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財經觀測站》中國崩潰狼來了

2019-12-31 05:30

貿易戰衝擊中國GDP成長降至30年最低，也將推倒中國債務危機。（歐新社資料照）

美籍華人章家敦在2001年發表了「中國即將崩潰（The Coming Collapse of China）」一書，預言中共統治的中國因社會體制等問題將在5到10年內崩潰；但中國硬是挺過08年全球金融風暴等危機，超日趕美、躍居全球第2大經濟體，「中國崩潰論」被質疑是「狼來了」。但今日的衰退是為了過去的繁榮買單，中國經濟吹脹的泡沫越大，衰退調整就越痛苦，這次狼該來了！

中國在09年砸下4兆人民幣救市，國企大舉擴廠，短期間讓經濟挺過風暴，快速V形反轉，但政府投資占其GDP比重也從風暴前的12%、到2012年已快速拉升到32%，到2018年底更拉高到45%，是全球政府投資占比最高的國家。

中國擁有全球最多的外匯存底，但也是全球外債最高的國家。到今年9月底外債餘額破2兆美元（逾61兆台幣）創下新高，其中短債占比接近6成；若加計非官方統計項目，中國外債恐飆破3兆美元。

貿易戰成了那匹狼，除衝擊中國GDP成長降至30年最低，也將推倒中國債務危機。中國今年境內公司債違約金額達1千3百億人民幣的新高，未來2年半還有約3.8兆人民幣的地方債將到期。

還有一個特大泡沫，中國房企到去年底有息負債餘額逾20兆人民幣，扣除11兆銀行貸款（類似台灣的土建融）、有逾9兆融資是非銀行管道；若房市泡沫潰堤，中國崩潰應該就不遠了。（高嘉和）

https://ec.ltn.com.tw/article/paper/1342756

中國撒錢救小型企業銀行壞帳飆升

2019-12-31 05:30

據中國人民銀行報告，到今年五月，中國銀行對小型企業不良貸款率高達五．九％。（路透）

〔編譯魏國金／綜合報導〕英國金融時報報導，中國政府為了拯救疲軟經濟，推動小型企業融資成長三十％的政策目標，恐造成銀行違背市場原則，鬆綁貸款標準與調降利率，進而引發次級貸款暴增、銀行壞帳飆漲，根本無助提振實體經濟。

拯救疲軟經濟越救越慘

中國銀保監會本月公佈數據顯示，今年前十月中國銀行放款小型企業達兩兆人民幣，較去年全年的一．七兆人民幣大幅攀升，且改寫紀錄，平均利率較去年同期的七．四％下滑到六．八％。

這政策是要求大型銀行起帶頭作用。中國最大商業銀行「中國工商銀行」（ＩＣＢＣ）今年前十一月對小型企業放貸暴增四十八％，目前貸款利率三．九％，比基準放貸利率四．五％還低。

據中國人民銀行報告，到今年五月，中國銀行對小型企業不良貸款率高達五．九％，就算借貸方沒違約，但銀行放款增加卻無利可圖；銀保監會前官員季曉豐（音譯）說，許多小型企業貸款利率不到八％，已低於其資金成本，「中國政府是犧牲銀行獲利來救小型公司」。

為了達到中央設定增幅三十％的放貸目標，銀行被迫與風險較高的借貸者合作。中國農業銀行寧波分行一名主管說，銀行被迫放款給前一年六度信用卡逾期付款的貸款者，之前只要三次逾期繳款就過不了審查。

該主管坦言，「我們首要目標是達成放貸額度而非風險管控」；季曉豐指出，危險貸款激增將連帶使壞帳暴增，「當前的政策根本是逼著銀行得服務管理欠佳的公司，這違反市場原則」。

https://ec.ltn.com.tw/article/paper/1342749

中國6000網貸平台倒閉 270萬人受害

2019-12-31 05:30

截至今年9月底，中國有近6千家P2P借貸平台爆發違約、負責人捲款潛逃或停止營運，涉及金額超過9000億台幣，有270萬人受害。（圖：取自網路）

違約金額超過9000億台幣

〔編譯盧永山／綜合報導〕P2P網路借貸平台曾被視為重塑中國金融版圖的新模式，如今卻成為金融體系另一顆不定時炸彈。根據金融訊息供應商「網貸之家」數據，到今年九月底，有近六千家P2P平台爆發違約、負責人捲款潛逃或停止營運，涉及金額高達三○六億美元（約九一八○億台幣），多達二七○萬人受害。

金融體系另一顆不定時炸彈

根據中國銀保監會（CBIRC）公布數據，截至今年十月底，中國只剩四二七家P2P平台仍在營運。

自上海國營玻璃器皿公司退休的七十一歲婦人包佳琪就是受害者之一；她在二○一六年將辛苦存下的三十萬人民幣（約一三○萬台幣），存入P2P平台的新明金融（Xinming Finance），但該平台在二○一七年倒閉。

