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【債券地雷掀風暴1】石油公司揹債逾兆元 國內80億基金全中鏢

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劉曉霞

2019年12月31日 上午5:58

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不只中國債券市場藏危機，一名金融圈高層提醒投資人，還要留意其他高收益債基金，他舉例墨西哥的國營企業墨西哥石油公司（Pemex）目前已債台高築，是全球負債最高的石油公司，欠債逾千億美元（約新台幣3兆元），國內也有債券基金持股墨西哥公司，投資人卻懵然不知。

本刊調查發現，國內共有47檔境內債券基金、12檔境外債券基金持有墨西哥石油公司，持有比例約占各檔基金規模的2至7％，總計持有墨西哥石油公司債的境內、外基金逾84億元，而墨西哥石油債券恐會引爆另一波投資危機。

據Lipper基金評鑑公司顯示，國內持有墨西哥石油公司債的基金，以施羅德投信最多，旗下共有13檔基金持有，而單一持股墨西哥石油公司債最多的是以新台幣計價、不配息的國泰6年階梯到期新興市場債券基金，達5億元、占整體基金規模逾7％。

國泰投信對此表示，墨西哥石油公司是國營企業，觀察債券價格也持續走揚，團隊也有即時掌控相關訊息，目前綜觀來看是不錯標的。施羅德指出，據標普信評，墨西哥石油公司債評等為投資級債券，現階段尚無明顯違約風險，將密切觀察後續發展。

墨西哥石油公司是全球前十大石油公司，墨國前任總統恩里克‧潘尼亞‧尼托上台後，推動能源改革，再加上石油價跌、美墨關係緊張等因素，導致墨西哥石油公司債台高築，被市場評定接近垃圾債等級。

更慘的是墨國政府也遭牽連，今年接連被惠譽、穆迪調降評等，惠譽更說，墨西哥石油公司信貸不斷惡化，墨國經濟疲弱，墨西哥債券已接近「垃圾級別」。

https://tw.news.yahoo.com/%E5%82%B5%E5%88%B8%E5%9C%B0%E9%9B%B7%E6%8E%80%E9%A2%A8%E6%9A%B41-%E7%9F%B3%E6%B2%B9%E5%85%AC%E5%8F%B8%E6%8F%B9%E5%82%B5%E9%80%BE%E5%85%86%E5%85%83-%E5%9C%8B%E5%85%A780%E5%84%84%E5%9F%BA%E9%87%91%E5%85%A8%E4%B8%AD%E9%8F%A2-215856022.html

馬龍

兩年13兆到期 中國債務風暴來襲

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2019-12-31 05:30

中國國企資產報酬率僅三．七％，創三年以來新低，且遠低於約六％的銀行平均貸款利率，顯示國企償債困難重重。（路透）

〔編譯魏國金／綜合報導〕華爾街日報報導，二○二○年中國主要危機將從貿易戰轉為債務風暴。獨立經濟學家估算，中國地方政府債務累積已逾六兆美元（約台幣一八二兆），未來兩年有近三兆人民幣（約十三兆台幣）債券到期，包括銀行貸款與隱藏性債務，中國地方政府已深陷債務風暴。

另南華早報引述消息來源報導，中國副總理劉鶴接受華府邀請，預定本週六（明年一月四日）率代表團至華府，並在訪程中簽署美中第一階段貿易協議；消息來源說，「華盛頓已發出邀請，而北京也已接受」，中國代表團預料停留「數日」，直到下週中期。

國企資產報酬率創低 償債困難

華爾街日報報導指出，二○一九年中國民企的債券違約嚇壞外國投資人，但因民企僅佔公司債券市場的十％，並沒有對中國債市造成嚴重傷害；但二○二○年情況或將改變，到今年十月止的一年間，國營工業企業資產報酬率僅三．七％，創二○一六年以來最低，且遠低於約六％的銀行平均貸款利率，顯示國企償債困難重重。

