馬龍

禍首是房市！ 經濟學人：中國經濟恐比日本資產泡沫破裂更不利

2023/06/26 06:46  

房地產低迷是中國經濟疲軟的罪魁禍首。（路透）

首次上稿 06/25 22:57
更新時間 06/26 06:46

〔編譯魏國金／綜合報導〕經濟學人標題為「中國的經濟復甦步履蹣跚、預後不佳」的文章指出，中國2022年底突然放棄防疫清零政策，讓全球押注中國經濟將快速反彈，結果中國的重啟僅是一聲低鳴，而非轟然巨響。尤有甚者，中國可能重蹈日本1989年底資產價格泡沫破裂的覆轍，而由於當前北京推出的政策壓抑消費，處境恐比日本更不利。

該文說，中國經濟前景黯淡的原因有很多，包括美國對先進半導體的出口管制、外國投資人受到驚嚇、中國國家主席習近平對大型科技公司的打壓等。然而罪魁禍首是房地產，疫情前房地產是中國經濟成長的關鍵趨力。

相關活動先是因習近平管控負債累累的開發商，後因近期房市萎靡而放緩。官方數據顯示，今年1至5月房地產投資較去年同期下降7.2%。危險在於房地產泡沫現在變成長期隱患。

文章指出，長期房產榮景的結束以多種方式傷害中國經濟：營建與房屋銷售所有相關服務遭拖累，憂心資產價值下滑的房屋持有者不太願意支出，因此房市榮景的結束也抑制消費。中國許多企業以房產抵押貸款，私人投資可能也因此降溫。

房市泡沫很少有好結局。美國上次房市泡沫引發全球金融危機。不過中國當前最有啟發性的對比是1980年代的日本，儘管當時的日本較現在的中國富裕許多。如同中國過去15年的景況，當時日本的經濟成長也是由投資熱潮締造，當中許多湧入房地產。

當1989年底日本的資產價格泡沫破裂，其成長急遽放緩。債務纏身的家庭與企業窮於償還債務而大幅降低支出，加上勞動力萎縮，使日本的GDP成長落後全球其他富國。決策太慢也是問題，直到1999年日本銀行才將基準利率降至0，政府的刺激導向投資而非消費，日本經濟陷入30年的停滯。

不幸的是，中國恐重蹈日本的錯誤。中國政府的刺激也是偏向投資而非消費。中國人民銀行也降息，但每次幅度僅0.1個百分點。中國的處境或許比日本更不利。儘管中國的「共同富裕」政策引發所得分配更平等，進而提升消費的希望，但中國家庭支出僅佔GDP 38%，遠低於全球平均的55%，且過去6年全無增加。

即使中國希望催生更以消費帶動的經濟成長，但這實非易事。中國政府許多經濟政策仍旨在壓抑消費、促進出口與投資。該文說，可持續性的提高家庭支出，比如透過打造更牢固安全網絡等方式，將費時數年才能實現。房市導致的黯淡前景恐不僅籠罩今年中國的經濟，也將使未來一段長時期陷入陰霾。

https://ec.ltn.com.tw/article/breakingnews/4344562

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補貼造假多 中國中央去年赤字逾11兆

2023/06/27 05:30  

中國審計署發布2022年度審計報告，中國中央財政赤字達2.65兆人民幣。（法新社）

〔編譯魏國金／綜合報導〕中國審計署二十六日發布二○二二年度審計報告，中國中央財政赤字達二．六五兆人民幣（約十一．三七兆台幣）；而在進行促進就業資金審計時發現，相關補貼有遭騙取、弄虛作假與蠶食等問題。

中國央視報導，中國審計署昨向中國全國人大常委會報告二○二二年度中央預算執行與財政收支審計報告。報告顯示，去年中國中央一般公共預算收入十兆七五五二億人民幣、支出十三兆四○五二億人民幣，赤字達二．六五兆人民幣。

在中央部門預算執行方面，針對四十一個重點部門及所屬一八八家單位進行審計發現，存在利用部門職權或行業資源違規牟利、收費或轉嫁攤派等問題，金額達六．一九億人民幣。

同時，中國審計署重點審計二十四省市和新疆生產建設兵團八十三個地區，發現「穩崗補貼被勞務派遣公司滯留、截留和騙取等現象，此外還存在地方職業技能弄虛作假，以及失業補助被蠶食等問題」。

