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自身難保！房產系統風險+日本化 中國不可能大力援俄

2022/03/29 00:19   

中國房地產系統風險加上日本化現象，使中國不太可能慷慨援俄。（路透）

〔編譯魏國金／台北報導〕洛克菲勒資本管理公司旗下「洛克菲勒國際」主席夏瑪（Ruchir Sharma）投書《金融時報》指出，儘管全球聚焦於俄羅斯經濟如何遭西方制裁孤立，但俄國最重要的盟友中國經濟也千瘡百孔，沒有其他主要國家展現更深的經濟困境，因此北京在提供俄國慷慨支援前恐怕會三思而行。

夏瑪指出，近幾週中國房地產部門引發的金融壓力已到了空前水準，使早已脆弱的經濟陷入動盪，進而使北京積極支持俄國對烏克蘭的入侵已不太可能。

文章說，目前不清楚中國的房地產開發商只是流動性不足、短暫缺少現金，或是資不抵債，存活無望，中國大型銀行對發放新貸款抱持警戒。由於發現在國內難以集資，中國開發商被迫以過高利率向外借貸，在海外中國高收益債與政府公債間的利差目前已達3000個基點，來到2008年金融海嘯時的水準。

房地展對中國經濟的成長至關重要，中國約25%國內生產毛額（GDP）與40%的銀行資產與房地產市場有關，估計相關高收益債實質違約率接近25%，創紀錄新高。而儘管高度依賴外資，但2月間外國投資人以空前速度拋售人民幣中國公債，該規模是之前高點的兩倍。

這些不確定性令人回想起2008年美國金融系統的狀況，當時銀行無法辨認哪些大型借貸者能夠撐過危機，而信貸市場形同凍結。在中國，儘管中國人民銀行努力刺激經濟，但信貸增長持續疲軟，這或許是日本化的初期現象。隨著債務節節上升、人口萎縮以及市場動盪，中國看似越來越像1990年代的日本，當時日本進入通縮陷阱，不管日本央行挹注多少流動性，銀行仍不願放貸。

文章說，在過去30年，中國整體債務膨脹3倍至GDP的近300%，日本約在1990年達此程度，當時是日本失落10年的開端，中國的勞動年齡人口將在2025年開始萎縮，這是日本當時朝向停滯的一步。越來越少的勞工意味增長放緩，勞動年齡人口萎縮但有強勁的經濟增長幾乎聞所未聞，這使北京的GDP增長不太可能接近6%，尤其當生產力也下滑之際。

文章指出，當國家引退時，中國的國家資本主義向來成功，但現在國家卻大舉前進。中國當局對高生產力部門，比如科技積極監管打壓，加上嚴厲的防疫清零政策，使得中國的經濟活動，包括工廠產出與零售銷售將在本月與下月恐落入緊縮區間。

https://ec.ltn.com.tw/article/breakingnews/3874919

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上海封8天 中國經濟新打擊

2022/03/29 05:30   

上海分批封鎖8天，可能損及中國第一季與第二季國內生產毛額（GDP）年增率多達0.4個百分點。（彭博）

上半年GDP年增率 估損0.4個百分點

〔編譯魏國金／綜合報導〕彭博報導，中國上海實施兩階段封鎖防疫措施恐重創依賴消費支出的企業，對中國經濟形成新的打擊；國民西敏集團（NatWest Group）中國經濟學家劉培乾估計，人口二五○○萬的上海分批封鎖八天，可能損及中國第一季與第二季國內生產毛額（GDP）年增率多達○．四個百分點。中國官方才制定今年GDP成長目標為五．五％，今年保五恐更難。

報導指出，上海封鎖措施可能傷害到服務業就業，中小企業受創尤重；劉培乾預測中國第一季GDP成長率為四．七％，他說，服務與消費部門可能需急凍八週才能「逐漸復甦」。中國統計局最新數據顯示，做為中國金融與貿易中心的上海貢獻中國GDP三．八個百分點，上海市也是中國第二大富裕城市，僅次於北京市。

早在上海封城前，野村控股已警告中國經濟恐面臨疫情爆發以來最嚴峻的下行壓力，該銀行報告指出，市場應擔心中國第二季的增長下滑；野村也下調今年其他季度的預測。彭博經濟研究指出，中國三月份的製造業活動恐在之前的深圳封城後受到衝擊，週四將公布的製造業採購經理人指數恐落入緊縮的區間。

澳盛銀行大中華區經濟學家楊宇霆說，只要上海封鎖不超過三週，相關供應鏈損害可望獲得控制，人口一七五○萬人的深圳曾實施兩週封鎖，如同深圳，上海也是中國經濟火車頭，不過上海的封鎖規模明顯更大、行動也迅速。