數十年來中國地方政府透過大舉舉債興建基礎設施，推升國家經濟成長；但稅收及舉債建設的道路與其他基建收益不足以還債，而地方政府長期依賴的售地籌款，也因經濟降速而趨於疲軟。

儘管地方政府要求銀行展延舊債期限，但小型銀行也有自身融資問題，加上中共中央致力控制整體債務、限制非正式放貸，已造成地方政府越來越難透過風險較高的貸款管道來籌錢；近年地方政府拖欠公僕薪水及延遲支付私募產品報酬給投資人的事件頻傳。

分析師預料，地方政府延遲付款事件將越來越多；榮鼎集團針對兩百多個中國城市進行分析發現，當中二十個城市的債務數倍於其歲收，平均而言這些城市面臨的利息支出接近每年從銀行借款的一半，雖然許多城市有地方融資平台，但其投資現金流出超過融資流入。

https://ec.ltn.com.tw/article/paper/1342748

馬龍

中國6000網貸平台倒閉 270萬人受害

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2019-12-31 05:30

截至今年9月底，中國有近6千家P2P借貸平台爆發違約、負責人捲款潛逃或停止營運，涉及金額超過9000億台幣，有270萬人受害。（圖：取自網路）

違約金額超過9000億台幣

〔編譯盧永山／綜合報導〕P2P網路借貸平台曾被視為重塑中國金融版圖的新模式，如今卻成為金融體系另一顆不定時炸彈。根據金融訊息供應商「網貸之家」數據，到今年九月底，有近六千家P2P平台爆發違約、負責人捲款潛逃或停止營運，涉及金額高達三○六億美元（約九一八○億台幣），多達二七○萬人受害。

金融體系 另一顆不定時炸彈

根據中國銀保監會（CBIRC）公布數據，截至今年十月底，中國只剩四二七家P2P平台仍在營運。

自上海國營玻璃器皿公司退休的七十一歲婦人包佳琪就是受害者之一；她在二○一六年將辛苦存下的三十萬人民幣（約一三○萬台幣），存入P2P平台的新明金融（Xinming Finance），但該平台在二○一七年倒閉。

實施嚴厲監管 試圖管控風險

過去兩年包佳琪持續索討欠款都徒勞無功，除了她還有四百多名受害者，涉及金額達十二億人民幣；她坦承是因為誘人的報酬率，才將存款存入。

最近幾個月，中國中央和地方政府公布嚴厲的P2P平台監管措施，試圖在成長放緩下管控風險；中國十一月初公布計畫，大部分的P2P平台必須關閉，少數資金雄厚者必須轉型為消費者小額借貸機構。

今年第四季，山東、湖南及湖北已將省內P2P平台全部宣告為非法，試圖解決這個產業的詐欺和不當管理問題。

中國在二○一二年解禁金融市場管制後，P2P平台就逐年增加，二○一五年達到逾六千家的高峰；當時中國總理李克強還稱P2P平台是支持經濟繁榮的「大眾創業、萬眾創新」。

但數千家P2P平台非法向民眾集資，然後轉借給地產開發商等企業，並提供存戶每年至少八％的利息，為銀行存款利息的五倍多，吸引存戶投入；去年開始，P2P平台爆發倒閉、違約、詐欺及負責人捲款潛逃等亂象，讓許多存戶畢生心血付諸東流，許多受害者串聯抗議，震驚北京當局，中國人民銀行因此要求P2P平台的問題，必須在明年上半年解決。

https://ec.ltn.com.tw/article/paper/1342750

馬龍

中國撒錢救小型企業 銀行壞帳飆升

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2019-12-31 05:30

據中國人民銀行報告，到今年五月，中國銀行對小型企業不良貸款率高達五．九％。（路透）

〔編譯魏國金／綜合報導〕英國金融時報報導，中國政府為了拯救疲軟經濟，推動小型企業融資成長三十％的政策目標，恐造成銀行違背市場原則，鬆綁貸款標準與調降利率，進而引發次級貸款暴增、銀行壞帳飆漲，根本無助提振實體經濟。

