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中國圍台演習 海上封鎖擴及日本

中國海警2901艦為萬噸級海警船，也是全球最大海上執法船，配備相當於軍艦的76公釐口徑艦砲。（取自新華網）

2025/01/02 05:30

日媒：中國模擬封鎖台灣周邊 範圍擴及宮古海峽

〔駐日特派員林翠儀／東京一日報導〕中國去年十二月初才剛動員近百艘船艦，模擬封鎖「第一島鏈」的軍事行動，日本媒體一日報導，同月下旬又進行對台灣周邊海域的封鎖行動，但封鎖範圍更擴及日本宮古海峽，並對尖閣諸島（釣魚台列嶼）周邊，派遣重武裝海警船團。報導指出，這些行動均為首次確認，日本政府認為，中國在「台灣有事」之際，將擴大海上封鎖範圍做為選項之一，正在加強警戒。

重武裝海警船穿越 日加強警戒

讀賣新聞引述多名消息人士報導，上月廿二日，包括兩艘中國海軍「江凱Ⅱ級」（054A型）巡防艦、一艘「江凱Ⅰ級」巡防艦和包括「海警2901」在內的三艘海警船共六艘船艦，在台灣周邊海域活動，並沿著宮古海峽從太平洋一側航行至東海。船艦航跡顯示，三艘巡防艦穿越巴士海峽後，從台灣東部外海北上與海警船會合，共同從向西穿過宮古海峽駛向東海，以逆時針方向包圍台灣和日本先島群島。

報導指出，海警2901艦為萬噸級海警船，也是全球最大海上執法船，配備相當於軍艦的七十六公釐口徑艦砲。日本海上保安廳最大型巡邏船配備四十公釐艦砲，射程約五公里，中國海警船的艦砲射程為其三倍。除了海警2901，另外兩艘海警船也搭載七十六公釐艦砲。

日本二○二三年夏天曾確認中國軍艦和海警船，在與那國島和台灣之間海域共同航行，當時日本政府研判為中方針對海上封鎖所進行的演練。這次在宮古海峽的共同航行為首次確認，日本政府相關人士分析，這是暗示海上封鎖的特殊動向。

報導指出，中國武力犯台時，將先以軍艦和海警船包圍台灣，進行海上封鎖，再進行飛彈攻擊和登陸作戰。中方這一連串軍事行動，似乎顯示海上封鎖範圍可能擴大到釣魚台和先島群島周邊。

中國掩飾海警船編入作戰

讀賣新聞還以掌握到的「船舶自動識別系統」（AIS）資料進行調查，顯示中國海警船和軍艦於宮古海峽的共同航行中，到釣魚台周邊時關閉AIS，軍艦在執行任務期間也關閉AIS，似乎是為了隱匿海警船編入軍隊作戰的行動。

報導也提到，去年十二月六日，中國四艘搭載七十六公釐艦砲的海警船，航行釣魚台列嶼周邊海域的鄰接區，這是中國首次對釣魚台派遣四艘重武裝海警船團。中國在接下來的十二月九日到十一日間，對台灣周邊派遣約九十艘軍艦和海警船，模擬封鎖第一島鏈，不排除兩者之間的關聯性。

報導指日高層似乎毫無警覺

中國正在將犯台的海上封鎖範圍擴及日本，日本政府雖提高警戒，但高層似乎毫無警覺。外務大臣岩屋毅上月廿五日訪中，釋出將放寬中國人訪日簽證的善意，擬新增十年短期免簽的利多，首相石破茂更在去年底的電視訪談中表達訪中意願。

https://news.ltn.com.tw/news/world/paper/1685247

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中國陷3個過度 GDP超美幻滅

2025/01/02 05:30  

巴克萊估計，自2021年以來，房地產崩盤已摧毀了約18兆美元的中國家庭財富；圖為中國上海一棟正在興建中的住宅大樓。（彭博檔案照）

建設、債務、產能過度 凸顯北京位處新貿易戰困擾

〔編譯盧永山／綜合報導〕中國房市泡沫破裂，民眾歷經前所未見的財富損失；華爾街日報直言，中國的繁榮時代已經過去，而且背負著三大「過度」問題，如今中國想超越美國成為世界最大經濟體的目標，可能比北京預期的時間要晚數十年。

