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BIS警示金價泡沫 法人看散戶湧入推升金價、泡沫疑慮不高

2025/12/14 11:20  

BIS警示金價泡沫，法人看無須過度擔憂。（圖擷取自元大投顧報告）

〔記者張慧雯／台北報導〕國際清算銀行（BIS）日前發布季度回顧報告，提到目前散戶的熱情正逐漸將金價推升至泡沫水準，而泡沫通常伴隨著負收益時期；不過，法人認為，散戶資金的湧入，主要反應投資工具更趨便利、民間資產負債表健康之下市場結構的改變，目前尚不需過度擔憂。

在近期市場的反彈中，美國股市和金價同步飆升，吸引大量散戶投資人資金的同時，也引發市場對於資產價格泡沫可能性的討論；在12月BIS公布的季度報告中，結論是散戶在市場中的角色日益重要，但鑑於散戶容易出現羊群效應，一旦發生拋售，可能會加劇價格波動，日益增長的影響力可能會在未來威脅市場穩定。

元大投顧解釋，近期以來散戶資金持續湧入，墊高整體市場的價格，不過，比起視為散戶追逐價格的投機行為，更適合被解釋為市場結構的改變。首先，美國家庭或企業的負債皆處於歷史相對低檔，未出現過度槓桿現象，在民間部門資產負債表相對健康的背景下，散戶資金的流入更可能反映投資工具日益便利（ETF工具的普及化），以及閒置資金的長期配置需求。

其次，ETF的報酬率與淨申購量呈現反向的相關性。也就是說，當ETF價格下跌時，散戶更傾向視為跌深買進的機會而加碼投資，散戶的大規模參與反而可能成為穩定的買盤，不一定成為威脅市場穩定的潛在風險因子。

第三點，現在的散戶並沒有10年前激進。若單從美股客戶融資餘額來看，的確金額高達1.18兆美元，創歷史新高，但若除以美股流通在外總市值，可以發現僅2.1%，明顯低於20年長期平均的2.6%，更顯著低於2000 年網路泡沫、2008 年金融海嘯時的水平。

元大投顧認為，投資人過度熱情很可能伴隨著波動加大，但畢竟這次的散戶熱情並不是過度槓桿的結果，加上景氣尚屬穩定，投資人也沒有迫切需要處分投資來因應生活，因此尚不需過度擔憂，金價並沒有泡沫化的危機。

https://ec.ltn.com.tw/article/breakingnews/5277660

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兩樣情！黃金強登7週高點、最新預估價公布 白銀創歷史後卻崩潰了

2025/12/13 08:55  

黃金週五（12日）上漲。（彭博資料照）

〔財經頻道／綜合報導〕白銀週五（12日）創下歷史新高之後下挫近3%，遭遇獲利了結賣壓，黃金則在週五漲到7週高點，而專家對2026年金價年度平均預估，是每盎司4213美元。

黃金現貨價上漲0.3%，報每盎司4293.43美元，稍早觸及10月21日以來最高。

2月交割黃金期貨上漲0.4%，報每盎司4328.3美元。

《路透》報導，美元歷經數日頹勢後止穩，由於黃金以美元計價，當美元升值，黃金對海外買家來說變得相對昂貴。TD Securities 商品策略全球主管梅萊克（Bart Melek）說：「市場上出現一些上漲氣勢，美元略為走強，加上獲利回吐因素，讓價格承受壓力。」

梅萊克說：「我們對2026年的金價年度平均預估，是每盎司4213美元。」

其他貴金屬部分，現貨白銀下跌約3%，報每盎司61.7美元，當天稍早曾漲至每盎司64.64 美元的歷史新高，白銀本週上漲近5%。由於庫存緊縮、工業需求持續成長以及被列入美國關鍵礦產清單，白銀價格今年迄今累計上漲112%。

CMZ在報告中表示：「價格已經過度上漲，需要謹慎對待。長期來看，白銀的基本面前景依然看好，因為工業需求預料會增加。」

https://ec.ltn.com.tw/article/breakingnews/5276765

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「金」夭壽！黃金新「預測價」出爐 白銀再噴出歷史天價

2025/12/10 08:48  

黃金週二（9日）上漲。（法新資料照）

〔財經頻道／綜合報導〕聯準會（Fed）決議公布前夕投資人保持樂觀，黃金週二（9日）上漲，白銀則在供給吃緊的情況下，歷史上首次突破每盎司60美元，分析師看好白銀會突破每盎司70美元、黃金價格則有機會漲至5000美元。

