馬龍

學者：台幣「失速列車」可能快到點了

2025/05/06 05:30  

國泰世華銀行首席經濟學家林啟超分析，台幣暴力升值，「失速列車可能快到點了」。（國泰金提供）

林啟超推測媒體渲染升值預期 引發恐慌拋售海外資產

〔記者徐子苓／台北報導〕新台幣連兩日急升，市場揣測紛陳；不過，國泰世華銀行首席經濟學家林啟超分析，較有可能是在媒體渲染下，市場對升值過度預期，因此恐慌性拋售海外資產換回台幣，但「失速列車可能快到點了」。

對於台幣暴力升值，目前市場主要有三種猜測，一是美國不滿其他國家貨幣長期相對貶值，以維持出口競爭力，台美協商時，可能被要求升值。林啟超認為，若真的是因為貿易談判，那應該會看到大部分亞洲貨幣一起狂升，但真實情況是「台幣有點太over」。

第二種猜測是投資人對美國失去信心，開始拋售美元資產。林啟超反駁，這種情況會出現美股、美債嚴重的拋售潮，但近期美股逐漸漲回，美債殖利率也未進一步上升。

第三則是《金融時報》指新台幣強升與壽險公司對沖美元部位避險有關。林啟超指出，壽險業資金確實非常龐大，但當初會匯出持有其他貨幣的資產，就是因為台灣利率太低，若現在又要匯回，實在違背初衷。

林啟超推測，台幣強升，應是市場對升值過度預期；根據投信投顧公會統計，近兩年多台灣人購買的海外資產（含ETF、債券、美元保單等）增加超過三．五兆元，這筆龐大資金在此次台幣升值扮演重要角色。他發現，近日身邊朋友紛紛詢問是否要把海外債券和基金贖回，原因是媒體報導台幣可能升到十三元左右，在親友間流傳下，引發從眾效應。

他指出，四月中有國內雜誌報導，根據《經濟學人》發布的「大麥克指數」，新台幣被大幅低估約五十九％，若台幣被迫大幅升值，兌美元匯率應會驟升至十三．三比一左右。他說，這段報導後來被社群貼文、各大媒體渲染轉述，引發市場過度預期，投資人擔憂資產縮水、產生匯損，恐慌性拋售海外資產。

股匯不同調 不像外資匯入造成

林啟超分析，昨日股匯不同調，升值不太像是外資匯入造成，而是本地投資人贖回海外資產、換回台幣，「有趣的是，一個月前大家在擔心台幣何時貶破三十四元，最近每個人都問我何時升破三十元，我覺得大家預期心理太強烈」。若台幣升值是恐慌性拋售海外資產，是否只是短期現象？他說：「失速列車可能快到點了。」

https://ec.ltn.com.tw/article/paper/1705168

馬龍

2025年全球最有價值50家公司 台積電排名第10

2025/05/11 07:52  

全球最有價值的50家公司排名，台積電居第10名。（彭博）

吳孟峰／核稿編輯

〔財經頻道／綜合報導〕專以財經圖表呈現投資新聞的線上出版公司Visual Capitalist列出全球最有價值的50家公司，前10名中有8家是美國公司，前3名分別是為微軟、蘋果和輝達；台灣台積電排名第10，沙烏地阿拉伯國家石油公司位居第6名。

最有價值的50家公司對全球經濟有著巨大的影響力，影響從科技到消費趨勢的一切事務。截至2025年5月，蘋果、微軟和輝達等美國巨頭的市值已達數兆美元，反映美國在創新和資本市場的長期領導地位。

圖表中最大的兩家公司微軟和蘋果在過去十年中經常互換全球最有價值公司的位置。兩家公司都將人工智慧融入其產品中，有助於推動其近年來的市值成長。

圖中的一些非美國公司中，台積電市值接近1兆美元，是亞洲最有價值的公司。作為全球最大的專業半導體代工廠，台積電為蘋果、輝達和超微等知名公司生產晶片。

全球最有價值的50家公司，前10名中有8家是美國公司，前3名分別是為微軟、蘋果和輝達。（取自網路）

中國企業騰訊排名第16名，儘管面臨西方國家監管阻力，但該公司市值近6000億美元，仍是中國最具影響力的科技公司之一。騰訊以微信平台而聞名，也涉及遊戲、雲端服務、金融科技甚至原創內容製作。該公司透過擁有超過1.2億付費用戶的騰訊視訊平台製作各種電視劇、節目和動畫。