中國經濟處處可見「過度」的問題，包括數千萬閒置或未完工公寓大樓的建設過度、使地方政府陷入困境的數兆美元債務（債務過度）、工業生產過剩（產能過度）導致出口激增，進而引發全球貿易緊張；困擾中國經濟的種種過度行為規模之大，凸顯了北京於新貿易戰迫在眉睫時所處的危險境地。

勞動年齡人口萎縮 經濟活力難恢復

巴克萊估計，自二○二一年以來，房地產崩盤已摧毀了約十八兆美元（五九○兆台幣）的中國家庭財富，超越美國人在全球金融海嘯中遭受的十七兆美元損失，甚至比中國所有上市股票市值約十二兆美元還多；這種打擊加上北京在疫情期間採取嚴厲封控所造成創傷，可解釋為何中國民眾不敢再隨意消費。

二○一九年時，一些分析師預測中國的國內生產毛額（GDP）將在二○三○年左右超過美國。如今美國仍是全球經濟成長的主要引擎，中國則在與成長緩慢搏鬥，已很少人預測中國能在二○五○年前超越美國；而中國的勞動年齡人口也在萎縮，更扭轉了過去推動其經濟崛起的人口紅利，造成中國更難恢復經濟活力。

數十年來中國經濟一直由巨額投資推動，這產生了現代化的基礎設施，並推動中國製造業引擎及大城市的擴張；但北京年復一年地堅持這項戰略，導致今天面臨巨額債務、閒置房屋與工業產能過剩困擾。

中國政府、家庭和企業合計債務保守估計達GDP的三○○％，地方政府的「隱形」債務是主要問題；從某些指標來看，中國的債務規模和償債負擔，比金融海嘯前的美國或十年前深陷債務危機的歐洲更加嚴重。

自二○二○年中國政府採取措施遏制房市泡沫以來，房企新開工和銷售大幅下滑；根據去年十一月底最新估計，中國閒置空屋數量多達約八千萬套，相當於整個美國住房存量一半。

https://ec.ltn.com.tw/article/paper/1685252

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中國3大指數創近3個月最大週跌幅！逾800億資金借道ETF抄底

2025/01/03 13:22  

中國3大指數創近3個月最大週跌幅！逾800億資金借道ETF抄底（路透資料照）

高佳菁／核稿編輯

〔財經頻道／綜合報導〕中國股市2025年出師不利，3大指數本週不僅已連3跌，且週跌幅至少4%，均創下近3個月來最大單週跌幅，資金再次借道ETF抄底，根據Wind數據顯示，1月2日，全市場權益ETF資金淨流入達178.6億人民幣（約新台幣805.49億元）。

外媒報導，A股連續第3天下跌，截至週五午盤，創業板指數跌0.28%，報2054.75點，週跌幅達6.8%，是3大指數跌勢最大，其次是深證成指，跌0.24%，報10064.38點，週跌5.58%，至於上海綜合指數則報3247.54點，跌0.46%，週跌4.48%。

在A股本週出現急跌下，資金資金再次借道ETF抄底，Wind數據顯示，1月2日，全市場權益ETF資金淨流入達178.6億人民幣。

展望2025年，光大證券指出，新的一年，A股市場有望隨著人行貨幣政策調整、重要經濟數據公佈、重要會議召開等事件催化行情。

佈局上，關注高股息及主題成長構成的「啞鈴」策略。市場或將進入政策及經濟數據真空期，經濟現實關注度可能會有所降低。市場情緒波動下，資金將聚焦在高股息及主題成長間擺動。

https://ec.ltn.com.tw/article/breakingnews/4912301

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中股匯開年跌不停 滬深交易所急喚外資

2025/01/07 05:30  

週一中國股市跌至逾3個月最低，人民幣匯率貶至16個月最低。（路透資料照）

滬深300跌到逾3個月新低 人民幣貶至16月最低

〔編譯盧永山／綜合報導〕儘管主管機關信心喊話，週一中國股市跌至逾三個月最低，人民幣匯率貶至十六個月最低，主要因為近期公布的經濟數據疲弱，加上美國候任總統川普即將回任，引發地緣政治不確定，打擊投資人的信心。

