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有關中國現在的經濟情況，不是軟著陸、硬著陸的問題，應該就是「空中爆炸解體」！

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中國一帶一路大撒幣 6成債務國陷困境

2023/04/15 05:30   

中國一帶一路倡議進入第十年，60％債務國陷入金融困境。（路透檔案照）

〔編譯魏國金／綜合報導〕中國一帶一路倡議已進入第十年，美國威廉瑪麗學院AidData執行長派克斯指出，十年來中國大舉放款，對全球一五○國提供總額近一兆美元的數千項大型基礎建設貸款，許多國家已難以償還對中國積欠的債務，二○一○年中國海外放貸投資組合中，僅五％債務國陷入金融困境，如今該數據站上六十％。

對150國放貸近一兆美元

美國財經媒體CNBC報導，卡內基中國（Carnegie China）非駐所學者龔雪表示，債務可持續性問題、疫情及中國經濟放緩，使得相關基礎建設的推展趨緩；派克斯說，「北京面臨龐大的貸款償還挑戰，因此以戰略轉移應對，中國逐漸放慢對其基建項目放款，加快緊急救援的貸款」。

根據AidData、哈佛甘迺迪學院與世界銀行等機構上月共同發表報告指出，中國對巴基斯坦、土耳其與斯里蘭卡等二十二個國家提供總額二四○○億美元、一二八項緊急救援貸款，近八十％貸款集中在二○一六年至二○二一年核發。

但中國的紓困並不便宜，中國銀行要求五％的貸款利息，遠高於國際貨幣基金（IMF）十年期非優惠貸款約二％利息。

全球經濟放緩、節節升高利率及高通膨使許多國家難以償付中國貸款。在南亞，積欠中國的債務從二○一一年的四十七億美元暴增至二○二○年的三六三億美元；根據世界銀行二○二二年國際債務統計報告，中國現在是馬爾地夫、巴基斯坦與斯里蘭卡的最大債權國。

中國的貸款長期來被批評為「債務陷阱外交」，派克斯說，若中國希望平息「掠奪與設圈套」的罵名，就必須對其海外貸款披露全面與詳細訊息。

https://ec.ltn.com.tw/article/paper/1577583

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病入膏肓！中國地方債275兆 貴州淪破產第1省？

2023/04/14 06:26   

首次上稿 04-13 22:23
更新時間 04-14 06:26

房地產危機四伏，中國地方政府收入銳減，財政壓力沉重。（路透社）

〔財經頻道／綜合報導〕中國地方債務超過9兆美元（約台幣275兆），已成為中國金融系統的不定時炸彈。近日貴州公開自爆債台高築，僅靠自身能力已無法解決，直接向中國國務院總理李強喊話盼獲得「智力支持」，紓解財政壓力。

中國貴州省政府發展研究中心11日在網站發文稱，近期該研究中心財稅金融研究處，先後赴貴陽貴安、遵義、畢節、六盤水等地，進行所謂「化解貴州地方政府債務情況專題調研」，發現債務問題已成為擺在各地政府面前重大而又亟需解決的問題，但受制於「財力有限」，化債工作推進異常艱難，僅依靠自身能力已經無法得到有效解決。

文章強調，下一步調研組將向國研中心爭取「智力支持」，為化解貴州地方債務提出可行建議。國研中心指的是指中國國務院發展研究中心，貴州此舉等於向李強喊話，希望中央快給錢，否則就要躺平了。

貴州公開坦承無力解決龐大債務問題，還向中央喊話舉動引來議論，目前此文已經刪除，中國各大社交平台轉載也陸續被消失中。

至於中國地方債務問題有多嚴峻？根據路透披露，中國地方政府債務超過9兆美元，且持續增加，地方政府還要求銀行展延債務或下調貸款利率。惠譽國際數據則顯示，中國地方政府藉由「地方融資平台」今年到期的海外債金額增至7900億美元，創2021年以來新高。

IMF最新報告亦稱，中國地方政府融資平台的債務總額已從去年的 57兆人民幣（約台幣253.6兆），增至創紀錄的 66 兆人民幣（約台幣293兆元），相當於該國GDP的一半。中媒則統計，截至2022年底，黑龍江、新疆、天津、貴州4省債務率超過400%。

東方資本研究公司董事總經理Andrew Collier 表示，地方政府融資平台已經成為中國金融體系的黑洞，「我預計許多地方政府融資平台將倒閉，或者被銀行悄悄注資，一些農村銀行和一些債券持有人面臨違約風險。」

https://ec.ltn.com.tw/article/breakingnews/4269865?fbclid=IwAR0paNnYILFUhhmTgfZAa60ELgoPDFiIgbsFsz3RiGGRpsvpMg_dE59L_Xo