目前上海港仍維持全天候營運，特斯拉上海超級工廠全線停產四天。華爾街日報報導，特斯拉本月初已因員工全面篩檢停工兩天，如今再因防疫停產，凸顯封城對上海製造業者引發的挑戰。

https://ec.ltn.com.tw/article/paper/1508495

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中國強硬封城防疫 月損1.3兆產值

2022/03/30 05:30   

香港經濟學者指出，上海嚴格封城可能降低中國實質GDP達4％。（歐新社）

香港學者︰中國嚴格封鎖的經濟代價 將超越其他國家

〔編譯魏國金／綜合報導〕彭博報導，香港中文大學以當前占中國國內生產毛額（GDP）二十％、實施針對性封控措施的城市為基礎，估計防疫封鎖恐導致中國每月至少二九五○億人民幣（約一．三三兆台幣）的產值損失，或GDP的三．一％；這還是最保守的估計，若這些城市仿效上海，強制多數居民足不出戶，付出代價將翻倍。

香港中文大學經濟學者宋錚的團隊利用近兩百萬輛穿梭中國各地的卡車方位數據進行研究，因相關移動與地方經濟活動高度相關；他指出，中國的嚴格封鎖措施意味著經濟代價將明顯超越其他國家。

宋錚表示，若將通膨的衝擊以及供應鏈的外溢效應納入考慮，對經濟的影響將更嚴峻，光是上海一地嚴格封城就可能降低中國實質GDP達四％，若中國四大城市北京、上海、廣州、深圳一起嚴格封鎖，經通膨調整，封鎖期間的中國GDP恐暴跌十二％；最糟糕的景況是中國所有城市封鎖一個月，GDP恐折損五十三％。

中國經濟前景將端視疫情狀況是否須實施強度更高、為時更久的封鎖措施；上海本月曾實施針對性的封控措施，但確診病例未見下滑。根據卡車數據，在二十八日上海實施兩階段封城前，經濟活動已較平時下降四十％，而在上海步上吉林省長春後塵後，經濟活動料將進一步下滑；長春自十一日封城後，經濟活動驟減逾六十六％。

宋錚指出，深圳是封城最佳範例，卡車數據顯示，在其封鎖一週期間，經濟活動僅減少三十四％；他說，儘管深圳解封後卡車活動仍低於正常時的二十％，但短封鎖將減緩經濟衝擊。他的團隊之前估計二○二○年第一季中國的防疫封鎖恐導致實質GDP下滑十九．四％，不過官方數據是六．九％；他說，若比照深圳，僅實施全面封鎖一週，則經濟後果將優於二○二○年初。

上海市政府二十九日宣布推出二十一項措施來援助企業抗疫，包括加大減稅降費力度，以及大規模退稅，估計削減一四○○億人民幣企業稅負，同時鼓勵網路平台進一步調降服務費、電信商提供三個月免費雲端服務，以及減免小微企業和個體工商戶房屋租金等。

https://ec.ltn.com.tw/article/paper/1508762

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天空變灰色！中國5大航空去年慘虧逾1800億元

2022/03/31 08:15   

中國航空業去年業績慘兮兮，圖為東方航空。（路透）

〔即時新聞／綜合報導〕受到疫情及經濟下滑衝擊，中國航空業績慘兮兮，昨天晚間，中國五大航空公司發布2021年年報，全部慘虧，列計虧損達428.72億元人民幣（下同，約合台幣1843.5億元）。

《中新經緯》昨晚公布業績的五家航空公司包括中國國航、中國東航、南方航空、華夏航空、山東航空（山航B）等5家，淨利均為負數。

其中，中國國航虧損166.42億（約715.6億台幣）、東方航空虧損122.14億元（約525.2億台幣）、南方航空虧損121.03億元（約520.4億台幣）；，華夏航空虧損9870.96萬元（4.24億台幣）；山東航空虧損18.14億元（約78億台幣）。

東方航空日前才發生墜機事故造成132人死亡，據公司表示，目前仍在調查事故原因，對財務影響也在評估中。

https://ec.ltn.com.tw/article/breakingnews/3877615

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上海突封城卻人力不足 傳調動民兵協助封控

   

上海市自從28日起突然宣布分區封控、篩檢後，卻因事態緊急，導致防疫資源與人力不足引發民怨，現今傳出中國開始調動民兵協助封控措施，消息曝光後，引起中國網友熱議。（圖擷取自中媒）