投資人搶進 10年期公債殖利率再逼近歷史新低

週一滬深三○○指數收盤下跌○．二％，創去年九月二十七日以來最低，今年頭三個交易日下跌四．三％，是亞洲主要指數表現最差的。

儘管中國人民銀行週一將人民幣兌美元匯率中間價訂在七．一八七六元，在岸人民幣對美元收盤貶至七．三二九六元，創十六個月以來最低。股匯市跌不停，投資人持續買進長天期公債，導致中國十年期公債殖利率下跌○．○一五個百分點至一．六一％，逼近上週四創下的一．六％歷史新低。

為了穩定股市，上海和深圳交易所上週末約見外資機構，聆聽其建議，並向外資保證，中國將持續開放資本市場，並稱經濟有強健的基本面和韌性支撐；路透引述知情人士透露，至少有四家大型共同基金在十二月三十一日和一月二日、三日接到上海和深圳交易所的來電，要求他們確保每天買入的股票多於賣出的股票。

另為穩定人民幣匯率，官媒《第一財經》引述接近中國人行人士的談話稱，人行擬於一月在香港新增發行離岸人民幣央行票據，預計遠超過去單次最大發行規模，顯示當局希望吸收貨幣流動性以抑制投機。

官媒《證券時報》發表文章指出，中國人行和國家外匯管理局最近的多場會議，針對穩匯率表態，釋放出明確的穩定匯率訊號。

盛寶銀行（Saxo）首席投資策略師查娜娜（Charu Chanana）表示：「避免人民幣急跌對中國復甦至關緊要，今年策略性復甦，需要的不僅是更多刺激措施，尤其是中國能否與川普協商出協議。」

https://ec.ltn.com.tw/article/paper/1686016

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中國萬人抗議爆衝突 傳外地特警急奔陝西蒲城支援維穩

中國陝西蒲城縣爆發警民衝突，當局從外地調來大批特警支援。（圖擷取自「李老師不是你好老師」X帳號）

2025/01/08 08:43

黃邦平／核稿編輯

〔即時新聞／綜合報導〕中國陝西省渭南市蒲城縣一間高職近期發生疑似校園霸凌悲劇，高三生黨昶鑫2日在校園內離奇墜樓身亡，家屬質疑校方隱匿真相，演變成激烈、大規模警民衝突，當地民眾在校園周邊及上街抗議達上萬人之多。不過最新消息指出，大量特警從外地調派到當地「維穩」，並封鎖學校周邊的交通路線，當地盛傳抗議事件已「被平息」。

事件起源於「蒲城縣職業教育中心」3年級學生黨昶鑫2日凌晨離奇墜樓，家屬想詳細認屍，卻被校方阻攔察看遺體，警方指稱經現場勘查、調閱監視器後確認死者墜樓死亡「並非刑事案件」。校內熟知內情的學生手機全都被沒收，家屬氣憤地在校門前高喊要求真相，附近居民旋即包圍學校，副校長出面解釋甚至被打傷。

當局眼見苗頭不對，隨即調派大量警力維穩，一度遇上群眾丟擲石塊、木棍抵抗，鎮暴警察以盾牌、警棍毆打抗議者，還被人目擊、拍攝到圍著腳踹示威者，但現場民眾持續聚集與警對峙，警察一度被迫退出校園。

事件延燒多日，甚至有外縣特警也被調來支援，最後死亡學生家屬出面，透過影片呼籲大家「別去學校聚集」，不過，影片不久便遭刪除，許多人懷疑死者家屬錄製影片恐不是自願，也可能是被當局收買或妥協。