實施嚴厲監管試圖管控風險

過去兩年包佳琪持續索討欠款都徒勞無功，除了她還有四百多名受害者，涉及金額達十二億人民幣；她坦承是因為誘人的報酬率，才將存款存入。

最近幾個月，中國中央和地方政府公布嚴厲的P2P平台監管措施，試圖在成長放緩下管控風險；中國十一月初公布計畫，大部分的P2P平台必須關閉，少數資金雄厚者必須轉型為消費者小額借貸機構。

今年第四季，山東、湖南及湖北已將省內P2P平台全部宣告為非法，試圖解決這個產業的詐欺和不當管理問題。

中國在二○一二年解禁金融市場管制後，P2P平台就逐年增加，二○一五年達到逾六千家的高峰；當時中國總理李克強還稱P2P平台是支持經濟繁榮的「大眾創業、萬眾創新」。

但數千家P2P平台非法向民眾集資，然後轉借給地產開發商等企業，並提供存戶每年至少八％的利息，為銀行存款利息的五倍多，吸引存戶投入；去年開始，P2P平台爆發倒閉、違約、詐欺及負責人捲款潛逃等亂象，讓許多存戶畢生心血付諸東流，許多受害者串聯抗議，震驚北京當局，中國人民銀行因此要求P2P平台的問題，必須在明年上半年解決。

https://ec.ltn.com.tw/article/paper/1342750

兩年13兆到期中國債務風暴來襲

2019-12-31 05:30

中國國企資產報酬率僅三．七％，創三年以來新低，且遠低於約六％的銀行平均貸款利率，顯示國企償債困難重重。（路透）

〔編譯魏國金／綜合報導〕華爾街日報報導，二○二○年中國主要危機將從貿易戰轉為債務風暴。獨立經濟學家估算，中國地方政府債務累積已逾六兆美元（約台幣一八二兆），未來兩年有近三兆人民幣（約十三兆台幣）債券到期，包括銀行貸款與隱藏性債務，中國地方政府已深陷債務風暴。

另南華早報引述消息來源報導，中國副總理劉鶴接受華府邀請，預定本週六（明年一月四日）率代表團至華府，並在訪程中簽署美中第一階段貿易協議；消息來源說，「華盛頓已發出邀請，而北京也已接受」，中國代表團預料停留「數日」，直到下週中期。

國企資產報酬率創低償債困難

華爾街日報報導指出，二○一九年中國民企的債券違約嚇壞外國投資人，但因民企僅佔公司債券市場的十％，並沒有對中國債市造成嚴重傷害；但二○二○年情況或將改變，到今年十月止的一年間，國營工業企業資產報酬率僅三．七％，創二○一六年以來最低，且遠低於約六％的銀行平均貸款利率，顯示國企償債困難重重。

數十年來中國地方政府透過大舉舉債興建基礎設施，推升國家經濟成長；但稅收及舉債建設的道路與其他基建收益不足以還債，而地方政府長期依賴的售地籌款，也因經濟降速而趨於疲軟。

儘管地方政府要求銀行展延舊債期限，但小型銀行也有自身融資問題，加上中共中央致力控制整體債務、限制非正式放貸，已造成地方政府越來越難透過風險較高的貸款管道來籌錢；近年地方政府拖欠公僕薪水及延遲支付私募產品報酬給投資人的事件頻傳。

分析師預料，地方政府延遲付款事件將越來越多；榮鼎集團針對兩百多個中國城市進行分析發現，當中二十個城市的債務數倍於其歲收，平均而言這些城市面臨的利息支出接近每年從銀行借款的一半，雖然許多城市有地方融資平台，但其投資現金流出超過融資流入。

https://ec.ltn.com.tw/article/paper/1342748

不只中國債券市場藏危機，一名金融圈高層提醒投資人，還要留意其他高收益債基金，他舉例墨西哥的國營企業墨西哥石油公司（Pemex）目前已債台高築，是全球負債最高的石油公司，欠債逾千億美元（約新台幣3兆元），國內也有債券基金持股墨西哥公司，投資人卻懵然不知。

本刊調查發現，國內共有47檔境內債券基金、12檔境外債券基金持有墨西哥石油公司，持有比例約占各檔基金規模的2至7％，總計持有墨西哥石油公司債的境內、外基金逾84億元，而墨西哥石油債券恐會引爆另一波投資危機。

據Lipper基金評鑑公司顯示，國內持有墨西哥石油公司債的基金，以施羅德投信最多，旗下共有13檔基金持有，而單一持股墨西哥石油公司債最多的是以新台幣計價、不配息的國泰6年階梯到期新興市場債券基金，達5億元、占整體基金規模逾7％。

國泰投信對此表示，墨西哥石油公司是國營企業，觀察債券價格也持續走揚，團隊也有即時掌控相關訊息，目前綜觀來看是不錯標的。施羅德指出，據標普信評，墨西哥石油公司債評等為投資級債券，現階段尚無明顯違約風險，將密切觀察後續發展。