2022/03/30 14:04

〔即時新聞／綜合報導〕中國武漢肺炎（新型冠狀病毒病，COVID-19）疫情持續蔓延，其中上海成為重點疫區，單日新增本土確診329例、本土無症狀感染者有5656例，上海市自從28日突然宣布分區封控、篩檢後，因為事態緊急，導致防疫資源與人力不足引發民怨，現今傳出中國開始調動民兵協助封控措施，消息曝光後，引起中國網友熱議。

綜合中媒報導，由於上海確診人數急遽攀升，上海市政府28日無預警宣布「分區分批」封城，導致民眾恐慌連夜外出搶菜和物資，民眾抱怨事態緊急且防疫資源和人力不足，現今更傳出中國開始調動民兵，作為協助封控的工作人員。

中國社群平台微博「海牛蕾姆」29日晚間發文，並附上2張照片，內容提到「上海市已開始調動民兵，這些民兵雖然穿著防護衣，卻不是執行核酸篩檢，只是負責封控，說明上海連封控都缺人」，照片中可見民兵背後貼著「楊浦民兵」、「虹口民兵」的名牌，發文者痛斥，「之前上海浪費了半個月，害得基層醫護人員人疲乏、士氣低落」。

中國網友看到Po文和照片後，紛紛表達不同想法，有人說「上海領導人管理得這麼差還不問責」、「上海真是一塌糊塗了 」、「說實話武漢那時候都沒這麼無語」、「怪不得浦西沒馬上封，想封也沒人力，沒那個能力」、「消極抗疫可以說概括的非常準確」。

據中國國家衛生健康委員會於30日發布，截至今日0時，單日本土新增確診1565例、本土無症狀感染者7090例，總共達8655例，其中上海本土新增確診有326例、無症狀感染者5656例，佔全國總數近8成。

https://news.ltn.com.tw/news/world/breakingnews/3876398

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烏俄戰爭啟示》專家：後勤動員巨大 共軍犯台不可能沒徵兆

   

學者指出，距離台灣本島七十公里內是國軍對共軍的擊殺範圍。圖為國軍反登陸操演發射標槍飛彈。（資料照）

2022/03/31 05:30

〔記者陳鈺馥／台北報導〕台北論壇基金會昨舉行「國軍對抗共軍犯台的能力與挑戰」座談會，淡江大學國際事務與戰略研究所兼任助理教授揭仲表示，中共武力犯台的後勤動員，中長程投送兵力須達數十萬人，將消耗各類物資近三千萬噸，油料超過五百八十萬噸，從烏俄戰爭經驗來看，最難的是要迅速及時將物資輸送到各補給點，這是中共武力犯台最大挑戰。

航渡補給困難 犯台最大挑戰

揭仲談及，在國軍「聯合制壓作戰」下，共軍的後勤保障系統甚至有癱瘓的危險。共軍空襲作戰會面臨新的威脅與挑戰，登陸部隊在航渡與兩棲作戰過程，將面臨國軍「抗登陸體系的猛烈火力阻擊」。

據共軍評估，後勤動員迅速補給，是中共武力犯台的最大挑戰。整個後勤動員過程需要動用的運輸載具，鐵路專列超過二千八百列、車輛近百萬車次、飛機超過二千班次、船隻超過七千八百艘次。他指出，所以中共不可能在沒有徵兆下發動攻擊。

距本島70公里 擊殺共軍範圍

揭仲分析，二○二五至二○三五年，若共軍完成調整，國軍必須部署三十萬人守備八十％大部分區域來防範共軍登陸，防禦方向、戰術位置、火力指向都需大調整。

揭仲指出，當共軍武力犯台時，共軍船團開到距台灣本島四十公里後會航艦換乘，此時國軍約有四小時四十分鐘對共軍進行攻擊，而距離台灣本島七十公里內是國軍對共軍的擊殺範圍。

延長役期 可解決缺兵等問題

在延長役期方面，揭仲說，恢復一年期義務役可以解決許多問題，今年新生兒出生人數十五萬人，男性約有七萬人，國軍維持現在規模要徵兵一萬八千人，若不調整役期未來一定會缺兵。

https://news.ltn.com.tw/news/politics/paper/1508900

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大讓步！中國擬讓美取得中企審計報告

2022/04/02 08:07   

首次上稿 4/1 23:15
更新時間 4/2 08:07

美國SEC主席詹斯勒曾放話，中企若不遵守法國審計法規，將除牌下市。（路透）

〔編譯魏國金／台北報導〕彭博報導，中國當局準備讓美國監管機關最快今年中旬取得兩百多家紐約上市中企大多數的審計報告，中國此舉是為防止兩大經濟體進一步脫鉤的罕見讓步。