根據《自由亞洲電台》報導，蒲城縣中心城區兩間旅社人員7日晚間透露，當地狀況已經平息，但旅館住滿外地來的特警人員，蒲城縣城區有不少路段被封。旅社人員表示，這些特警駐在當地是為了處理職校生墜樓的事件，但他避談此事件本身細節。

「李老師不是你老師」於X平台轉發蒲城縣當地消息，有當地人士提到，事發學校附近的路口都被控制，甚至有居民聲稱，各個村口均設有崗哨，不准民眾出門。網傳蒲城縣還要求請假在家的學生落實3大管控措施，包括不出門、不發聲，不串聯，呼籲家長做好讓學生待在家的監管工作。

https://news.ltn.com.tw/news/world/breakingnews/4916595

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CPI趨近零 中國刺激經濟失靈

2025/01/10 05:30  

中國面臨持續通縮壓力，可能使家庭更不願支出，嚴重傷害企業收入，進而影響企業投資，並導致更大幅度的減薪和裁員。（歐新社）

PPI連27個月萎縮 通縮揮之不去

〔編譯盧永山／綜合報導〕中國二○二四年十二月消費者物價指數（CPI）進一步減弱至趨近於零，生產者物價指數（PPI）為連續第二十七個月萎縮，顯示通縮陰霾徘徊不去，這對去年九月底以來推出一系列刺激措施、希望恢復消費需求，以馴服通縮的北京當局來說是大受打擊。

去年12月CPI年增0.1％ 9個月來最低增速

中國國家統計局表示，去年十二月CPI年增○．一％，為連續第四個月下跌，且創下九個月以來最低增速，全年CPI增速為○．二％，與二○二三年持平，遠低於分析師在去年初預估的年增一．一％；去年十二月PPI年減二．三％，為連續第二十七個月萎縮，全年PPI較二○二三年下跌二．二％。

由於美國候任總統川普將於本月稍後就任，川普先前揚言要對中國進口商品加徵關稅，這將削弱以出口做為中國經濟成長主要動能的作用，在外部不確定性增多情況下，北京當局已承諾今年將提振國內需求列為優先事項。

儘管自去年九月底以來，中國政府已推出一系列措施來刺激經濟成長，但趨近於零的CPI顯示，這些措施在提振消費支出方面並未發揮效果；對北京當局而言，持續的通縮壓力可能使家庭更不願支出，嚴重傷害企業收入，進而影響企業投資，並導致更大幅度的減薪和裁員。

花旗分析師季心宇和余向榮表示：「改善國內需求對於再通膨是個必要的條件，但我們對（北京當局）政策預期保持務實立場，中國官員可能繼續採取反應式的做法。」

彭博︰中國GDP平減指數 恐連7季下跌

彭博指出，最新的通膨數據顯示，中國的GDP平減指數（衡量經濟廣泛價格的一項指標）可能連續第七季下跌；花旗分析師則預測，今年中國GDP平減指數可能連續第三年全年呈現負值。

彭博經濟學家朱懌說：「中國去年十二月疲弱的通膨數據顯示，儘管從去年九月底以來推出一系列刺激措施，經濟仍陷在低速檔，缺乏進一步刺激措施的細節，在新的一年將繼續傷害信心，決策人士需快速推出支持措施，對抗通縮風險。」

https://ec.ltn.com.tw/article/paper/1686545

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穩住雙崩困局 中國人行無預警暫停購債

2025/01/11 05:30  

中國經濟疲軟不振、加上川普2.0關稅來勢洶洶，引發大量資金流入銀行定存與債市，使得中國長天期公債殖利率屢創新低。（美聯社檔案照）

元月以來人民幣大跳水 中公債殖利率跌至紀錄新低

〔編譯魏國金／綜合報導〕中國經濟疲軟不振、加上川普上任後將啟動新一輪貿易戰，二○二五年開年後人民幣貶不停，加上市場預期中國勢必得被迫寬鬆救市，資金大舉轉進國債，造成公債殖利率一路崩跌，中國人民銀行陷入兩難，昨天無預警宣布暫停購買國債，企圖穩住「雙崩」困局。