美國在總體排名中佔有最多席位，有32家公司，其次是中國的5家公司包括騰訊、工商銀行（28名）、貴州茅台（40名）、中國農業銀行（44名）。

https://ec.ltn.com.tw/article/breakingnews/5038873

馬龍

美元貶值才開始！野村警告日本壽險逾兆美債拋售箭在弦上

2025/05/11 06:20  

首次上稿 02:20
更新時間 06:20

野村表示，日本9大壽險業若出售10%的美債，或將避險比例提高10個百分點，可能導致超過5兆日圓（約新台幣1.05兆）的日圓買盤壓力，對美元的拋售形成巨大的壓力。（彭博）

高佳菁／核稿編輯

〔財經頻道／綜合報導〕美元貶值才開始，野村表示，日本投資者對美債減倉風險顯著大於股票，其中保險公司是關鍵，9大壽險公司外國證券投資中的美元比例已達歷史新高的72%，遠高於歷史水平，如果它們出售10%的美債，或將避險比例提高10個百分點，可能導致超過5兆日圓（約新台幣1.05兆）的日圓買盤壓力，對美元的拋售形成巨大的壓力。

華爾街見聞報導，美元加速貶值，市場對中長期投資者可能撤資美國資產的擔憂日益增加，如果日本投資者撤退，影響有多大？

野村證券外匯策略主管Yujiro Goto等分析師，最新的報告中詳盡分析了日本投資者持有美國股票和債券的結構，以及日本投資者減持美國資產的可能性和影響。

日本投資者持有美國資產：高度集中美債和股票

根據美國財政部國際資本流動（TIC）數據，截至2025年2月底，日本投資者持有約2.7兆美元（約新台幣81兆）的美國證券（不含短期證券），其中，38%（1兆美元相當於30兆台幣）為美國公債，22%（0.6兆美元或18兆台幣）為其他中長期美國債券，40%（1.1兆美元或33兆台幣）為美國股票。

在美國公債方面，持有結構較為分散，保險公司、銀行、退休基金各佔約3分之1，其中，保險公司持有約57.3兆日圓（約新台幣12.03兆）的美國債券，佔比最大。

野村分析指出，從減持可能性來看，日本股票投資人減持美國資產的可能性較低，退休金基金投資行為通常較為被動，主要進行再平衡操作，不太可能主動大規模拋售美國股票，而透過投資信託持有的零售投資者雖可能放緩購買步伐，但歷史上很少出現持續性拋售。

相較之下，保險公司持有的美國公債是潛在"美元撤資"的核心風險點。根據野村，截至2024年9月，9大日本壽險公司外國證券投資的美元比例已達歷史新高的72% ，遠高於歷史水準,這意味著日本保險公司有相當空間從美元資產"撤資" 。

野村指出，從外匯影響角度來看，銀行持有的美國債券通常被視為採用貨幣中性投資（如回購） ，對匯市影響有限。而壽險公司持有的美國債券對沖比例較低，這意味著如果它們減持美國債券或提高對沖比例，將會形成巨大的對美元的拋售壓力。

潛在影響：日圓走強 美債波動性上升

野村證券研究表明，日本投資者持有的美國資產中，約35%可能導致主動"撤離美元" 。這部分資產主要由保險公司持有的美國公債及零售投資人透過投資信託持有的美國股票構成。

以保險公司為例，目前持有的美國債券可能超過50兆日圓（約新台幣10.5兆），如果它們出售10%的美債或將避險比例提高10個百分點，可能導致超過5兆日圓的日圓買盤壓力，雖然主要壽險公司公佈的2025會計年度投資計畫尚未顯示加速從外國向國內債券轉移資金的跡象，但持續的美元貶值警戒可能觸發其減少美元風險部位。

