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恒大3大債主曝 許家印10年套現2144億爆「借債分紅」

林姸君

2021年9月23日 週四 上午7:51·2 分鐘 (閱讀時間)

恒大集團創辦人許家印。（圖／翻攝自恒大集團官網）

[CTWANT]

大陸房產巨頭恒大集團面臨財務危機，瀕臨破產，國際投資人擔憂重演雷曼兄弟破產事件，出現大幅拋售潮，全球股市震盪。然而，有媒體分析，恒大的困境，並不妨礙許家印大手筆套現，作為持股超過70%的大股東，許家印拿走了恒大大多數的分紅，10年間套現超過500億人民幣（約新台幣2144.6億元）。

根據《鳳凰網》報導，梳理恒大集團歷年債務發現，正是在2016年，恒大集團開始了債務暴漲之路，2015年負債6149億人民幣的恒大，2016年債務規模一躍到了1.16兆人民幣，從此開始了萬億債務巨無霸之路，直到2021年中期的1.97兆人民幣。

短短5年多，恒大負債增長了1.36兆人民幣，增長了兩倍多，這一切都是監管不斷去槓桿的政策進程，恒大的擴張，和官方「房住不炒」的政策基調背道而馳。坐擁四家上市公司的恒大巔峰市值高達1.32兆港幣，如今只有1226億港幣，只有當年的一個零頭，1.2兆港幣灰飛煙滅。

至於錢究竟去了哪裡？報導指出，除了用在地產主業逆勢擴張外，恒大這些年在多元化道路上也是撒錢無數，然而業務不成，並不影響許家印生財有道。

公司幾乎年年大比例分紅，分紅總額接近700億人民幣，從持股比例來看，分紅大部分被許家印以及其重要股東「朋友們」揣進口袋，金額接近540億人民幣，僅2011年起，許家印就通過分紅套現了499.81億人民幣。即便在2020年，債務危機苗頭已顯現，恒大依然沒有停止大手筆分紅，簡言之，相當於借債分紅。

另根據《路透社》報導，投資研究機構晨星（Morningstar）資料顯示，基金巨頭貝萊德（BlackRock）、匯豐銀行（HSBC）和瑞銀集團（UBS）是位列恒大債務的最大買家，其中貝萊德今年1月至8月增持了3130萬張恒大債券。

https://tw.news.yahoo.com/%E6%81%92%E5%A4%A73%E5%A4%A7%E5%82%B5%E4%B8%BB%E6%9B%9D-%E8%A8%B1%E5%AE%B6%E5%8D%B010%E5%B9%B4%E5%A5%97%E7%8F%BE2144%E5%84%84%E7%88%86-%E5%80%9F%E5%82%B5%E5%88%86%E7%B4%85-234835692.html

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中國政府要出手了？傳恆大集團將一分為三變成國企

2021/09/23 09:30   

中國官方有消息人士透露，政府可能將恆大重組為3個實體，而且帶有國企色彩。（法新社）

〔即時新聞／綜合報導〕恆大債務危機目前仍無確切解決方案，外界憂心其對房市甚至股市造成衝擊，有媒體報導，中國官方有消息人士透露，政府可能將恆大重組為3個實體，而且帶有國企色彩。

《Asia Markets》報導，中國政府消息人士透露，中國政府正在介入恆大債務危機，恆大有可能被分成三個實體，最終決定或將在幾天內宣布。

報導指出，房地產巨頭有可能轉變為國有企業；根據消息人士透露，這項協議的用意在於保護購買恆大房產的一般民眾，以及恆大財富的投資人，最重要的是防止恆大破產對中國經濟的衝擊，這項重組計畫與恆大5年期債券利息到期日有關。

https://ec.ltn.com.tw/article/breakingnews/3680567

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大買恆大公司債 貝萊德、匯豐、瑞銀踩雷

2021/09/23 05:30   

恆大集團債務危機浮上檯面，持有該公司債券的國際金融機構可能損失慘重。（路透）

〔編譯盧永山／綜合報導〕中國房地產巨擘恆大集團的債務危機近日浮上檯面，外界關注該公司如果爆發違約，持有該公司債券的國際金融機構可能損失慘重。根據晨星公司數據，基金公司巨擘貝萊德、以及匯豐銀行和瑞銀等兩家投資銀行，是恆大債券的最大買家。