拯救疲軟經濟 越救越慘

中國銀保監會本月公佈數據顯示，今年前十月中國銀行放款小型企業達兩兆人民幣，較去年全年的一．七兆人民幣大幅攀升，且改寫紀錄，平均利率較去年同期的七．四％下滑到六．八％。

這政策是要求大型銀行起帶頭作用。中國最大商業銀行「中國工商銀行」（ＩＣＢＣ）今年前十一月對小型企業放貸暴增四十八％，目前貸款利率三．九％，比基準放貸利率四．五％還低。

據中國人民銀行報告，到今年五月，中國銀行對小型企業不良貸款率高達五．九％，就算借貸方沒違約，但銀行放款增加卻無利可圖；銀保監會前官員季曉豐（音譯）說，許多小型企業貸款利率不到八％，已低於其資金成本，「中國政府是犧牲銀行獲利來救小型公司」。

為了達到中央設定增幅三十％的放貸目標，銀行被迫與風險較高的借貸者合作。中國農業銀行寧波分行一名主管說，銀行被迫放款給前一年六度信用卡逾期付款的貸款者，之前只要三次逾期繳款就過不了審查。

該主管坦言，「我們首要目標是達成放貸額度而非風險管控」；季曉豐指出，危險貸款激增將連帶使壞帳暴增，「當前的政策根本是逼著銀行得服務管理欠佳的公司，這違反市場原則」。

https://ec.ltn.com.tw/article/paper/1342749

馬龍

財經觀測站》中國崩潰狼來了

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2019-12-31 05:30

貿易戰衝擊中國GDP成長降至30年最低，也將推倒中國債務危機。（歐新社資料照）

美籍華人章家敦在2001年發表了「中國即將崩潰（The Coming Collapse of China）」一書，預言中共統治的中國因社會體制等問題將在5到10年內崩潰；但中國硬是挺過08年全球金融風暴等危機，超日趕美、躍居全球第2大經濟體，「中國崩潰論」被質疑是「狼來了」。但今日的衰退是為了過去的繁榮買單，中國經濟吹脹的泡沫越大，衰退調整就越痛苦，這次狼該來了！

中國在09年砸下4兆人民幣救市，國企大舉擴廠，短期間讓經濟挺過風暴，快速V形反轉，但政府投資占其GDP比重也從風暴前的12%、到2012年已快速拉升到32%，到2018年底更拉高到45%，是全球政府投資占比最高的國家。

中國擁有全球最多的外匯存底，但也是全球外債最高的國家。到今年9月底外債餘額破2兆美元（逾61兆台幣）創下新高，其中短債占比接近6成；若加計非官方統計項目，中國外債恐飆破3兆美元。

貿易戰成了那匹狼，除衝擊中國GDP成長降至30年最低，也將推倒中國債務危機。中國今年境內公司債違約金額達1千3百億人民幣的新高，未來2年半還有約3.8兆人民幣的地方債將到期。

還有一個特大泡沫，中國房企到去年底有息負債餘額逾20兆人民幣，扣除11兆銀行貸款（類似台灣的土建融）、有逾9兆融資是非銀行管道；若房市泡沫潰堤，中國崩潰應該就不遠了。（高嘉和）

https://ec.ltn.com.tw/article/paper/1342756

馬龍

中國人行宣佈全面降準 釋放資金近3.5兆

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2020-01-01 17:09

為了因應持續下行的經濟，中國人行今天宣佈將會降準。（路透）

〔財經頻道／綜合報導〕中國人民銀行今天在官網公告，將在本月6日起下調「金融機構存款準備金率」0.5個百分點，中國人行還強調，此次降準為「全面」降準，以調節當前中國的逆週期，釋放的長期資金約有人民幣8000多億元（約新台幣3.496兆元）。