黃金現貨價上漲0.6%，報每盎司4211.77美元；2月交割黃金期貨上漲0.4%，報每盎司 4236.2 美元。

現貨白銀價格上漲4.3%，至每盎司60.74美元，創歷史新高。 Forex.com市場分析師拉扎克扎達（Fawad Razaqzada）表示：「人們預計未來幾年白銀的工業需求將十分強勁，這就是白銀價格上漲的原因。」

RJO Futures市場策略師哈伯康（Bob Haberkorn）說：「黃金目前的波動，主要和白銀的大漲、以及對再次降息1碼的預期有關。」交易員目前認為，本週降息1碼（25個基點）的可能性為87.4%。

與此同時，美國勞工部的JOLTS報告顯示，10月職位空缺上升至767萬個，高於市場預期的715萬個，顯示勞動力市場強勁。

哈伯康說，黃金並未把這份就業報告放在心上，「我們可能在2026上半年看到白銀價格突破每盎司70美元，以及黃金價格朝每盎司5000美元奔去。」

https://ec.ltn.com.tw/article/breakingnews/5273322

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黃金「這時」衝到5000美元！專家全說了

2025/12/09 09:17  

黃金價格週一（8日）走軟。（彭博資料照）

〔財經頻道／綜合報導〕本週聯準會（Fed）會議登場前，投資人正保持謹慎，黃金價格週一（8日）走軟，分析師仍看好黃金有進一步上漲空間，表示到2026年第1季度，有望達到每盎司5000美元。

黃金現貨價下跌0.2%，報每盎司4189.49美元；2月交割黃金期貨下跌0.6，報每盎司4217.7美元。

《路透》報導，Zaner Metals副總裁兼高級金屬策略師葛蘭特（Peter Grant）說：「市場正在等待Fed決議和更多的政策指引。」

葛蘭特表示，由於基本面強勁，且央行繼續買進，黃金仍具有吸引力，認為黃金到2026年第1季度，有望達到每盎司5000美元。

摩根士丹利則認為，黃金價格仍有進一步上漲空間，理由是美元走軟、ETF 強勁買盤、央行買盤持續以及避險需求等因素。

市場普遍預期Fed週三將降息25個基點，交易員目前認為降息的可能性為90%，從11月時的約66%明顯上升。

https://ec.ltn.com.tw/article/breakingnews/5272043

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黃金失寵？「新雙雄」接棒暴衝 2026 年最熱金屬換人當

2025/12/08 08:56  

外媒指出，白銀、銅接棒黃金暴衝，2026年最瘋金屬行情來了。（彭博）

〔財經頻道／綜合報導〕在供應憂慮全面升溫的背景下，白銀與銅正在取代黃金，成為市場押注 2026 年最火熱的金屬交易標的，機構與散戶同步進場，為可能出現的歷史級漲勢提前卡位。數據顯示，自10月20日黃金創新高後，金價已陷入整理，反觀白銀已再上漲逾11%，銅價也勁揚近9%，雙雙刷新歷史高點。

《彭博》指出，今年以來，白銀價格幾乎翻倍，其中多數漲幅集中在最近兩個月，主要歸因於印度和白銀ETF需求激增，導致倫敦基準市場供應出現歷史性緊張。儘管近幾週來，隨著更多白銀被運往倫敦金庫，供應緊張的局面有所緩解，但中國市場的白銀庫存卻已跌至十年新低，全球供給吃緊的陰影仍未消散。

Marex Group 分析師Ed Meir指出，這波白銀上漲伴隨著極高波動性，價格走勢呈現罕見的拋物線型態，買盤集中、時間壓縮，與過往漲勢明顯不同。

最大的白銀ETF「iShares Silver Trust」的隱含選擇權波動率，上週升至2021年初迷因股熱潮以來最高水準，短短一週就吸引近10億美元（約新台幣312億元）資金湧入，流入規模甚至超過最大黃金 ETF，進一步推升現貨價格。

由於市場尋求對沖價格更大幅度波動，尤其是進一步上漲的風險，紐約商品交易所（Comex）白銀期貨選擇權也迎來了一波買盤。散戶交易者正湧入市場。根據芝加哥商品交易所集團（CME Group ）的數據顯示，微型期貨合約的五日平均成交量已達到10月中旬以來的最高水準。

這種狂熱從「彩票式選擇權」可見狂買現象，單是2月到期、履約價80 / 85 美元的白銀買權價差部位，就累積超過5000口，相當於2500萬盎司的押注，市場正在豪賭跨年後的暴衝行情。