晨星指出，貝萊德在今年1月至8月間增持3130萬張恆大債券，其價值佔貝萊德亞洲高收益債基金總資產的1%，約1700萬美元（約新台幣4.72億元）。而匯豐銀行截至7月對恆大集團的投資部位猛增40%，瑞銀截至5月為止的投資部位則增加25%。

與此同時，今年1至7月間，富達、太平洋投資管理公司（PIMCO）、安聯等其他大型基金公司對恆大集團投資部位，最多減持達47%。

恆大支付到期債券利息

恆大集團的負債規模高達3050億美元，23日將有1筆2022年3月到期的債券需支付8350萬美元利息，29日另有1筆2024年3月到期的債券需支付4750萬美元利息，若在到期的30天內無法付息，就會構成違約。

恆大集團子公司「恆大地產」週三宣布，公司將如期支付到期債券利息，希望紓解市場緊張情緒。

中國人民銀行前顧問李稻葵週三表示，恆大集團的債務危機將導致中國經濟成長放緩，但對中國金融體系帶來的溢出效應預計相對微小，並指恆大集團可能面臨分拆，外界熟知的恆大未來恐不復存在。

李稻揆指出，從中長期來看，恆大集團可能會分拆為4大領域，分別是房地產開發、金融、電動車和其他商業企業，而這4大領域預計將出售給個別企業、甚至是地方政府。

https://ec.ltn.com.tw/article/paper/1474425

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1日行情！恆大股價今跌逾6％ 失守2.5港元關卡

2021/09/24 09:47   

中國恆大股價股價，開低走低，一度回測2.49港元，跌6.74%。（路透資料照）

〔財經頻道／綜合報導〕在債務違約風險解禁，中國恆大股價昨收盤大漲17.62%，今開盤下跌2.622%，以2.6港元開出，在賣單調節下，股價一度回測2.49港元，跌6.74%。

在恆大集團公告如此支付債息，加上市場傳出中國可能出手救恆大下，恆大昨展股跌深反彈，盤中一度漲逾3成，終場收漲17.62%，以2.67港元作收。

在股價急彈下，今股價開低走低，一度跌逾6%，股價回測2.49港元，不過，在股價跌破2.5港元關卡後，逢低買盤承接，股價迅速回到2.5港元之上，截至9點40分，股價暫報2.53港元，跌5.243%。

https://ec.ltn.com.tw/article/breakingnews/3681959

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富蘭克林：恆大銀行貸款總額低 不致構成系統性風險

2021/09/27 08:37   

今年來中國官方加大對於反壟斷監管，加之房地產市場緊縮、碳排放規範緊縮，以及疫情影響等多項因素，近期中國經濟數據已顯露疲軟跡象。（示意圖，路透）
〔財經頻道／綜合報導〕富蘭克林證券投顧表示，疫情引發的市場擔憂仍為干擾亞洲等新興市場投資信心主要因素，惟隨著多數新興經濟體有望在年底前達到較高的疫苗覆蓋率，應有利加速經濟重啟與推動明年度經濟復甦。受惠新經濟產業的獲利動能較佳所挹注，新興市場企業不論就股東權益報酬率或自由現金流量等指標評估，皆已有明顯改善，新興市場目前已蛻變為更高品質的資產類別。新興國家大致仍維持寬鬆的財政與貨幣政策，輔以新興市場企業擁有結構性題材推動獲利動能強勁，但相較全球股市具備較低評價水準之優勢，中國財政與貨幣政策亦有微調空間，看好中長期亞洲等新興市場投資前景。

富蘭克林證券投顧表示，今年來中國官方加大對於反壟斷監管，加之房地產市場緊縮、碳排放規範緊縮，以及疫情影響等多項因素，近期中國經濟數據已顯露疲軟跡象，評估官方亦可能透過較為寬鬆的財政與貨幣政策支持，抵減上述負面因素對於中國短中期成長動能產生的負面影響，應有助提振市場信心。印度股市今年以來表現強勢，過去幾年莫迪政府統一消費稅、打消銀行業壞帳等政策改革逐步發酵，消費者物價指數年增率回落至央行目標區間之內，預期印度央行可望持續維持寬鬆政策環境，政策改革與實質負利率環境為支撐印度經濟與市場表現重要利基。