中國審計署對城鄉義務教育補助經費進行審計發現，有七省教育部門與四十五所學校違規收取贊助款十．○五億人民幣。四省三○八所學校違規收取補課費、強制學生購買電腦等，涉及金額九一三一．二萬人民幣。有七省十所民辦學校負責人透過違規分紅、關聯交易等轉移學校資金九．四二億人民幣。

報導指出，鄉村振興方面，部分項目出現經營虧損、種養殖成活率低，以及設施閒置廢棄等問題，涉及幫扶資金七十一．七二億人民幣。報告顯示，自二○二二年五月以來，共發現並移送重大違紀違法問題三百多起，涉及一千八百多人。

https://ec.ltn.com.tw/article/paper/1590645

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中國拚復甦 5個20%扯後腿

2023/06/28 05:30  

中國人民大學教授劉曉光指出，中國當前遭遇「五個二十％」，包括青年失業、地方政府債務等五大領域的壓力「已突破自我修復能力」。（法新社）

青年失業率、工業利潤年減等都逾20% 恐成惡性循環

〔編譯魏國金／綜合報導〕中國各項經濟數據顯示，內外循環均欲振乏力，智庫「中國經濟論壇」二十五日報告指出，中國經濟正面臨「各種風險顯化與矛盾的爆發期」，相關痛點與難點集中反映在「五個二十％」，包括青年失業、地方政府債務等五大領域的壓力「已突破自我修復能力」，若政府不及時介入，恐形成惡性循環；而其中一個介入方式就是每年全民普發一千元數位人民幣（約四三○○台幣），連續發放十二年。

中國界面新聞報導，該報告撰文者、中國人民大學教授劉曉光指出，中國當前遭遇的「五個二十％」，即青年失業率超過二十％、工業企業利潤年減二十％、地方政府土地出讓收入下降二十％、房地產新開工面積銳減二十％，以及消費者信心指數缺口高達二十％。

學者︰難期待經濟自動復甦

他表示，「二十％的情況極為反常，表明相關領域的壓力已突破了自我修復能力，不僅難以期待隨著經濟復甦自動好轉，反而會形成局部領域的惡性循環」。因此，政府須及時介入，推出專項治理措施。

他分析，中國當前面臨三大問題，首先，經濟修復不充分、總需求相對不足的問題明顯；其次，總體經濟雖回暖，但未傳導至人民的就業與收入改善；三是利潤的創造效應下降，不同產業與企業的績效惡化存在擴大趨勢。他表示，在企業績效惡化和土地市場低迷下，公共財政收入和政府基金收入不如預期，導致地方政府和融資平台債務運轉出現困難，政府總支出增速低於預期目標。

促連12年每人發千元人民幣

劉曉光建議當局推出更積極的財政與貨幣政策，並「制定對中產階級的消費啟動戰略，特別是消費升級的促進戰略」。為了保民生、促消費、穩增長，他呼籲政府在二○三五年前，應該年年發行規模一．五兆（約六．四五兆台幣）的數位人民幣，按每人一千人民幣標準全面發放，「該政策直達家庭部門，不存在中間環節，可確保及時高效發放到位」。

他指出，在需求收縮與物價低迷下，該政策不會產生通膨壓力，「按照七十％的實際使用率與一倍的消費成數效應，保守估計該措施可拉動年度經濟增速○．九個百分點」。

https://ec.ltn.com.tw/article/paper/1590837

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日經︰俄內部動盪 中國最大恐懼

  

「日經亞洲」報導，早在中國歐亞事務特別代表李輝五月中旬訪問烏克蘭時，北京就在擔心俄羅斯總統普廷權力不穩。圖為李輝五月廿六日在莫斯科與俄國外交部長拉夫羅夫舉行會談。（美聯社檔案照）

2023/06/28 05:30

中國特使5月訪烏時 北京已擔心普廷權力不穩

〔編譯孫宇青／綜合報導〕俄羅斯傭兵組織「瓦格納集團」叛亂事件餘波盪漾，美國白宮國家安全會議印太事務協調官坎貝爾廿六日指出，此事讓中國領導層感到不安；「日經亞洲」也引述烏克蘭官員指出，早在中國歐亞事務特別代表李輝五月中旬訪問烏克蘭時，北京就在擔心俄國總統普廷權力不穩，俄國內部動盪將是「中國最大的恐懼」。