此外，由日本當局持有的美國公債也構成"尾部風險" ，若日美談判導致日本當局考慮拋售美債，可能對美債市場造成嚴重不穩定，進一步壓低美元。

https://ec.ltn.com.tw/article/breakingnews/5039144

馬龍

中國真的在賣美債！已跌至第3大持有國 被「這國」超車

2025/05/17 10:37  

美國財政部數據顯示，中國在3月減少對美國公債的持有量。（法新社）

林浥樺／核稿編輯

〔財經頻道／綜合報導〕中國在3月減少對美國公債的持有量，這讓英國首次取代中國，成為第2大海外美債持有國。

根據美國財政部週五（16日）公布的數據，3月外國對美國公債的購買連續第2個月上升，創下新高，3月海外持有的美國公債規模增加2331億美元，達到9.05兆美元。

請繼續往下閱讀...

不過「大債主」之一的中國在3月卻出現減持狀況，共減少了約189億美元美國公債，使其持有量下滑至7654億美元，據了解，中國的持有量變化，反應其淨賣出276億美元的「美國長期公債」的狀況。

而英國在3月增持了290億美元美國公債， 來到7793億美元。這導致英國超越中國，創20多年來首次超過中國，成為第2大海外美債持有國。至於中國在2019年前是美國公債的最大持有國，但後來被日本超過。

日本仍是最大海外美債持有國，在3月增持了49億美元，連續第3個月增持美債，總額來到1.13兆美元。

另外值得注意的是，加拿大的美國公債持有量增加了201億美元，達到4262億美元。比利時持有的美國公債增加了74億美元，達到4021億美元。據市場分析師表示，比利時持有的美國公債中，部分可能是中國的託管帳戶。

開曼群島作為對沖基金等槓桿投資者的熱門註冊地，其美國公債持有量在3月也上升375億美元，至4553億美元。

https://ec.ltn.com.tw/article/breakingnews/5045720

馬龍

打敗日圓、韓元！新台幣近期狂升10％成「最強亞幣」

2025/05/17 16:35  

在美元近期走軟的情況下，一些亞洲貨幣出現升值趨勢，新台幣在近一個半月狂升10%。（彭博）

林浥樺／核稿編輯

〔財經頻道／綜合報導〕在美元近期走軟的情況下，一些亞洲貨幣出現升值趨勢，尤其是新台幣與韓元，因市場預期，這些國家的貨幣可能在與美國的貿易談判中扮演一定角色，在3月31日至5月15日這1個半月的時間內，新台幣即期匯率升值了10%，成為「最強亞幣」，韓元則以升值5.4%居次，不過分析師預料，亞幣在近期對美元集體走強後，預計將出現分歧走勢，投資人恐得重新評估投資方向。

《彭博》（Bloomberg）報導，有部分預測認為，中國人民幣有望升破目前1美元兌7.20人民幣關卡；相對地，韓元短期內則面臨1美元兌1380韓元的壓力位。同時，馬來西亞令吉與泰銖可能重新走弱，印度盧比則觀察1美元兌86.20印度盧比的支撐水準。

請繼續往下閱讀...

儘管美中關係緊張以及美國聯準會政策展望等宏觀主題，仍將持續對匯率走勢發揮重大影響，但個別的貿易協議、國內貨幣政策與地緣政治動向，也將成為左右匯率走勢的關鍵變因。

根據彭博數據，在3月31日至5月15日這1個半月的時間內，新台幣即期匯率升值了10%，是統計的主要亞幣中最高，其次依序為韓元升值5.4%、馬來西亞令吉升值3.6%、新加坡元升值3.4%和日圓升值2.8%。