《彭博》分析師 Mike McGlone 警告，12 月 2 日白銀價格相較五年均值的溢價已高達 82%，逼近1979年以來最極端的年終偏離水準，代表行情已進入高度失衡狀態。

相較於白銀偏向金融交易屬性，銅的結構性多頭則更貼近產業基本面。AI 資料中心用電爆發、全球電氣化與能源轉型同步加速，市場普遍預期未來幾年銅供給將持續吃緊。

上週倫敦金屬交易所銅價飆破每噸1萬1600美元歷史新高，紐約3月期銅的選擇權隱含波動率同步大升，市場最大未平倉部位集中在更高價位的買權。主要是川普近期再度表態，將重新審視初級銅關稅，使得貿易商再度搶運銅進美國。

市場人士指出，全球銅供需已因關稅與潛在關稅預期而被嚴重扭曲，資金與實物流正在向美國集中，美國以外市場的供應緊張正持續惡化。

PIMCO投資經理Greg Sharenow直言，目前部分金屬市場的全球性緊縮，很大一部分正是套利交易造成的結果，未來即便出現10%-15% 的回檔，也不會改變白銀與銅長線偏多的結構性趨勢。

分析師認為，過去長期低配貴金屬的西方資金，近期正大舉轉向白銀 ETF，市場仍有可觀的補倉空間。

https://ec.ltn.com.tw/article/breakingnews/5271010

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黃金漲沒完！世界黃金協會：明年可望漲30%

記者林奇／台北報導

2025年12月6日 週六 下午9:59

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▲世界黃金協會最新報告，預估到2026年金價仍可能再走高15%至30%。（圖／美聯社／達志影像）

[NOWnews今日新聞]

根據世界黃金協會最新公布的報告，黃金自今年來強勢上漲，預估到2026年金價仍可能再走高15%至30%。

協會發布的《2026黃金展望》指出，2025年的黃金市場可說是氣勢如虹，全年漲幅超過六成。

報告將這波強升歸因於全球地緣政治緊張升溫、經濟前景不確定性加深、美元走弱，加上金價上漲動能持續推升投資情緒，使得各國央行與投資者紛紛增加黃金部位，以強化避險與配置穩定性。

展望未來，黃金協會認為，2026年金價仍將深受地緣經濟局勢牽動。若全球宏觀情勢維持現況，金價可能以區間震盪為主；但今年的經驗顯示，金價走勢往往可能超乎預期。

若全球經濟成長放緩、利率持續下降，黃金將有機會再度走強；若經濟陷入更顯著的衰退並伴隨風險升高，黃金表現則可能更為亮眼。反之，倘若川普政府政策順利推動經濟擴張，降低地緣政治風險，利率及美元走升都可能成為金價的壓力來源。

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報告並指出，央行購金趨勢以及黃金回收量等因素，同樣會影響市場走向。然而在震盪不斷的全球市場中，黃金做為投資組合中穩定與分散風險的核心資產，其重要性依舊無可取代。

https://tw.news.yahoo.com/%E9%BB%83%E9%87%91%E6%BC%B2%E6%B2%92%E5%AE%8C-%E4%B8%96%E7%95%8C%E9%BB%83%E9%87%91%E5%8D%94%E6%9C%83-%E6%98%8E%E5%B9%B4%E5%8F%AF%E6%9C%9B%E6%BC%B230-135913163.html

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全球搶銅大戰升溫！4萬噸銅被「這公司」一口氣提走 原因曝光

2025/12/05 10:45  

貿易巨頭示警，全球供應正在朝美國猛烈流動，未來只有美國有電銅可用。（彭博資料照）

〔財經頻道／綜合報導〕全球大宗商品交易巨頭 Mercuria 正在大舉囤積銅，搶在美國可能重新啟動的關稅之前先卡位。《路透》引述知情人士透露，Mercuria計劃從倫敦金屬交易所（LME）亞洲倉庫提取大量銅，數量超過4萬噸，以當前價格計算價值約為4.6億美元（約新台幣144億元），這是十多年來最大規模的撤庫動作，直接推升銅價衝向每噸1萬1500美元的歷史新高。

該公司警告，全球供應正在朝美國猛烈流動，依這種流向走下去，「美國以外地區可能會沒有電銅可用」。

今年全球銅貿易格局劇烈震盪，始於川普政府 2 月對銅加徵關稅的威脅。消息一出，紐約期銅價格大幅跑贏LME，引發 Mercuria、托克（Trafigura）、嘉能可（Glencore）等交易商大量湧入美國市場套利，推動美國銅進口創紀錄。