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有些人在匪區裡面工作、生活，他沒有覺知到中共當局會對各種新聞管制、封鎖，所以他並不清楚匪區裡面的真正情況，反而在外面的還比較能夠旁觀者清。這也是中共當局「豢養豬隻」的模式，儘管吃，吃肥了再來宰就是。台商台幹們，若還看不清情勢，到最後恐怕怎麼死的都不知道啊！

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中國房市回暖？市場信心仍疲弱

2023/04/16 10:05   

中國3月新房價格月增0.5%，連續第3個月上漲。（路透）

〔財經頻道／綜合報導〕中國統計局公布數據，中國3月新房價格以21個月來最快的速度上漲，且連續3個月上漲，認為這表明中國房市在一連串的政策支持下已經走出最低谷，不過這股勢頭會持續多久仍充滿未知數。

《路透》根據數據計算得出，中國新房價格繼2月月增0.3%後，3月月增0.5%，創下2021年6月以來的最快漲幅，且為連續第3個月漲；若按年計算，2月年減1.2%，3月年減0.8%，為2022年6月以來最小跌幅，且連續第11個月下降。

不過，因為消費者信心的不確定性，現在判斷中國房市是否會持續復甦仍言之過早。高盛分析師表示：「由於具有挑戰性的人口趨勢、陷入困境的開發商的融資條件仍然緊張，以及政策制定者長期以來堅持『房子是用來住，不是用來炒』的立場，房地產行業的復甦應該會是漸進且坎坷的。」

房地產行業佔中國整體經濟約4分之1，去年因為政府打壓，導致住房項目建設停滯，部分買家拒絕還款，且疫情政策進一步削弱消費者信心，不過在去年12月解封後，被壓抑的需求得以釋放，過去1個月，主要城市的房屋銷售均出現回彈。

https://ec.ltn.com.tw/article/breakingnews/4271766

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中國勞工打臉官方數據：「好日子」一去不返

2023/04/16 06:55   

上海一些港口，空櫃堆積如山仍司空見慣。（路透資料照）

〔編譯魏國金／綜合報導〕《南華早報》報導，隨著許多企業從東南亞進行更多採購、越來越少貨物出口美國，加上供應鏈轉移與全球需求疲軟，引發中國出口產業勞工對出口前景憂心忡忡。他們認為「好日子」已一去不返。

報導指出，最近一個工作日，通往上海外高橋貨櫃碼頭的路上卡車稀少，不遠處一排排的貨櫃考驗著港口有限空間的堆疊量。王姓工人說，大多數仍是空櫃，「儘管我們比過去兩個月稍微忙一點，但沒有多大改變，過去卡車必須大排長龍，等待裝卸貨，現在你看看，路上空空蕩蕩」。

中國海關總署數據顯示，3月出口年增14.8％，優於預期，並從1、2月總計下滑6.8％大幅復甦。儘管如此，上海的物流工人認為復甦步調緩慢，他們也對長期出口展望抱持悲觀。

上海外輪代理有限公司經理華玉婷說，航運業3月以來出現一些回暖，但需要更多時間才能看到實質改善。

她指出，「過去幾年防疫封鎖導致的干擾，讓許多公司轉移至東南亞採購貨物，美國航線尤其糟糕。這是長期衝擊，因為當1位客戶流失，在國家重新開放後，不可能立刻贏回他們」。

報導指出，在上海一些港口，堆積如山的空櫃仍是司空見慣的景象，呂清林（音譯）是數十名冒著罰款風險，將卡車停在吳淞與外高橋之間馬路旁的卡車司機之一，他們因為沒有工作，不願繳納停車費。他說，「在上海註冊的集裝箱（貨櫃）卡車有5萬輛，根據當前需求，只需要3萬輛」。他自2010年以來就在長江三角駕駛貨櫃車。

他說，「在昆山，100家工廠中有10家已移到越南等東南亞國家」。較少的貨物與節節上漲的油價讓他每月所得減少約3分之2。在2010年至2021年之間，他每月穩定收入1.5萬人民幣（6.7萬台幣），他說，如今他每月僅進帳4000至5000元人民幣（1.8萬至2.2萬台幣）。

衡量貨櫃進出口作業的「集裝箱可用指數」（CAx）居高不下，今年以來上海港20與40英尺貨櫃維持在0.64。數值0.5代表市場均衡，低於0.5表示貨櫃短缺，高於0.5反映貨櫃過剩。自去年9月以來，上海該指數遠高於過去兩年，深圳與天津情況也類似。