港元、印度盧比和印尼盾是最弱勢的亞幣，在這段期間內，分別貶值0.4%、貶值0.1%和升值0.3%。

Convera新加坡外匯與宏觀策略主管Shier Lee Lim表示：「儘管初步的反彈令人振奮，不過我們預期美元兌亞洲貨幣中期仍將普遍走強，僅有部分例外。未來的走勢將最終取決於中國復甦的速度、全球貨幣政策的變化，以及貿易緊張局勢緩解是否具有持續性。」

報導提到，高盛上調未來3個月與6個月的人民幣匯率預測，從原先的7.30與7.35，調升至7.20與7.10，看好人民幣小幅升值。此外，Shier Lee Lim認為，隨著關稅下調帶來的初步提振效果逐漸消退，韓元的升值速度預計將放緩。

Ebury Partners 市場策略主管萊恩（Matthew Ryan）認為，馬來西亞令吉與泰銖今年稍晚可能會重回貶值趨勢，主要是馬來西亞與中國貿易往來密切，而泰國也對中國和美國有高度依賴。另外，印度盧比也面臨貶值壓力，澳紐銀行（ANZ）貨幣策略師尼姆（Dhiraj Nim）預測，由於降息幅度可能比市場預期更深，恐貶至1美元兌86印度盧比。

亞洲貨幣即期報酬率（2025年3月31日至5月15日）

貨幣	即期報酬率（%）
新台幣	10.0
韓元	5.4
馬來西亞令吉	3.6
新加坡元	3.4
日圓	2.8
菲律賓披索	2.7
泰銖	1.7
離岸人民幣	0.8
在岸人民幣	0.7
印尼盾	0.3
印度盧比	-0.1
港幣	-0.4
資料來源：Bloomberg

一手掌握經濟脈動 點我訂閱自由財經Youtube頻道

https://ec.ltn.com.tw/article/breakingnews/5046121

馬龍

美「股債匯」3殺再現！穆迪摘除3A 30年期公債殖利率狂飆逼近5％

2025/05/19 10:13  

美「股債匯」3殺再現！穆迪摘除3A，美30年期公債殖利率狂飆逼近5%（路透）

高佳菁／核稿編輯

〔財經頻道／綜合報導〕在美中貿易局勢緩和之際，穆迪（Moody's）無預警調降美3A信評，此震撼彈讓美元資產再度承壓，週一再現「股債匯」3殺，其中30年期美債殖利率一度飆7.5個基點，逼近5%大關，若升10個基點，就會突破5%，創2007年中期以來新高，專家表示，投資者在債券市場的關注點迅速轉向美國的財政軌跡，穆迪下調美國評級的舉動無疑再度使美元資產承壓，恐引發新1輪的美國資產拋售。

外媒報導，上週五美股收盤後，穆迪宣佈將美國的信用評級從最高級別的Aaa下調至Aa1。此次降級後，全球最大經濟體美國已被3大評級機構全部降至最高評級AAA以下。

穆迪給出的降級理由直指美國日益膨脹的預算赤字，該機構預計聯邦赤字將從2024年佔GDP的6.4%擴大至2035年的近9%，主要由債務利息支付增加、福利支出上升以及相對較低的稅收所驅動。

週一亞洲早盤交易時段，此消息引發美國資產的新1輪拋售，美股期貨、美債期貨和美元指數同步走弱。

週一，美股3大指數期貨集體下挫，截至台北時間9點32分，道瓊期貨跌0.61%，標普500指數期貨跌0.82%，那斯達克100指數期貨跌1.07%。

而美債殖利率幾乎是集體上漲，其中，30年期美債殖利率一度飆升7.5個基點，觸及4.972%，逼近5%，若殖利率上升10個基點，就足以使其升至5%以上，達到2023年11月以來的最高水平，並接近當年的峰值，當時利率達到了2007年中期以來的最高水平；10年期殖利率觸及4.504%，升6.5個基點；5年期利率也升至4.086%，升2.3個基點。

這些殖利率的上升，不僅會增加美國政府的債務償還負擔，還將透過推高抵押貸款和信用卡等貸款利率，威脅削弱實體經濟。

Wells Fargo策略師Michael Schumacher和Angelo Manolatos預測，10年期和30年期美國公債殖利率預計將因穆迪降級而再上升5-10個基點。