報導指出，儘管川普在7月突然宣布，暫時不對貨品級銅課稅，使套利窗口短暫關閉，但卻又提及2026年重新審視加稅方案，而近期紐約期銅再度大漲，使得貿易商警覺心大起，再次加速把金屬送往美國提前備貨。

對此，Mercuria 金屬業務負責人賓塔斯（Kostas Bintas） 直接預告，銅價在未來數週將「進一步突破歷史區間」，並警告全球供應正在朝美國猛烈流動，恐導致明年第一季美國以外的地區面臨「嚴重短缺」。

這波看多並非孤例。IXM、Gunvor 等競爭對手亦警告，多個大型礦場近月出現擾動，正在加劇全球供應缺口。隨着更多貨源被轉運至美國、交易所庫存持續遭抽離，製造商可能必須付出更高價格才能搶到電銅。

值得注意的是，LME 庫存多為來自中國與俄羅斯的銅，因無法用於紐約商品交易所（COMEX）合約交割，交易商正透過提取LME庫存、讓更多符合規範的金屬流向美國。僅上週四，又增加7450噸撤庫申請。

雖然美國港口與交易所倉儲的銅庫存目前仍處高檔，但在期銅溢價持續擴大、關稅風險未解除下，市場普遍認為，這些庫存短期內不會外流至全球市場。

高盛最新報告指出，2026 年上半年流往美國的銅貨流將「比預期更早、更快」恢復，而近期銅價跳升主要由 LME 撤庫推動。這意味著，未來更多金屬將被吸往美國。

如今，隨着全球貿易商瘋狂搶運銅進美國，加上交易所庫存持續下降，銅市場的上行動能正快速集聚，「遲到已久」的全球銅超級週期，似乎正加速啟動。

https://ec.ltn.com.tw/article/breakingnews/5268387

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又漲瘋了！黃金強創6週高點 「這貴金屬」漲勢也超妖

2025/12/02 09:13  

週一（1日）黃金上漲。（路透資料照）

〔財經頻道／綜合報導〕週一（1日）黃金觸及六週高點，投資人對聯準會（Fed）本月降息的希望加深，白銀也在美國關鍵經濟數據公布之前，登上歷史新高。

黃金現貨價小漲0.3%，報每盎司4241.27美元，是10月21日以來最高；12月交割黃金期貨上漲0.5%，報每盎司4274.80美元。

現貨白銀上漲3.8%，報每盎司58.57美元，盤中稍早觸及每盎司58.83美元，是歷史新高，今年來累積漲幅已突破100%。

High Ridge Futures 金屬交易主管梅格（David Meger）說：「市場預期進一步降息，加上通膨壓力仍然高於 Fed 目標，這些因素仍然是黃金和白銀的基本支撐。」

由於美國經濟數據疲軟，加上包括Fed理事克里斯多福沃勒（Christopher Waller）和紐約聯邦儲備銀行總裁威廉斯（John Williams）發表鴿派發言，交易員認為12月降息的機率提高至87%。

本週美國將公布關鍵經濟數據，包括週三的11月ADP就業數據，以及延宕至週五的9月個人消費支出（PCE）物價指數，後者是Fed偏好的通膨指標。

梅格表示，市場預期下1任Fed主席將比以往更加鴿派，這也支撐了黃金和白銀的價格，「我們仍然認為，黃金和白銀將處於強勁的盤整至上漲趨勢中。」

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黃金高點立馬遭下殺！原來與「這件事」有關

2025/11/28 08:55  

黃金價格週四（27日）下跌。（彭博資料照）

〔財經頻道／綜合報導〕黃金價格週四（27日）下跌，自前1交易日觸及的近兩週高點回落，同時，投資者正在評估美國聯準會（Fed）12月降息的可能性。

現貨黃金下跌0.2%，報每盎司4157.29美元；12月交割的黃金期貨下跌0.2%，報每盎司4154.30美元。

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黃金大回神上漲了！專家公布最新預測

2025/11/25 08:45  

黃金價格週一（24日）上漲。（彭博）

〔財經頻道／綜合報導〕黃金價格週一（24日）上漲逾1%，主要受市場對美國聯準會（Fed）下月可能降息的預期升溫支撐，投資人也在等待最新一批美國經濟數據，以尋求更多貨幣政策走向的線索。專家分析，金價將維持在每盎司4000美元至4100美元的區間震盪。

黃金現貨價上漲 1.2%，報每盎司 4111.86 美元。12 月交割的美國黃金期貨上漲 0.4%，報每盎司 4094.20 美元。

https://ec.ltn.com.tw/article/breakingnews/5256852