美智庫︰中國續挺俄 但會思考替代方案

「日經亞洲」引述烏國官員報導，中國五月中旬派前駐俄大使李輝擔任烏克蘭特使赴烏調停，那次訪問其實是「偵察任務」，目的是了解基輔當局推進反攻行動的決心，因為即使烏軍反攻僅取得有限度的成功，也可能引發俄國不穩，俄軍、車臣部隊、瓦格納，甚至俄國聯邦安全局（FSB）將陷入大混戰，「這是中國最大的恐懼」，而瓦格納廿四日的「兵諫」行動證實北京的擔憂其來有自。

華府智庫「德國馬歇爾基金會」資深研究員馬安洲（Andrew Small）指出，瓦格納叛變事件「顯然讓中國感到不安」，俄國內部動盪對北京而言是最糟糕的情況之一，而且北京也會擔心是否充分了解莫斯科當局的權力變化。他認為，現階段來說，中國仍將繼續支持俄國，「我確信他們會比以前更加努力思考政治替代方案」，但目前應是盡可能理解整起事件，而非重新考慮應對方式。

智庫「卡內基國際和平基金會」俄羅斯暨東亞中心主任陳寒士（Alexander Gabuev）認為，俄國目前沒有替代的權力中心，普廷不會很快失勢，但普廷目前的弱勢給予中國更多籌碼，中俄整體關係將受到美中戰略競爭的牽引。英國「衛報」也指出，北京對莫斯科的支持是基於現實面和意識形態，瓦格納叛變對前者的損害尤其嚴重。

裴敏欣︰習開始約束下屬 降低類似風險

烏克蘭國家反腐敗局監督委員會主席、經濟學家薩夫丘克則警告，擁有核武的俄國在動亂下可能分裂成五個小國，哪一方能掌握核武，以及西方將與哪一方談判，將是最大課題。薩夫丘克還說，既然北京不再有俄國這個強力的盟友支持，肯定會影響對台灣動武的計畫。美國克雷蒙特麥肯納學院（Claremont McKenna College）中國專家裴敏欣認為，習近平可能會加強確保解放軍、尤其是高層指揮官的政治忠誠；此外，為避免被極端民族主義者以激進好戰言論威脅，習近平也開始透過約束下屬來降低這類風險。

南華早報則引述匿名中國研究專家報導，儘管中國不存在傭兵，中共對軍隊也有統一領導，但若在對台動武這類重大軍事行動的前線遭遇挫敗，可能會助長非官方軍事組織崛起。

https://news.ltn.com.tw/news/world/paper/1590865

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中國工業獲利狂掉 前5月下跌18.8%

2023/06/29 05:30  

中國5月規模以上工業企業利潤年跌12.6%，1至5月下跌18.8%。（法新社）

經濟復甦緩慢 出進口、PPI全面滑落

〔編譯盧永山／綜合報導〕中國五月規模以上工業企業利潤年跌十二．六％，今年前五個月則下跌十八．八％，主因需求疲軟和工業通縮惡化，擠壓企業獲利。市場預期中國政府可能祭出更多政策支持，提振解封後持續放緩的經濟復甦。

中國規模以上工業企業利潤持續下滑，顯示經濟復甦面臨壓力，甚至出現多個警訊，包括五月出口下跌七．五％，為三個月以來首見下跌，生產者物價指數（PPI）下跌四．六％，進口則下跌四．五％，凸顯國內需求疲弱。

財信國際經濟研究院副院長伍超明表示：「工業企業利潤復甦力道緩慢，顯示企業營運面臨的困難，也增加當局祭出更多政策措施協助企業的可能性。」

工業類41行業利潤總額

24個下降、2個盈轉虧

根據中國國家統計局數據，今年前五月，四十一個工業大類行業中，十四個行業利潤總額成長，一個行業持平，二十四個行業下降，兩個行業由盈轉虧。其中，私營企業利潤下跌二十一．三％，國有企業利潤下跌十七．七％，外國企業利潤下跌十三．六％。

中國國家統計局統計員孫曉表示，由於外部環境更趨複雜嚴峻，內需仍顯不足，制約企業利潤進一步復甦，工業企業效益恢復的基礎仍不牢固，應致力擴大有效需求，提高產銷銜接水準，推動工業經濟持續鞏固回升。