通常來說，債券殖利率上升通常會提振該國的貨幣資產，但由於美國龐大的債務問題，對美元資產的信心正在瓦解。數據顯示，彭博美元指數已接近4月低點，選擇權交易員情緒為5年來最負面，週一美元指數一度回測100.67，截至台北時間10點10分報100.85，跌0.24%。

歐央行行長Christine Lagarde在上週六接受媒體採訪時表示，美元近期兌歐元的貶值雖然違反直覺，但反映了「金融市場某些領域對美國政策的不確定性和信心喪失」。

今年4月，美國市場曾因川普的關稅政策而承受全面壓力，迫使投資人重新評估美國資產在投資組合中的核心地位。

隨著貿易局勢近期以來有所緩和，部分拋售情緒有所緩解，投資者在債券市場的關注點迅速轉向美國的財政軌跡，穆迪下調美國評級的舉動無疑再度使美元資產承壓。

Franklin Templeton Investment Solutions副投資長Max Gokhman表示，在持續不斷的無資金支持的財政支出面前，美國國債評級下調並不令人意外，而這種趨勢只會進一步加速。

隨著大型投資者（包括主權和機構投資者）逐漸將美債換成其他避險資產，債務償還成本將繼續攀升。不幸的是，這可能會為美國收益率創造危險的熊市陡峭化螺旋，進一步對美元施加下跌壓力，並降低美股的吸引力。

https://ec.ltn.com.tw/article/breakingnews/5047299

馬龍

聯準會變相QE大買1.31兆美債 黃金等3類資產成最大贏家

2025/05/20 08:20  

聯準會變相QE大買1.31兆美債，黃金等3資產成最大贏家（彭博）

高佳菁／核稿編輯

〔財經頻道／綜合報導〕聯準會變相量化寛鬆，近日悄無聲息地買進了436億美元（約新台幣1.31兆元）的美國公債，分析稱，聯準會的靜悄悄動作，可能預示著市場的大動作即將來臨，而黃金、比特幣以及拉丁美洲市場雖然已有不錯漲幅，但聯準會悄悄回歸QE的訊號意味著，這些漲勢仍可能進一步加速。

華爾街見聞報導，聯準會近日完成了1項「隱密操作」，悄無聲息地買了436億美元的美國國債。光是5月8日1天，就購買了88億美元（約新台幣2657.6億元）的30年長期美債，另有348億美元（約新台幣1.05兆元）則是在上週稍早買入。

有分析師給了較為謹慎的解讀，聯準會並未正式稱這是QE，他們只是將到期債券的本金再投資，以避免資產負債表迅速縮小。

但是，買債就是買債，如此悄悄地回歸量化寬鬆，並不是聯準會的常規操作，買入的美債規模並不算小，聯準會的操作，就是1種「隱形寬鬆」。

一些交易員已經注意到了，並認為聯準會的靜悄悄動作，可能預示著市場的大動作即將來臨，而黃金、比特幣以及拉丁美洲市場將是最大受益者。

黃金只相信數字

報導指出，高盛數據顯示，今年3月全球央行購金需求強勁，買了64噸黃金，中國再次成為最大買家，3月購買量達30噸。今年迄今全球央行需求月均達94噸，遠超過先前80噸的預測。

分析指出，全球央行的操作傳遞出的訊號是，持有那些美債，現在越來越像是在1間失火的賭場裡玩輪盤賭，而不是1種穩健的投資。全球央行都在這樣做。美國自己也進口了1大批黃金。各國正為全球貨幣格局的下1輪劇烈變動做準備。黃金自2024年初以來大幅上漲，因為黃金只相信數字。

比特幣已回應

有分析師這樣形容：比特幣是因為加密投資人對央行不信任；而黃金則因為各國央行彼此不信任。

比特幣是那個「體面投資者假裝不去的後巷資產」。比特幣上漲的原因包括：對央行及其法幣的懷疑；1年前經歷減半、進入典型的4年牛市週期上行階段；川普政府對加密貨幣態度發生了明顯轉變；機構和散戶資金流入比特幣ETF，進一步鞏固了比特幣作為主流金融資產的地位。