富蘭克林證券投顧表示，以銀行角度觀察，恆大於中國銀行體系貸款總額佔比仍低，因此僅恆大一家集團違約並不會對銀行業營運構成重大壓力，即便產生擴散效應，但整體房地產開發商之銀行貸款也僅佔整體銀行體系貸款總額不到一成水準。再者，預收價款才是恆大集團主要負債項目，中國政府當確保建案能順利完成交付買家，恆大其餘債務則較為分散於不同銀行業者。不過，鑑於房地產行業對中國經濟的重要性同時也是一項重要的資產類別，中國政府有強烈的誘因須確保恆大有序違約並徹底解決債務問題，一旦官方的解決方案出爐即可降低危機擴散風險同時消除市場不確定性。

https://ec.ltn.com.tw/article/breakingnews/3684611

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恆大危機：中國恆大和恆大物業港股暫時停牌，可能涉重大交易

2021年10月4日凌晨4点28分

最近更新： 3 小时前

圖像來源，REUTERS

圖像加註文字，

位於廣州的恆大足球場是可能被處置的資產之一。

10月4日，香港聯交所上市公司訊息披露，中國恆大的股票於當天上午九時起短暫停止交易。因此，與該公司有關的所有結構性產品亦將同時短暫停止買賣。港交所並未披露停牌原因和停牌持續時間。

同時停牌的還有恆大旗下的恆大物業，不過恆大汽車和恆騰網絡依然正常交易。

恆大集團在提交給港交所的聲明中稱， 股票停牌發生在「一筆重要交易宣佈」之前。

有報道指，一家作為恆大競爭對手的房地產商將會購入大筆恆大資產。中國財聯社獨家報道稱，同樣在香港上市的合生創展（Hopson）將以50億美金買入恆大物業51%的股份。目前尚無法進一步核實這一信息。

公開資料顯示，合生創展1992年於廣州創立，是廣東省最大的五家房地產公司之一。合生創展沒有確認上述消息，但其股票也已停牌。其公告稱，原因是「有關公司一項主要交易」，「本公司在該交易下同意收購一家在聯交所上市的公司的股份」。

停牌前，中國恆大股價為2.95港元，過去一年該股最高價為20.22港元，至今已蒸發超過80%；恆大物業股價為5.12港元，過去一年該股最高價為19.74港元。

這是恆大爆發債務危機以來，相關股票首次暫停交易。

• 恆大危機：施救與自救下股價暴漲 但依然未脫困局
• 危機之下，恆大足球與高薪主教練卡納瓦羅提前解約
• 恆大危機背後可能被忽略的四大問題
• 中國房地產巨頭恆大遭投資者圍堵總部逼債前後發生了什麼
• 從螞蟻到恆大，中國整頓各行各業如何影響經濟

圖像來源，GETTY IMAGES

圖像加註文字，

恆大集團主席許家印在河南周口市的家鄉航拍。

上周四（9月30日），恆大公告稱，對9月份到期的投資產品，旗下恆大金融財富管理（深圳）公司已於當天完成首期10%的兌付，相關款項已經發放到相應投資人賬戶。

此外，恆大又有境外債券面臨到期償付。路透社援引兩位消息人士表示，紐約時間上周三的付息日已過，恆大部分境外債券持有人尚未收到利息支付，成為該公司本月未能付息的第二筆美元債。

恆大危機時間線

恆大集團9月14日向香港聯交所提交公告，證實集團過去三個月物業銷售成績持續惡化，並已聘請財物顧問研究解決方案。該集團在另一份聲明中否認正破產重組。恆大集團在香港上市的相關股票當天普遍暴跌，中國恆大收盤下跌11.87%，恆大汽車跌24.66%，恆大物業跌12.01%。

約100名投資者此前一天包圍恆大在廣東深圳的總部大樓，有人聲稱購買了恆大的投資產品，要求贖回。抗議行動持續了數日。

圖像來源，REUTERS

圖像加註文字，

抗議僵持一整天之後，恆大深圳總部大樓出動保安員封鎖入口，驅趕媒體。

恆大還在2021年上半年財報中確認其負債總額高達1.9665萬億元人民幣（3050.07億美元），分析人士擔憂恆大債務問題對整個中國金融系統構成風險。

中秋假期後，港股首個交易日，恆大股價收盤時上漲17.62%，至2.67元。

恆大還展開了一系列自救動作，一方面重申「千方百計保交樓」；另一方面，恆大發行的一筆公司債原本在9月23日付息，恆大稱已通過場外方式協商解決，暫時緩解市場對付息違約的擔憂。