中國經濟復甦力道放緩，已促使高盛、野村、瑞銀、巴克萊和標普等全球機構，最近幾週陸續調降今年中國經濟成長預估。許多經濟學家預期，由於中國經濟面臨國內壓力與海外主要市場需求疲軟，決策人士將祭出更多刺激措施來穩定經濟。

中國人民銀行上週調降主要放款利率，為十個月以來首見，也公布五二○○億元人民幣購買新能源汽車的減稅措施，將實施至二○二七年。

https://ec.ltn.com.tw/article/paper/1591062

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內外失溫 中國非製造業PMI也創低

2023/07/01 05:30  

中國國家統計局昨公布，六月製造業PMI、非製造業PMI雙雙低於預期，經濟主要引擎製造業、房地產與服務業持續疲軟，顯示中國一連串刺激措施成效有限。（法新社）

中國6月製造業PMI 連3月陷緊縮區

〔編譯魏國金／綜合報導〕中國經濟增長欲振乏力的證據接連湧現。中國官方最新數據顯示，中國經濟主要引擎的製造業、房地產與服務業持續疲軟，新訂單與相關部門就業人口全面下降，顯示中國一連串刺激措施成效有限，加劇決策者應對低迷經濟的壓力。

6月非製造業PMI跌至53.2 今年最低點

中國國家統計局昨公布，六月製造業採購經理人指數（PMI）四十九，雖較五月的四十八．八小幅上升，但低於經濟學家預期的四十九．一，是連續第三個月低於五十榮枯線以下，處於緊縮區間；非製造業PMI五十三．二，較五月的五十四．五下滑，為今年以來最低點。

數據顯示，製造業與非製造業就業人口皆下降。製造業從業人員指數四十八．二，較前一月下降○．二個百分點；非製造業從業人員指數降至四十六．八，較五月下降一．六個百分點。兩者連四月處於緊縮，顯示中國勞動市場持續承壓。

北京刺激措施成效有限

就分類指數而言，六月製造業新出口訂單下滑至四十六．四，創下五個月來低點，新訂單指數四十八．六，是連續第三個月處於緊縮；牛津經濟研究院經濟學家盧姿蕙說，相關數據可能促使中國政府推出更多寬鬆政策，因經濟主要動力的貿易部分確實惡化了。

服務業成長 跌破疫情水準

非製造業方面，新訂單指數為四十九．五，是連續第二個月陷於緊縮區間。其中建築業商務活動指數從五月的五十八．二降至五十五．七，是今年以來最低點，反映房地產部門在去年底、今年初的短暫反彈已經消退；服務業商業活動從五月的五十三．八進一步降至五十二．八。凱投宏觀經濟學家報告說，「即使做為今年早些時候經濟亮點的服務業成長，現在已跌破疫情水準」。

中國長期成長動能告急

華爾街日報報導，中國正面臨一連串挑戰，一些經濟學家警告，中國若不大刀闊斧進行改革，相關挑戰將威脅中國長期成長潛力；具體的挑戰包括不斷增加的債務負擔、居高不下的青年失業率，以及陷入困境的房地產市場。

https://ec.ltn.com.tw/article/paper/1591443

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中國新版反間諜法7/1上路 李明哲：台灣的存在就是對中共最大挑釁

  

李明哲說，一個社會自由開放、民主法治的台灣的存在就是對中共最大的挑釁。（資料照）

2023/06/30 16:57

〔記者蘇永耀／台北報導〕中共新版反間諜法將在7月1日實施，進一步擴張干預言論自由、人身自由等基本人權的力道，黑熊學院舉行系列講座，NGO工作者李明哲指出，中共對於人性是極盡蔑視的，中共認為，人，第一可以收買，第二可以恐嚇。而自由是要付出代價的，自由是上一代人爭取下來的，今天台灣人要問自己一個問題，我們願不願意為了下一代付出代價來換取自由？

李明哲說，反間諜法，如同中共許多蔑視人權的律法一樣，是將掌權者早已經在進行的行動明文化。他指出，獨裁政府的思維其實大同小異，都非常懼怕民間自主自發的力量，對中共而言，「原子化」社會是最好控制的，人與人之間沒有任何連結、互信、互助，僅有單一個體，聽從黨的指示。