分析指出，如果聯準會繼續「偷偷」按下QE按鈕，比特幣或許將成為投資界的「深夜便利商店墨西哥捲餅」，波動劇烈，但令人滿足。

有利新興市場

聯準會的最新動作，對部分新興市場資產也可能受益，那些資源豐富、藏有實體資產的國家，如拉丁美洲等經濟體，今年以來，iShares MSCI巴西ETF（EWZ）和iShares拉丁美洲40 ETF（ILF）已分別上漲約24%。分析指出，這凸顯策略性配置，旨在從美元走弱與商品價格上漲中受益。

https://ec.ltn.com.tw/article/breakingnews/5048400

馬龍

美元、美債驚人變化即至！「它」將成為美債最大持有者

2025/05/20 15:11  

參議員哈格蒂稱到2030年，穩定幣有望成為美債的最大持有者。（法新社）

高佳菁／核稿編輯

〔財經頻道／綜合報導〕美國參議員在週一（19日）就《穩定幣法案》進行關鍵程序性投票，結果以66票贊成通過該動議，報導指出，隨著民主黨人轉變風向支持，這可能會使美元和美債產生驚人變化， 而參議員哈格蒂對穩定幣的未來做出了大膽預測，稱到2030年，穩定幣有望成為美債的最大持有者。

FX168財經網報導，包括馬克·沃納（Mark Warner）、亞當·希夫（Adam Schiff）和魯本·加列戈（Ruben Gallego）在內的幾位民主黨人改變了投票，轉而支持由共和黨人提出的《GENIUS法案》動議，這將使該法案進入參議院辯論階段。

主要支持者之一、共和黨參議員盧米斯（Cynthia Lummis）表示，她認為在5月26日（美國陣亡將士紀念日）之前通過《GENIUS法案》是１個「公平的目標」。

參議員哈格蒂於2月4日提出《GENIUS法案》，該法案旨在規範目前由USDT發行商Tether、USDC發行商Circle等主導的近2500億美元（約新台幣7.55兆）穩定幣市場。

該法案要求穩定幣必須獲得充分支持，定期接受安全審計，並獲得聯邦或州監管機構的批准。只有獲得許可的實體才能發行穩定幣，而算法穩定幣則受到限制。

哈格蒂對穩定幣的未來做出了大膽預測，稱到2030年，穩定幣有望成為美債最大持有者。

哈格蒂還花了時間澄清穩定幣與比特幣的區別，他表示，與受市場投機驅動的加密貨幣不同，穩定幣旨在保持價值，通常由安全資產支持，「這將我們帶入1個數字支付框架」，穩定幣將以「高質量、短期資產」為支撐，例如短期美債或現金。

他進一步指出，其中大部分將是美債，如果這種趨勢持續下去，穩定幣發行者持有的美債可能很快就會超過任何外國政府或機構投資者，這標誌著全球金融力量的重大轉變。

據美國財政部最新數據顯示，Tether目前持有的美債規模已達1200億美元（約新台幣3.62兆），超越了德國持有的1114億美元（約新台幣3.36兆）美債，成為全球第19大美債買家。

Tether在2025年第１季財務報告中披露，其持有超過1200億美元的美債，並憑藉傳統投資組合（包括美債和黃金），在第１季實現了超過10億美元（約新台幣302億元）的營運利潤。報告指出，這些傳統資產的穩健表現幾乎完全抵消了加密貨幣市場的波動損失。

