；根據統計，金控對國內投資從盈轉虧，單季賠了4,564億元，海外也擴大虧損部位至4,169億元，今年第二季合計大虧8,733億元，是史上最慘的一季。

若將第一、第二季合計計算，我金控國內、海外投資今年上半年合計虧損金額達8,278億元，創史上同期最慘投資紀錄水準。

上半年投資 創史上同期最慘紀錄

此外，若以海外投資國家來看，金控今年上半年投資虧損最嚴重的國家，最差是美國虧損2,566億元，第二是中國的532億元，第三到第六依序為法國的317億元、墨西哥276億元及英國的178億元。

https://ec.ltn.com.tw/article/paper/1537365