經濟疲軟＋川普關稅 人行陷兩難

中國人民銀行昨公告，「鑒於近期政府債券市場持續供不應求，決定一月起暫停開展公開市場國債買入操作，後續將視國債市場供求狀況擇機恢復」。中國十年期公債殖利率昨早盤小漲，最後收跌○．五％，三十年公債殖利率上漲○．四％，離岸人民幣小漲○．一％。

投資人押注中國將積極推出寬鬆政策，以重振疲軟經濟，加上避險資產的強勁需求推動下，中國基準債券殖利率跌至空前低點；中國漫長的房市危機、疲軟的消費以及對通縮的疑慮，促使投資人轉向債券，而離岸人民幣也貶至紀錄性低點。

瑞穗銀行首席亞洲外匯策略師張建泰說，人行宣布暫停購買國債，反映「當局對重挫的公債殖利率以及加劇的人民幣貶值感到不安」。他補充，人民幣貶值的一個關鍵原因是與美國公債殖利率間的差距擴大，中國人行因此向市場傳遞出不太可能讓中國公債殖利率進一步下滑的訊息。

中國人行近幾月才開始購買債券，做為其改善流動性管理的措施之一，昨天的公告令人意外，不過在時機上與全球主要債券市場的拋售潮不謀而合，顯示中國人行試圖讓中國公債殖利率與其他債市步調一致。

市場加大押注中陷通縮螺旋

該公告宣布的時間點也在中國人行對債市泡沫提出警告之後。房市困境與股市疲軟，引發大量資金流入銀行定存與債市，使得中國長天期公債殖利率屢創新低；對中國經濟空前悲觀的債券投資人，現在加大押注中國陷入通縮螺旋。

https://ec.ltn.com.tw/article/paper/1686814

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年關將至 中國頻傳農民工跳樓討薪

中國頻傳農民工跳樓討薪，圖為廣東當地工廠正在大量解僱工人，失業工人抗議事件增加，社會危機醞釀中。（路透資料照）

2025/01/11 19:28

〔中央社〕農曆春節將至，中國近日頻傳農民工跳樓討薪。因為遭欠薪沒錢回家過年，他們爬上樓頂、鷹架高喊「還我血汗錢」威脅跳樓的畫面層出不窮。農民工被逼採取極端方式，但當局認定這是「非法討薪」，擾亂公共秩序，至少行政拘留5天。

X平台「李老師不是你老師」發布中國網友爆料的影片顯示，7日至10日，四川宜賓、甘肅、河南鄭州、江西南昌、廣東、陝西西安等地，相繼發生農民工爬上樓頂威脅跳樓的討薪事件。

在此之前的4日，廣東肇慶一群工人甚至登上當地住建局樓頂揚言跳樓討薪。

跳樓討薪過去在中國是較少見的極端方式，如今卻變成常見畫面，主因是農民工拉橫幅圍堵欠薪公司與單位，通常沒多久就被驅離；而威脅跳樓不但在社群更容易引發關注，警方與相關單位也必須進行勸離，消防單位還得鋪設氣墊以防墜樓，處理難度要高得多。

跳樓討薪頻傳，反映出中國經濟惡化下的困局。隨著房地產市場崩跌，地方政府債台高築，建築業欠薪日趨嚴重。作為底層勞動者，農民工往往是直接受害者。

中國當局近期不斷強調要打擊整治「惡意欠薪」並依法嚴懲，同時也警告「非法討薪」將面臨處罰。

以四川省為例，凡是採取拉橫幅、堵塞道路、阻礙交通、封鎖出入口等方式，或者採取跳樓、爬塔吊、切斷水電、衝擊施工現場、圍堵衝擊國家機關辦公區域、擾亂現場調處管理秩序等方式討要工程款或工資，妨礙正常施工、辦公秩序，嚴重影響調處工作的，均屬「非法討薪」。