中國人行表示，此次降準不適用財務、金融租賃及汽車金融等特殊金融企業，目的是要有效增加金融機構的穩定資金來源，以此來支持實體經濟，並保持流動性合理充裕，融資與經濟發展相互照應，以促進高品質發展、供給面結構性改革以營造適宜的貨幣金融環境、激發市場活力等。

中國人行在官網中強調，藉由此次降準後，中國大型銀行的服務重心要從城市往城鎮、甚至鄉村深入，而地方中小型銀行則要專注於本業，以支持對私人企業的支持力度。

中國人行也表示，此次宣佈及實行降準的時機，也與春節前現金投放形成對沖有關；《新浪網》就報導，中國英大證券經濟學家李大霄就表示，人行此次降準，就引導市場利率下行，以及春節資金需求來看，可以說是1場「及時雨」。

https://ec.ltn.com.tw/article/breakingnews/3026910

馬龍

這個可以讓中共的經濟危機延緩一小段時間再來發作，就是硬撐啦！

就看您能撐多久？馬龍還是認為中國的經濟就在倒數計時當中了！

（流浪占星師 馬龍 1-01-2019）

中國人行宣佈全面降準 釋放資金近3.5兆

2020-01-01 17:09

https://ec.ltn.com.tw/article/breakingnews/3026910

馬龍

5大題材吸金 2020台股叩關13000點

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2020-01-02 05:30

各大內外資看台股2020年走勢（製表：記者卓怡君 ）

內外資一致看好 摩根大通更喊最高13892點

〔記者卓怡君／台北報導〕台股二○一九年創下十年最佳漲幅表現，進入二○二○年，內外資一致看好台股走勢，認為台股具有台商回流、高殖利率、半導體產業復甦、5G趨勢、蘋果新機供應鏈五大吸金魅力，有機會朝一三○○○點叩關，挑戰史上最高紀錄。

台商回流、高殖利率、半導體、5G、蘋供鏈

根據近十年歷史經驗顯示，台股元月上漲機率高達七成以上，元月牽動台股兩大變數包括台灣總統大選、美中第一階段貿易協議簽訂；美國總統川普宣布將於本月十五日簽訂美中第一階段貿易協議，有助舒緩美中貿易戰緊張情緒，但在雙方真正簽訂前，仍存在變數。

去年台股伴隨美股一路攀高，熱錢持續湧進，讓台股過了個好年，目前各大內外資對今年台股走勢多持樂觀態度，突破前高幾乎已是共識。摩根士丹利預估台股今年高點一三○○○點，具備台商回流、高殖利率、半導體產業復甦、5G興起等利基；美銀證券認為台股上看一二四九五至一三○○○點；摩根大通更樂觀，預估台股上看一三一七六至一三八九二點。

投顧：上半年萬里無雲 下半年謹慎觀察

統一投顧董事長黎方國去年準確預測台股上看一一五○○點，對於今年走勢，黎方國認為，今年台股震盪幅度加劇，指數落在一萬點至一二五○○點，上半年萬里無雲、偏向樂觀，下半年得非常謹慎觀察美國總統選情及全球資金寬鬆狀況。

兆豐國際投顧看好台股因美中貿易戰和緩及主要央行持續寬鬆，兩大因素支撐多頭走勢，上半年可望挑戰歷史高點（一二六八二點），一一○○○點將成為下檔重要支撐。

https://ec.ltn.com.tw/article/paper/1343207

馬龍

怎麼了？ 管理近29兆資產 中國主權基金高層連爆辭職

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2020-01-04 22:25

中國國有、管理近29兆資產的投資公司近期卻傳出大量高層出走。（美聯社）

〔財經頻道／綜合報導〕中國國有大型投資公司「中國投資有限責任公司」（中投公司，CIC）管理約9410億美元（約新台幣28.52兆元）的資產，是世界上最大規模的主權財富基金之一，然而從2017年底以來，已有5名高層辭職，而最新消息是對沖基金投資負責人張貽春也已經辭職，成為近年來第6位辭職高層。