他以自身被中國關押經歷說，中國法律明文規定，服刑者一天需服勞役8小時，每週有1天教育日和休息日。然而，超時工作、休息日強迫勞動、禁止探視，是他與其他政治犯受刑人每天面對的情形。當他問及監獄管理方，為何能不依法行事，得到的回應是「李明哲，你是被管理者，而我們是管理者，你是不能夠主張法律的」。他因此深切體會到，在中國，法律是掌權者用於統治與鬥爭的工具，不是人民維護權利的依據。

李明哲揭示，從「原子化」、「法律是管理者的工具」的經驗，就能斷定中共政府沒有所謂紅線，一個社會自由開放、民主法治的台灣的存在就是對中共最大的挑釁。

李明哲盼更多台灣人能認識到，台灣的人權歷史中，蘊含著抵抗中國的內生力量。在台灣受到威權統治時期，國民政府對政治犯的宣傳慣用以「江洋大盜」稱之，就如同中共現今慣以道德犯罪宣傳政治犯，不敢明白說明政治犯究竟犯了什麼罪名，審判也從不公開。

然而，他說，美麗島事件改變台灣以往的黨國司法黑幕，同樣地，他在中國的審判過程也因國際關注而全程公開，儘管同樣受到判刑，但中共無法為他按上「嫖妓犯」、「吸毒犯」、「性侵犯」的罪名，名譽的保全使得他能夠在刑期期滿之後回台持續推動人權工作，在公開場合發表分享中共真實的面貌。

李明哲以台灣歷史與自身案例強調國際救援的重要性，要跟極權政府對抗，必須訴諸普世價值的盟友。

https://news.ltn.com.tw/news/politics/breakingnews/4349796

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新屋連2跌、二手房14黑 美媒︰中國房市衰 拖累經濟

2023/07/02 05:30  

中國房地產市場持續面臨嚴峻的下滑壓力，外界認為若持續下去，恐進一步拖累中國經濟，（路透檔案照）

〔編譯魏國金／綜合報導〕占中國經濟活動四分之一的房地產市場持續面臨嚴峻的下滑壓力。房地產研究公司「中國指數研究院」昨發布報告，一百座城市新建住宅價格六月下滑，是連續第二個月走跌，二手屋價格則連跌十四個月；同時，六月新建商品住宅銷售面積年減逾二十％。報告說，如果政策托底力度有限，購房者置業信心難有明顯改善，那麼房價下跌的態勢恐延續。

報告指出，六月百城新建住宅平均價格月減○．○一％，跌幅與五月持平，年減擴大至○．一六％，二手住宅價格月減○．二五％，年減擴大至一．七五％；六月百城二手住宅價格按月下跌城市持續上升至九十一座，新建住宅則為四十五座，顯示中國整體房市仍然是十分疲弱。

華爾街日報報導，如果中國房市景氣持續下降，恐進一步拖累中國經濟，中國不僅多數城市房價下跌，雪上加霜的是求售的二手屋激增，已創歷年新高。上海易居房地產研究院數據顯示，包括上海、北京、廣州與杭州在內的十三座主要城市，五月二手屋求售數量較去年十二月增加二十五％，其中上海激增八十二％、武漢成長七十二％。

分析師警告，如果同時求售的房屋太多，將加劇供給過剩的壓力，造成中國房價新一波下跌壓力，進一步傷害原已脆弱的經濟信心；仲量聯行首席中國經濟學家龐溟說，「如果房屋供給過剩的情形惡化，必然衝擊房價，顯然人們在等房價觸底」。

https://ec.ltn.com.tw/article/paper/1591632

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小弟從2017年底就率先唱衰中國，至今2023年了，雖然中國還沒倒，但是氣勢大不如前，5個20％的下滑，只剩下一口氣而已。請大家好好注意今年的七月，諸多凶星凶象都指向中國，驚濤駭浪＋驚天動地，大國的崩頹固然不易，但也很有可能如東德在一夕之間垮台哦！加速師加油！

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從六、七月裡的各種星象悄悄轉移，似乎在劍指中國的房地產！房地產一垮，接連著銀行業也垮，這兩大支柱都垮的話，中南海的北京政權就岌岌可危！從七月以後的整個下半年裡，全球大戲恐怕就集中聚焦在中國！恐將繼俄羅斯以後迅速崩頹的政權！牆倒眾人推，大家高調幫推！國民黨危矣！