華玉婷對於中國出口能否恢復到疫情前水準感到質疑，她說，「為何一個離開前往東南亞的客戶應該回來，如果那兒的成本較低且品質獲得保證」？

至於貨櫃車司機在經歷3月生意稍微回升後，仍對今年的改變不抱希望，呂清林說，「我現在試圖賣掉我的卡車，找一份新工作，只是在等一個可接受的價碼，我不認為好日子將回來」。

https://ec.ltn.com.tw/article/breakingnews/4271688

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中地方債357兆爆表 今年還債25兆創高

2023/04/16 05:30   

一表看懂 中國地方債4危機

〔記者高嘉和／綜合報導〕中國強硬清零封控三年，嚴重惡化地方債務危機。彙整中國官民機構統計，中國顯性及隱性地方債務合計已近八十兆人民幣（以下同）、折合新台幣逾三五七兆元。不僅「顯性」債務餘額飆至逾三十五兆、一年還息首度破兆外；「隱性」城投平台（LGFV）有息債務餘額更逾四十四兆的新高，今年將進入償債高峰期，得面臨四．四兆（逾新台幣十九兆）還款壓力。

根據中國財政部、人民大學及中證鵬元信評、粵開證券等公民機構最新統計，今年中國顯性及隱性地方債務還本付息將逾五．一兆、約新台幣二十四．八兆，加上中國經濟陷入內外皆冷窘境，債務壓力爆表！

中國財政部僅統計「顯性」的地方一般債務及專項債券，並不包括地方政府融資平台（LGFV）；去年光是新增「顯性」的地方一般債務、專項債券合計就達十二．四兆元，推升債務餘額衝上三十五兆，年增逾十五％，遠超過經濟成長率及財政收入成長率；不計償還本金，去年中國「顯性」地方債務光付息就逾一．一兆元，是首度破兆。

城投債掀壓力鍋 1年近1/4借新還舊

地方債務最大壓力鍋是「隱性」城投平台（俗稱城投債）。根據粵開證券、中證鵬元信評等民間機構統計，光到二○二一年底，城投平台有息債務餘額達四十四．三五兆元；粵開證券估算，以城投平台有息中短期債務規模佔比達二十四．五％來看，意味著一年內近四分之一債務有借新還舊壓力。

中證鵬元研究警告，今年將是城投債償債高峰，總還款規模達四．四兆元，較去年增加十八．六％；信評機構惠譽最新統計，今年中國地方政府城投平台將有高達五．五兆元（約七千九百億美元）的在岸債券到期，是疫情以來最高水準。

小辭典》中國地方債務 專項債、城投債夾攻

中國財政部公布的地方政府債務僅包括一般債券與專項債券，並不包括隱形債務。一般債券指為了彌補公共財政赤字而發行的債券，因無自償性，以財政收入做為償還擔保；專項債券是指為了專項建設而發行的債券，以相對應的投資項目收入做為擔保，清零期間很多地方政府透過專項債來支應方艙醫院等防疫支出。

隱形債務主要集中在各地投資融資平台，舉凡城投、城建、國資、國投、交投、水投等名目，多與地方政府有關、也得負擔連帶償債責任；因整體數據不明，市場只能透過有息債券等債務來推算其規模，不同研調推估，至少在44兆至65兆人民幣之間。（財經新聞群組）

https://ec.ltn.com.tw/article/paper/1577733

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專項債遭清零 城投債快失火

2023/04/16 05:30   

中國地方債務兩大地雷，分別是顯性的專項債券及隱性的城投債務。（彭博）

〔記者高嘉和／綜合報導〕中國地方債務兩大地雷分別是顯性的專項債券及隱性的城投債務。武肺疫情以來新增專項債券發行規模一路從三兆人民幣到去年已大增到逾五兆人民幣，導致地方政府債務餘額快速增加，年付息壓力也首度破兆；更危險是隱性的城投債務已破四十四兆人民幣，每年約四分之一得借新還舊，貴州省遵義市最大城投公司「遵義道橋」開了展延第一槍，顯示債務壓力已搖搖欲墜。

中國地方政府債券分為一般債券及專項債券，專項債券是針對有一定收益的公益性項目，償債來源是對應的政府性基金收入或項目收益；專項債券自二○一五年首次發行，當年接近一千億元，近幾年在清零防控政策下，不少地方政府透過專項債券來興建隔離方艙，去年專項債券發行破五．一兆元、累積餘額更逾二十兆，是僅次於城投債券的第二大地方債務。

與北大、清華同列北京三大名校的中國人民大學財稅研究所最新《中國各地區財政發展指數報告二○二二》，就點出二○一六年以來，各省份債務可持續指數呈下降趨勢，地方政府面臨的債務風險不斷升高，債務可持續性不斷降低；且疫情之後新增專項債券在二○二一年首度超過四兆元（去年已破五．一兆），中國多個地方政府陸續出現財務困難。隨著疫情爆發重創經濟，地方財政問題加劇。