知情人士指出，中國證監會和其他監管機關正草擬一個架構，以允許多數中國企業維持在美國上市。不過中國政府也準備接受一些持有敏感數據的國有與民間企業被除牌下市。

他們說，該架構預料將明確指出什麼樣的數據恐引發國家安全疑慮。監管人員正討論處理消費者訊息，比如阿里巴巴集團控股的企業是否自動落入該類別，他們也補充，處理相關大量訊息並不必然導致企業有安全上的疑慮。

報導說，若該計畫持續進行，將是北京當局不尋常的翻轉，並可能使數十年之久的美中爭議劃下句點，該爭端導致美國推出外國公司問責法，美國證券交易委員會（SEC）主席詹斯勒曾揚言，根據該法，270多家中企若不遵守美國審計規範的，恐在2024年被踢出紐約交易所以及那斯達克。

中概股在美國盤前交易上漲，阿里巴巴股價上漲 5.8%，京東上漲 4%，拼多多漲 7.9%，滴滴大漲逾 18%。

https://ec.ltn.com.tw/article/breakingnews/3880117

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歐中峰會警告中國「勿助俄」 習近平坦承雙邊關係遭遇困難

   

歐盟執委會主席馮德萊恩（右）與中國國家主席習近平（左）在歐中峰會上透過視訊會談。（法新社）

2022/04/02 05:51

首次上稿 4/1 22:35
更新時間 4/2 05:51

〔編譯管淑平／綜合報導〕歐盟與中國1日舉行峰會，歐盟領袖在會中警告中國，不要協助俄羅斯侵略烏克蘭或者迴避西方的制裁，否則會嚴重損及中國的信譽；中國國家主席習近平未直接談到支持俄羅斯的問題，僅對解決烏克蘭「危機」提出堅持勸和促談等四點看法，他也承認中歐關係遭遇「挑戰」、「困難」，呼籲歐盟有「自主的」對中國認知和政策，共同推動雙邊關係行穩致遠。

歐盟理事會主席米歇爾（Charles Michel）、歐盟執委會主席馮德萊恩Ursula von der Leyen1日分別先後與中國國務院總理李克強、國家主席習近平視訊對話。馮德萊恩在會後記者會上說，會中警告中國，不要在烏克蘭戰爭上協助俄羅斯，「這會導致中國在歐洲嚴重信譽受損」，以及至少不要做任何可能有助於莫斯科迴避制裁之事，「我們非常清楚地向中國表明，不應該干擾我們的制裁」。

根據中國新華社報導，習近平向歐盟表示，中國對烏克蘭局勢「走到今天這一步深感遺憾」，指中國在烏克蘭問題的立場一貫、明確，「始終是站在和平一邊」，針對事情本身的是非曲直出發，獨立自主判斷，倡導維護國際法和公認的國際關係基本準則，「堅持按照聯合國憲章宗旨和原則辦事」；他提出解決烏克蘭危機的四點看法：堅持勸和促談、防止衝突擴大、防止出現更大規模人道主義危機、以及建構歐洲和亞歐大陸持久和平。

他說，中歐身為全球兩大力量、兩大市場，應就中歐關係和事關全球和平與發展的重大問題，加強溝通、發揮建設性作用，「為動盪的世界局勢提供一些穩定因素」。針對中歐關係，習近平說，去年以來中歐關係「在挑戰中」、「在困難中」有了新發展、取得新成果，「只有合作協調才能解決問題、應對挑戰」，他呼籲歐盟「形成自主的對華認知，奉行自主的對華政策」，與中國一起共同推動中歐關係行穩致遠。

李克強向歐盟說，「中方一直以自己的方式勸和促談」；也說對話合作仍是中歐關係的主導面，互利共贏仍是主基調。

歐中峰會向來致力於加強雙邊貿易關係，但是去年雙方因維族人權問題的相互制裁，以及北京貿易脅迫友台的歐盟會員國立陶宛，使雙方關係出人意料地迅速惡化，導致峰會準備工作走味，召開日期也一再延後。峰會登場前一天，歐洲議會議員延布（Salima Yenbou）力促歐盟「對北京施加很大的壓力，阻止它支持（俄羅斯總統）普廷」。

https://news.ltn.com.tw/news/world/breakingnews/3880090

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中國股市今年第一季 7年來最糟

2022/04/02 05:30   

今年第一季中國股市兩大基準指數，創2015年股災以來最大季度跌幅。（彭博資料照）

兩大指數雙位數暴跌 2015年股災以來單季最大跌幅

〔編譯魏國金／綜合報導〕華爾街日報報導，今年第一季中國一些指標性指數遭遇兩位數暴跌，比如包含上海與深圳龍頭企業在內的滬深三百指數下跌十五％，由五百檔成分股組成的深證成指重挫十八％，這兩大基準指數創二○一五年股災以來最大季度跌幅；由中國大型國企構成、波動較小的上證綜指下滑十一％，為二○一八年第四季以來最糟表現。