目前，Tether發行的USDT是全球最大的穩定幣，市場主導地位無可撼動。據CoinGecko數據顯示，USDT市場總值已達約1516億美元（約新台幣4.57兆），佔穩定幣約75%的市佔，遠超其主要競爭對手Circle的USDC，其市場總值約605億美元（約新台幣1.82兆）。

https://ec.ltn.com.tw/article/breakingnews/5048870

馬龍

川普揚言對歐盟祭出50％關稅！台指期瞬間急殺逾400點

2025/05/23 21:37  

川普揚言對歐盟祭出50%關稅，台指期急殺。（資料照）

相關新聞
川普警告iPhone不在美製造就課25％關稅 蘋果股價慘摔

首次上稿 20:33
更新時間 21:37（新增美股開盤）

〔記者卓怡君／台北報導〕美國總統川普在Truth Social發表重大聲明，砲轟與歐盟談判毫無進展，建議自6月1日起對歐盟商品徵收50%關稅，同時警告蘋果若在美銷售的iPhone並非在美國境內製造，將課徵25%的關稅，消息一出，關稅風暴再引發股市震盪，台指期瞬間跳水急殺逾400點。

川普又出關稅重拳，讓近期回穩的股市再度迎來壓力，市場恐慌情緒再起，川普預計對歐盟祭出50%的關稅，德國、法國股市應聲重挫，大跌逾2.3%，美股4大指數期貨跳水，道瓊期貨下跌逾600點，那斯達克期指重挫逾2%，晚間8:25分左右，台指期下跌逾320點，一度跌至21082點。

這項利空消息在美股開盤後持續延燒，台北時間23日晚間9點35分，道瓊跌374點，報41484點，那斯達克跌229點，報18696點，標普500跌55點，報5786點。台期指夜盤跌297點，報21169點。

https://ec.ltn.com.tw/article/breakingnews/5052903

馬龍

美債大跌幕後推手是「它」！高盛曝這隻黑天鵝已成全球債市最大不定時炸彈

2025/05/25 07:33  

高盛指出，日本長期公債殖利率的「崩盤式」上漲，是導致過去1個月美債大跌的主要推手。（彭博）

高佳菁／核稿編輯

〔財經頻道／綜合報導〕美債過去1個月，跌跌不休，尤其是20年期與30年期公債殖利率已飆破5%，而造成美債大跌的幕後推手，竟是日債，高盛最新報告指出，自今年初以來，日本30年期公債已為G4國債殖利率貢獻了約80個基點的上漲壓力，成為最大的看跌動能來源，這意味著，日本長期公債殖利率的暴力式上漲，是導致過去1個月美債大跌的主要推手。

本週全球債市最引人注目的並非美債飆升，而是日本國債市場的劇烈震盪。高盛最新報告揭示，日本長期公債殖利率的暴力式上漲，雖然目前尚未傳導至日本股市或匯市，但其對全球債市的溢出效應已愈發顯著，恐成為全球債市中最大的不定時炸彈。

華爾街見聞報導，高盛日本利率交易員Yusuke Ochi指出，日本長期國債殖利率近期急劇上漲，主要原因在於供需平衡的顯著惡化，這包括壽險公司需求的變化以及久期缺口的收緊，而這種趨勢並非短期現象。

加上政府財政擔憂加劇以及資產密集型再保險交易引發的拋售，共同構築了長期國債市場的拋壓。這些因素導致日本公債市場買家稀少，流動性極差，即便日本央行持有大量國債也無力回天。

高盛進一步指出，雖然日本公債拋售目前尚未傳導至日本股市或匯市，但其對全球債市的溢出效應已愈發顯著。數據顯示，自今年初以來，30年期日本公債已為G4（美、歐、日、英）國債殖利率貢獻了約80個基點的上漲壓力，成為最大的看跌動能來源。這意味著，過去1個月美國公債殖利率的飆升，很可能大部分是日本長期公債市場動盪的「副產品」。

展望未來，日本國債市場的波動性仍將持續。儘管日本政府可能考慮減少長期國債發行或回購，但高盛認為，若無實質的宏觀經濟政策應對高通膨，這種波動將會反覆出現。日本央行的貨幣政策走向，特別是其量化緊縮路徑的調整，將成為短期內影響市場趨勢的關鍵。

https://ec.ltn.com.tw/article/breakingnews/5053785