除了顯性的專項債券外，地方政府融資平台做為發行主體的城投債務才是最大地雷。根據粵開證券最新研究，估算到二○二一年底城投債務餘額達四十四．三五兆元；另有研究推算到二○二一年已達五十六兆、去年底攀升到六十五兆，也就是十四億中國人平均背負城投債務四．六四萬元（約台幣二十．八八萬）。

中共中央放手城投債暴雷

因城投債務主要參與者為銀行，且被視為具有「保本」的「剛兌」特質。今年初，貴州遵義市最大的城投發債主體「遵義道橋」，宣布銀行債務展期二十年，被視為替城投債「變相賴帳」開了道門，也是推倒城投債剛性兌付的第一張骨牌；而中國財政部長劉昆今年以來數度提及要打破城投公司的「兜底預期」，也被認為若經濟未見起色，中共中央也只能「甩鍋」、放手讓城投債違約暴雷。

https://ec.ltn.com.tw/article/paper/1577734

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中國財務困窘 3中國銀行員工被迫繳回3.4億獎金

2023/04/17 07:47   

中國多家銀行向員工追回績效獎金。（圖取自網路）

〔財經頻道／綜合報導〕習近平為了買通邦交國需要龐大資金，偏偏中國經濟被他整的奄奄一息，為了找錢將腦筋動到銀行身上。中國的銀行開始向自家員工討回績效獎金，包括工商銀行、建設銀行、農業銀行、中國銀行、交通銀行、招商銀行等多家銀行，均已在財報揭露追回績效獎金細節及制度。其中招商銀、渤海銀和九江銀等已追回7747萬人民幣（約台幣3.45億元）。

2022年8月，中國財政部發布《關於進一步加強國有金融企業財務管理的通知》，再度要求金融機構應制定績效獎金追索制度，且適用於離職和退休人員。截至目前，95%以上銀行保險機構已制定並實施績效獎金延期支付和追索制度。

資料顯示，中國金融機構中，工商銀行、建設銀行、農業銀行、中國銀行、交通銀行、招商銀行、興業銀行、中信銀行、民生銀行、光大銀行、平安銀行、渤海銀行等多家上市銀行，都在2022年財報披露績效獎金追索制度和實施細節。

其中，招商銀行2022年對2876名員工討回績效獎金，總金額5824萬人民幣，平均每人繳回2.02萬人民幣；渤海銀行年報顯示，2022年追回370人績效獎金1760萬人民幣，相當於每人繳回4.76萬人民幣，非常慘；在港上市的九江銀行則追回163萬人民幣。

另外，限薪令也讓許多中國的銀行高管薪水被砍。Wind數據顯示，2022年共有4家股份制銀行管理層薪資總額減幅高於30%。多家股份制銀行高管年薪也從2021年高於400萬人民幣，降至2022年200萬人民幣以下，等於腰斬。

https://ec.ltn.com.tw/article/breakingnews/4272120

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清零、土地財政肇禍 中地方債一推就倒

2023/04/16 05:30   

中扛巨債快沒錢 抗爭如雨後春筍

〔記者高嘉和／綜合報導〕面對地方債務危機加劇，中國官民研究機構都將主因指向地方政府嚴重依賴「土地財政」，陷入房地產風險引發財政衝擊的難解困境；另也「委婉」指出疫情推升專項債券大增，或突發疫情、地緣政治因素等，都是引發地方財政危機的原因之一。

根據人民大學「中國各地區財政發展指數報告二○二二」，警告「二○二二年各省份債務規模增速明顯超過GDP增速和財政收入增速外，在二○二三年較大的穩增長壓力下，財政政策要加力，債務規模料將明顯增長」。

報告強調，「地方對土地財政依賴度依然處於高位，不利於財政收入穩定，防止地方政府通過非稅收入等其它手段去擴張財政收入，反而導致地方收入結構惡化」。另報告指出，疫情之後新增專項債券發行規模登上三兆元，二○二一年首次超過四兆元，這也導致地方政府債務餘額快速攀升。

官方人民大學不願觸及更難解決的隱性城投債務，但粵開證券一份「防範化解地方債務風險報告」指出，專項債愈發名不副實，從經濟與社會收益角度，已成為事實上的一般債，「不能實事求是反應風險」。

另還強調，「債務風險主要集中在城投平台形成的隱形債務」；宏觀（整體）風險包括償還本金集中到期、償債利息加大、債務支出使用效率下降及債務支出並未形成優質的資產；在微觀（個體）風險方面，城投總體上盈利能力弱、現金流差，近期還支持拿地。

報告更警告，「部分高度依賴土地出讓收入的地區土地出讓收入大幅下降，而目前民營房企整體遇到現金流困難，部分城投搖身一變通過拿地的方式為地方政府輸血，但是城投也面臨債務問題，這可能會導致城投與財政風險進一步捆綁」。

https://ec.ltn.com.tw/article/paper/1577735