社群訊息顯示，農民工冒險爬樓頂討薪，視為擾亂公共秩序。根據中國「治安管理處罰法」第23條，情節較重的可以處5日以上、10日以下拘留，可以併科人民幣500元（下同，約新台幣2250元）以下罰款；如果是聚眾實施此類行為，對首要分子處10日以上、15日以下拘留，可以併科1000元以下罰款。

根據中國最高法院兩週前通報，2024年1至11月，全國法院受理一審勞動爭議案件59萬件，受理一審勞務合約糾紛案件66萬件。

根據通報，2024年1至11月，全國法院受理拒不支付勞動報酬罪刑事案件約1000件，受理一審追索勞動報酬糾紛民事案件約8.2萬件；截至去年12月中旬，全國法院共執結涉農民工案件約6.9萬件，執行到位金額17.2億元。

https://news.ltn.com.tw/news/world/breakingnews/4920769

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再度重申，「中國要倒大楣了！」

從2024年起就面臨全面性、系統性的經濟崩潰，重災戶房地產業、銀行業、高科技業等，而且將至少持續20年！大大軍權旁落，2025年開始國內混亂、動盪，至少持續10幾年！雙重衰運交疊，再往中國去的就是頭殼壞去！

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中國資金大退潮 人民幣恐崩跌

2025/01/20 05:30  

中國資本帳外流創紀錄，加劇人民幣貶值壓力。（路透資料照）

去年資本帳外流創空前紀錄 人行「阻貶」人民幣任務轉為「阻崩」

〔編譯魏國金／綜合報導〕彭博報導，隨著投資人尋求海外較佳的回報，中國去年的資本帳外流創空前紀錄，讓已承受經濟疲軟、美元飆升、美國可能的高關稅等壓力的人民幣，情勢雪上加霜，也讓中國人民銀行過去一年的人民幣阻貶任務轉而為阻崩。

彭博報導，中國大量資金尋求海外投資，導致本國銀行為其客戶進行的資本與金融交易的支出超越與貿易相關的經常帳支出。這是前所未有的狀況，該失衡若持續，可能引發嚴重的資本流失疑慮，削弱北京管理人民幣的能力，並增加監管打壓的可能性。

新加坡荷寶集團（Robeco）亞洲主權策略師麥克尼古拉斯（Philip McNicholas）說，中國資本與金融帳大幅增加，顯示「人民幣有貶值趨勢，或者若幣值不變，則有儲備耗盡的傾向」。他指出，中國人行面臨的挑戰是，疲軟的成長難以吸引投資流入，跨國公司也不願增加在中國的投資，甚至離開或出售在中國的資產。

人民幣貶逾16個月新低

過去三個月，人民幣下跌約二．八％，而美元在川普勝選以來不斷上漲，本月人民幣已跌至二○二三年九月以來新低價。

根據彭博統計，中國本國銀行去年為客戶向海外淨匯出一．三三兆人民幣（近六兆台幣）的投資資金。該金額是將外國實體對中國的投資，以及中國投資人購買海外證券納入考量。

由於外國對中國的直接投資下滑、在地企業海外擴展的興趣，以及資金從在地股市出逃，導致中國的資本帳承壓，對美元的需求上升、資金流出擴大與人民幣加劇波動。

與此同時，由於美國資產相對於中國資產的收益率溢價，使出口商傾向保有其美元利潤，這使得中國以貿易順差對人民幣提供的支持已逐漸降低。

過去一年，中國人行的主要任務是防止人民幣貶值演變成崩潰。近幾週，中國人行對所謂擾亂市場的行為多次發出警告，同時透過每日設定匯率中間價，嚴格控制人民幣。

西班牙對外銀行（BBVA）首席亞洲經濟學家夏樂（Le Xia）指出，資本帳流動對人民幣的影響加劇，可能進一步使中國人行支撐匯率的努力趨於複雜。他說：「鑑於人民幣當前的壓力，今年官員對資本帳流出的管制或許更加嚴格。」

https://ec.ltn.com.tw/article/paper/1688199