消息人士向《彭博》透露，張貽春最近幾週已提出辭呈，目前消息仍未公開，而從2017年底開始，中投子公司「中投海外」董事總經理David Zhang、前北美代表處首席代表馬文彥、股權策略投資部負責人張一清、中投海外副總經理張勍、私募股權部門主管王歐等高層已接連辭職。

中投公司董事長兼執行長的位置曾經空缺達2年之久，許多高層也是在這段期間提出辭職，中國政府一直到去年4月才任命彭純為新任董事長兼執行長。

報導提到，彭純在去年9月發佈2018年度報告時，曾直言2019年的投資環境將變得「非常嚴峻」，優先目標是降低風險及去槓桿；從2018年開始，中投公司就不斷加強包含對沖基金在內的直接投資及另類投資，其比重已達44.1%，以避免曝險於市場的動盪。

2018年時任中投公司資產配置主管的範華曾表示，對沖基金投資的回報率「非常高」，中投海外投資組合比重達8%，是業界最大的對沖基金投資者之一。

https://ec.ltn.com.tw/article/breakingnews/3030052?fbclid=IwAR2SLn_TN-sjKc7YpfjcIyy7zo8p2GM3XsXRt1nrw4srj8quDAFsZZwdxtE

馬龍

中PTFX地下外匯倒閉 坑殺投資人4323億

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2020-01-06 05:30

中國一家名為「普頓PTFX外匯」的地下外匯交易平台最近突然倒閉，受害民眾將近2百萬人，涉及金額超過1千億元人民幣。（路透資料照）

近200萬人受害 傳會員走絕路

〔編譯盧永山／綜合報導〕近年來，中國屢傳金融詐騙事件，讓投資人傾家蕩產。根據中國媒體報導，一家名為「普頓PTFX外匯」的地下外匯交易平台最近突然倒閉，受害民眾將近二百萬人，涉及金額超過一千億元人民幣（以下同，約台幣四三二三億元），有會員因為無法接受事實而選擇自殺。

報導指出，二○一九年十二月二十四日晚間，福建省莆田市一陳姓女子到公安機關報案稱：當年二月底至今，她在普頓PTFX外匯平台進行外匯托管交易，但十二月十九日晚間該平台突然數據異常，所有戶頭資金虧空，會員無法登入。

陳姓女子在該平台投資五十萬元，扣除賺到的五萬利息，一夜之間虧損了四十五萬元，由於平台負責人已跑路，她只好報警求助。此外，在微博上也有人爆料，有會員因為無法接受該平台倒閉事實而選擇自殺。

普頓PTFX外匯平台從二○一六年開始運作，對外自稱是印尼券商普頓公司（Pruton）旗下的子公司，受印尼金融監管局監管。投資人有兩種收益方式，一種是靜態收益，只負責出錢，每個月能穩賺十％到三十％利息；還有一種是動態收益，除了出錢還要出力，要負責拉人頭發展下線（類似傳銷）。

事實上，早在二○一七年，普頓PTFX外匯平台就被馬來西亞央行列為黑名單，但該平台利用訊息的不對稱性，在中國境內大肆行騙。

先前中國已有媒體記者調查發現，會員在普頓PTFX外匯平台的投資資金，全部流至中國境內的多家私人公司的帳戶，而非對外宣傳的印尼BCA銀行。

普頓PTFX外匯平台註冊會員高達一七五．九萬人，其中繳納會費的活躍會員達一七二．一萬人，遍布中國三十一個省市和自治區，主要集中在福建、山東、浙江、河北、江蘇和四川等地，涉及金額逾一千億元。

https://ec.ltn.com.tw/article/paper/1344014