中國防疫封城 衝擊工業生產

德意志銀行亞洲區投資長劉佳指出，有別於在美國與香港上市的中概股，在中國境內上市的企業往往較集中於國內經濟驅動的產業，相關領域包括銀行、消費產品與工業，但中國的防疫措施已導致大規模封鎖、工廠關閉，「進而直接衝擊工業生產、消費支出與內需驅動的所有產業，我認為人們對此很有感」。

恒生國企指數 一年跌幅32％

再者，中國房地產市場仍然疲弱，對更廣泛的經濟也造成龐大的間接衝擊，加上北京對科技業的監管打壓未鬆手，致使許多中國在岸指數表現不如離岸，比如香港恒生國企指數第一季下跌八．六％，過去一年跌幅達三十二％，恒生科技指數今年以來下挫二十％ ，恒生指數則跌七％。

彭博報導，摩根士丹利（大摩）對中國股市維持審慎觀點，在週四公布的報告中指出，揮之不去的風險，包括大量的房地產違約、更多城市實施全面封鎖，以及地緣政治的不確定性，可能在短期內削弱市場情緒，並加劇波動。大摩下調中國主要指數的目標水準二十一％之多，並預計相關指數潛在上漲空間為零至五％，先前為十二％至三十％。

除牌危機 在美上市中概股下挫

彭博也指出，美國證券委員會（SEC）三月初開始依據外國公司問責法案，公布除牌暫定名單，上榜企業若連續三年未能達到美國審計規範，將被強制下市；週三第三波最新名單包括百度、愛奇藝與富途控股等，致使在美上市中概股週四收挫，為二○○八年以來表現最糟的第一季。

那斯達克金龍中國指數週四收跌五．四％，其第一季跌幅達二十一％，連續第四季下跌。華控基金分析師Tian Hou指出，「越來越多的暫定名單提醒風險的存在，及必須進行風險查核」。

https://ec.ltn.com.tw/article/paper/1509257

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老鼠偷大米！中國缺糧 千人糧食貪腐被抓

2022/04/02 16:22   

中國糧食供應險峻，大動作整治糧食貪腐。（圖取自微博）

〔財經頻道／綜合報導〕俄烏戰進一步威脅中國糧食安全，中國國務院副總理胡春華1日喊話要抓緊水稻、玉米春播工作，不得有任何閃失。與此同時，近期中國各省也開始抓捕糧食貪腐，山東堪稱重災區，已有601人因涉糧貪腐受到處分；糧食主省-湖南省也整治糧食、食用油的貪腐，總計有336人因涉糧貪腐受到黨紀處分，加上浙江、貴州等地，涉糧貪腐人數已達千人，地方政府開罵涉糧貪腐人員自甘當碩鼠，趁機撈錢。

中國中紀委近期積極在清理糧倉老鼠，展開糧食反腐工作，目前山東省紀檢監察機關共受理糧食購銷領域問題線索1273件，立案633件675人，組織處理316人，給予黨紀政務處分285人。其中有的已經退休半年了還被查，引發糧食系統震動。

湖南省則發現糧食貪腐窩案，總計有336人因涉糧貪腐受到組織處理和黨紀政務處分，82人被留置。引人注目的是，國家級的中國儲備糧食公司貪腐嚴重，被查的有湖南分公司原副總經理張重詠在、長沙直屬庫有限公司原黨委書記、執行董事、總經理歐陽支援等。

除此，湖南、貴州、浙江、陝西等地也啟動糧食專項整治，身為第二糧倉的浙江至少有27人備查，包括浙江省糧食集團有限公司黨委書記、董事長、總經理傅安民等人。

之所以有這麼多糧食腐敗，中紀委分析，主要原因是糧站內部管理混亂，尤其是在糧食收購、儲存、銷售等環節的自主性較大。如稱取糧食數量、區分新舊糧、鑑別糧食等級等主要靠人工操作，實際上是一把手說了算，而上級部門對儲備糧數量和質量、人事財務等方面的監督管理流於形式。

https://ec.ltn.com.tw/article/breakingnews/3880597