不過，相比過去一年恆大股價的高點20.2元，即便經過短暫暴漲，市值依然蒸發86%。中國政府也未表態介入。恆大危機的警報並未解除。

9月20日，恆大董事局主席許家印發出致全體員工的信，稱恆大一定能盡快走出「至暗時刻」。

圖像來源，EPA

9月21日深夜，恆大召開「復工復產保交樓」專題會，許家印要求全集團「把一切精力都投入到復工復產保交樓上」，全力以赴抓好復工復產、千方百計保交樓。許家印稱，「要想業主所想、急業主所急，只有全力復工復產、恢復銷售、恢復經營，才能保障業主權益，才能確保財富投資者的順利兌付，才能逐步解決上下游合作伙伴的商票兌付，才能陸續不斷歸還金融機構的借款」。

9月22日，一筆名為「20恆大04」的恆大公司債，總規模為人民幣40億元，在計息期內票面利率為5.8%，折合利息約為2.32億元，於9月23日付息。恆大22日公告稱，將於23日支付2020年9月23日至2021年9月22日期間的利息。但不通過中國證券登記結算公司，而是選擇通過場外方式協商解決。這令此前對該期債可能出現付息違約的憂慮暫時緩解。

恆大採取一系列自救動作之外，針對恆大危機引起的市場波動，中國央行也採取行動。

中國央行9月23日逆回購操作放量至1200億元人民幣，繼前一星期逆回購單日放量至千億元後，央行操作進一步加量，公開市場淨投放900億元。

路透社當時分析認為，除繼續平抑跨季資金波動外，恆大債務危局引發的衝擊波有擴散之勢，政策或也有適度釋放信號加以安撫的考量。

音頻加註文字，

9月13日，近百名投資者在中國恆大集團位於深圳的總部抗議，要求償還貸款和兌付金融產品，眾人情緒激動。

https://www.bbc.com/zhongwen/trad/business-58784897

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今天恆大地產在香港遭停牌，造成香港、台灣股市大跌......再說一次，這只是「前戲」而已，是大風暴來襲之前的風風雨雨，提醒您要快閃快溜快逃囉！各個房地產、銀行資產類股等等，趁還有價格時快拋囉。真正會引爆的時間預計落在11月裡，就是下個月，快到囉！

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恆大引發骨牌效應 中國債市流出81億美元

2021/10/07 05:30   

受到恆大集團債務危機影響，9月中國債市流出81億美元，創3月以來的最大規模。（路透資料照）

〔編譯盧永山／綜合報導〕根據國際金融協會（IIF）公布數據，受到恆大集團債務危機影響，9月中國債市流出81億美元，創3月以來的最大規模；但受惠於新興市場大舉發債，資金流入新興市場債市的規模創下6月以來新高。

今日除權、除息股票（10/07）

數據顯示，9月新興市場有價證券共吸引外資298億美元。其中新興市場債市就吸金262億美元，但有343億美元流向中國以外的市場，顯示有81億美元自中國債市流出。

集中市場加權指數日線圖（10/06）

9月中國股市共吸引14億美元的外資流入，其他新興市場股市有22億美元流入；IIF指出，9月中國股市流入資金創3月以來最低，也遠低於過去12個月平均流入的70億美元。

中國房地產 欠債蔓延

IIF指出，外資對於中國市場有所疑慮，部分是因恆大集團的債務危機，該公司的債務高達3050億美元，為全球負債最高的地產開發商；中國另一家地產開發商花樣年週一也未能如期償還2.06億美元債務，顯示相關問題正在整個中國房地產業蔓延。

此外，香港房仲業者中原地產和美聯集團上個月上法院遞狀，要求恆大集團分別支付310萬港幣和4345萬港幣逾期代銷佣金（合計約新台幣1.7億元），讓恆大集團債務問題雪上加霜。對此，恆大集團拒絕發表意見。