墨西哥石油公司是全球前十大石油公司，墨國前任總統恩里克‧潘尼亞‧尼托上台後，推動能源改革，再加上石油價跌、美墨關係緊張等因素，導致墨西哥石油公司債台高築，被市場評定接近垃圾債等級。

更慘的是墨國政府也遭牽連，今年接連被惠譽、穆迪調降評等，惠譽更說，墨西哥石油公司信貸不斷惡化，墨國經濟疲弱，墨西哥債券已接近「垃圾級別」。

https://tw.news.yahoo.com/%E5%82%B5%E5%88%B8%E5%9C%B0%E9%9B%B7%E6%8E%80%E9%A2%A8%E6%9A%B41-%E7%9F%B3%E6%B2%B9%E5%85%AC%E5%8F%B8%E6%8F%B9%E5%82%B5%E9%80%BE%E5%85%86%E5%85%83-%E5%9C%8B%E5%85%A780%E5%84%84%E5%9F%BA%E9%87%91%E5%85%A8%E4%B8%AD%E9%8F%A2-215856022.html

全球逾50家銀行擬裁7.8萬人規模4年之最

2019-12-29 05:30

今年以來已有超過50家銀行宣布相關計畫，總計裁撤7.78萬份職務，意志銀行高居裁員榜首。（路透檔案照）

〔編譯魏國金／綜合報導〕彭博報導，全球銀行正進行4年來最大一波的裁員行動，以降低經濟趨緩衝擊與採用數位技術的成本；今年以來已有超過50家銀行宣布相關計畫，總計裁撤7.78萬份職務，是2015年9.14萬個工作被砍以來的最大規模，其中承受負利率重擔的歐洲銀行占裁員總數的82％。

歐洲銀行占總數8成2

德國最大銀行德意志銀行高居裁員榜首，至2022年將砍掉1萬8000名員工，並退出大部分投資銀行業務。德國是歐洲最分散的主要銀行市場，也是負利率曝險程度最高的國家，因銀行持有的存款較海外競爭者多。

報導指出，2019年的裁員，使得6年來裁員總數達42.5萬人，但實際數字可能更高，因為許多銀行並未揭露裁員計畫。知情人士透露，摩根士丹利是最近1家展開年終裁員的銀行，共裁撤約1500份工作，占該銀行總員工的2％。

今年的裁員數據凸顯歐洲銀行的疲軟績效，該區域出口導向的經濟體苦於因應國際貿易衝突，而負利率更進一步吃掉放款收益；有別於美國在金融海嘯後政府推出的方案與逐漸調升的利率有助於銀行收益快速反彈，歐洲銀行卻一直掙扎著重新站穩，多家銀行為了支撐獲利而解僱員工並出售業務。

報導表示，明年銀行業者或將持續宣布裁員計畫，瑞士財富管理公司寶盛集團（Julius Baer Group）因利潤緊縮及競爭升高，正考慮裁員以降低成本；西班牙對外銀行（BBVA）計畫縮減客戶解決方案業務，並可能擴展至其他部門。

https://ec.ltn.com.tw/article/paper/1342301

安邦系旗下成都市農商行恐收歸國有

2019-12-22 05:30

鄧小平前外孫女婿吳小暉淪為階下囚後，他名下安邦保險集團最大金融資產、成都市農商行卅五億股股權恐再被收歸中國國有，由隸屬成都市國資委（國有資產監督管理委員會）的興城投資集團接手。（法新社資料照）

〔編譯楊芙宜／綜合報導〕鄧小平前外孫女婿吳小暉淪為階下囚後，他名下安邦保險集團最大金融資產、成都市農商行卅五億股股權恐再被收歸中國國有，由隸屬成都市國資委（國有資產監督管理委員會）的興城投資集團接手；不過，興城投資本身資產負債率超過六十％，中國輿論三大擔憂升溫：擠兌潮、系統性金融風險、陷困境的民企被「收歸國有」。

不只「安邦系」旗下民營銀行被收歸國有，在中國炒股大戶、明天集團創辦人肖建華從二○一七年反腐行動落馬、失蹤迄今已兩年後，「明天系」曾經控股的旗下金融機構包括恆豐銀行、哈爾濱銀行、包商銀行、錦州銀行、濰坊銀行和泰安銀行等六家民營銀行，今年也都被中國中央或地方國有資金收購。

安邦集團創辦人吳小暉去年五月一審被以「集資詐騙罪、職務侵占罪」判處十八年徒刑，並沒收財產一○五億人民幣；安邦集團去年底就被中國銀保監會接管，今年七月公告成立新的「大家保險集團」來接收安邦股權，接管期於今年初已被延至明年二月。

金融時報日前報導，中國銀行系統正面臨近廿年來最大挑戰，一些小型銀行壞帳率已超過四十％。中國十月底至十一月初兩週內就有伊川農村商業、營口市沿海銀行發生擠兌潮。標普（S&）分析師估算，中國陷入困境的銀行約佔中國銀行業總資產四％，許多銀行一兩年內恐被迫合併或重組。

https://ec.ltn.com.tw/article/paper/1340692

財經觀測站》中國崩潰狼來了