香港財政司司長陳茂波日前表示，香港對恆大集團的曝險金額僅佔銀行資產的0.05%或140億港幣，不會造成任何系統性風險。

https://ec.ltn.com.tw/article/paper/1477153

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IMF評估︰恆大危機恐升級 衝擊全球資本市場

2021/10/14 05:30   

IMF評估，即便中國有能力解決恆大債務問題，恆大債務危機仍有可能升級。（美聯社檔案照）

〔編譯楊芙宜／綜合報導〕路透報導，國際貨幣基金（IMF）評估，即便中國有能力解決房地產鉅子恆大集團債務相關問題，但恆大債務危機仍有可能升級、造成更廣泛金融壓力的風險；一旦情況升級，可能對中國經濟、金融業以及全球資本市場都造成極端影響。

三週內連三次 無法如期支付債券利息

恆大集團負債逾三千億美元，且三週內已三次無法如期支付債券利息。恆大近期內還面臨必須償還大量債務的義務，市場對此債務風暴將蔓延至其他中國房地產開發商的擔憂加劇。

券商銀河聯昌（CGS-CIMB）在一份說明中指出，若流動性問題沒明顯改善，中國開發商會有更多債務違約事件發生，而信評較弱的中國開發商目前已很難對原本債務進行再融資。

針對中國主權債務違約的保險成本也持續上升，對沖五年期中國國債違約風險的「信用違約交換（CDS）」十二日創去年四月以來最高，反映了市場對中國資產的信心正在下滑。

IMF貨幣和資本市場主任艾德里安表示，中國政府有財政能力、法律和制度工具可解決恆大危機，但可能出錯的一點就是溝通不清楚而未採取必要措施；IMF金融穩定風險報告指出，恆大債務危機目前僅蔓延到其他財務不佳的房地產開發商和低信評的企業，如果情況升級，可能造成更廣泛的金融壓力。

另外，「女股神」方舟投資創辦人伍德（Cathie Wood）週二警告，中國近期對遊戲、教育到金融公司等行業的打壓措施有如「玩火」，增加政策失誤導致經濟急遽放緩的可能性，波及全球經濟及拖累大宗商品價格和經濟成長；半年後若回顧這段期間，「中國經濟將出現嚴重和意外放緩，不是顯而易見嗎？」

https://ec.ltn.com.tw/article/paper/1478463

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CNN：恆大危機點亮數千萬棟「鬼城」

2021/10/16 09:28   

首次上稿 10/15 17:35
更新時間 10/16 09:28

恆大危機以來，市場估計中國有數千萬件公寓空屋。（彭博）

〔財經頻道／綜合報導〕CNN報導，在恆大破產前，市場預估中國有數千萬棟公寓空屋，往後幾年這個問題只會變得更糟。凱投宏觀首席亞洲經濟學家馬克威廉姆斯估計，中國仍有約3000萬件未售出的房產，足可容納8000萬人，這幾乎是德國全部人口。

凱投宏觀估計，大約有1億件房產交易可能已被購買但尚未入住，可容納約2.6億人，有人甚至稱此為中國的鬼城。

房地產及相關行業佔中國經濟GDP比重高達30%，多年來，批評者一直質疑這種成長引擎是否為這個全球第二大經濟體製造一顆定時炸彈，許多開發商背負巨額債務增加了此疑慮。最近的一份報告中指出，今年上半年有12家中國房地產公司拖欠債券付款，總額約為192億元人民幣（約新台幣840億）。

隨著中國重新疫情開放，建築業雖出現一點復甦，房地產市場也出現短暫的反彈，但恆大危機為市場帶來再一次困境，而且沒有立即舒緩的跡象。8月份以銷售面積衡量的房地產銷售與去年同期相比下降18%。新成屋價格較去年同期僅成長3.5%，這是自2020年6月中反彈以來的最小漲幅。經濟學家表示，中國9成的新成屋在完工前就已售出，這意味著建築商的任何營運挫折都可能直接影響買家的權益。

凱投宏觀資深中國經濟學家朱利安·埃文斯-普里查德 （Julian Evans-Pritchard） 表示，並非所有公司都陷入困境，雖然一些業者顯然仍在苦苦掙扎，但多數開發商並未處於違約的邊緣。他在報告中表示，大多數主要開發商的財務狀況都比恆大強得多，並且應該能夠撐過借貸成本暫時飆升的情況。

https://ec.ltn.com.tw/article/breakingnews/3705323